Pound tanking, napakalaking pagbawas ng buwis at pag-uusap tungkol sa mga emergency na pagtaas ng rate

LONDON – Ang unang anunsyo ng patakaran sa pananalapi mula sa bagong Punong Ministro ng Britanya na si Liz Truss ay natugunan ng gobyerno ang isa sa mga pinakakilalang sell-off sa merkado sa kamakailang kasaysayan.

Ang British pound tumama sa isang all-time low laban sa ang dolyar sa mga maagang oras ng Lunes ng umaga, bumababa sa ibaba $1.04, habang ang UK 10-taong gilt yield tumaas sa pinakamataas na antas nito mula noong 2008, habang patuloy ang kaguluhan kasunod ng “mini-budget” ni Ministro ng Pananalapi Kwasi Kwarteng noong Biyernes.

Jim O'Neill, dating Goldman Sachs Asset Management chairman at isang dating ministro ng Treasury ng UK, ay nagsabi na ang pagbagsak ng pound ay hindi dapat bigyang-kahulugan bilang lakas ng dolyar.

"Ito ay isang kinahinatnan ng isang lubhang mapanganib na badyet ng bagong chancellor at isang medyo mahiyain na Bank of England na, sa ngayon, ay nagtaas lamang ng mga rate nang nag-aatubili sa kabila ng lahat ng malinaw na panggigipit," sinabi niya sa CNBC Lunes.

Ang anunsyo noong Biyernes ay nagtampok ng dami ng Ang mga pagbawas sa buwis ay hindi nakita sa Britain mula noong 1972 at isang walang-hiya na pagbabalik sa "trickle-down economics" na itinataguyod ng mga tulad ng Ronald Reagan at Margaret Thatcher. Ang mga radikal na hakbang sa patakaran ay nagtakda sa UK na magkasalungat sa karamihan ng mga pangunahing pandaigdigang ekonomiya laban sa isang backdrop ng mataas na inflation at cost-of-living crisis.

Ang piskal na pakete – na kinabibilangan ng humigit-kumulang £45 bilyon sa mga pagbawas sa buwis at £60 bilyon na suporta sa enerhiya sa mga sambahayan at negosyo sa susunod na anim na buwan – ay popondohan sa pamamagitan ng paghiram, sa oras na ang Bank ng England planong magbenta ng £80 bilyon sa mga gilt sa darating na taon upang maibalik ang balanse nito.

Ang pagtaas sa 10-taong gilt yields sa itaas ng 4% ay maaaring magmungkahi ng merkado na inaasahan na ang Bangko ay kailangang itaas ang mga rate ng interes nang mas agresibo upang maglaman ng inflation. Ang yield sa 10-year gilts ay tumaas ng 131 basis points sa ngayon noong Setyembre - sa kurso para sa pinakamalaking buwanang pagtaas nito na naitala sa loob ng Refinitiv at Bank of England data na bumalik noong 1957, ayon sa Reuters.

Pinaninindigan nina Truss at Kwarteng na ang kanilang tanging pokus ay palakasin ang paglago sa pamamagitan ng reporma sa buwis at regulasyon, kung saan ang bagong ministro ng pananalapi ay nagmumungkahi sa isang panayam sa BBC noong Linggo na mas maraming pagbawas sa buwis ang maaaring mangyari. Gayunpaman, ang plano ay umani ng batikos para sa di-katimbang na pakikinabang sa mga may pinakamataas na kita.

Inakusahan din ng independiyenteng Institute for Fiscal Studies ang Kwarteng ng pagsusugal sa fiscal sustainability ng UK upang maisulong ang malalaking pagbawas sa buwis “nang walang kahit isang pagsisikap na palakihin ang mga numero ng pampublikong pananalapi.”

Habang ang mga merkado ay patuloy na tumatanggi sa mga plano ng bagong punong ministro, Iniulat ng Sky News noong Lunes umaga na ang ilang Konserbatibong Miyembro ng Parliament ay nagsusumite na ng mga liham ng walang pagtitiwala kay Truss - tatlong linggo pa lamang sa kanyang panunungkulan - na nagbabanggit ng pangamba na "ibagsak niya ang ekonomiya."

'Krisis sa pera'

Vasileios Gkionakis, pinuno ng diskarte sa European FX sa Citi, sinabi sa CNBC noong Lunes na ang napakalaking pampasigla sa pananalapi at mga pagbawas sa buwis, na tinustusan sa pamamagitan ng paghiram sa panahon na ang Bank of England ay nagsisimula sa quantitative tightening, ay umabot sa merkado na nagpapakita ng isang "pagguho ng kumpiyansa" sa UK bilang isang sovereign issuer, na humahantong sa isang "krisis sa pera sa textbook."

Nagtalo siya na walang "empirical na ebidensya" sa likod ng pag-aangkin ng gobyerno na ang pagpapalawak ng patakaran sa pananalapi sa ganitong paraan ay magtutulak ng paglago ng ekonomiya, at iminungkahi na ang posibilidad ng isang emergency inter-meeting na pagtaas ng rate mula sa Bank of England ay tumataas.

"Sabi na, para makapagbigay ito ng kahit man lang makabuluhang pansamantalang kaluwagan, ito ay dapat malaki, kaya ang pinakamabuting hula ko ay kailangan itong maging hindi bababa sa 100 na batayan ng isang pagtaas," sabi ni Gkionakis, at idinagdag na ito maaaring magdulot ng mahusay na paggaling.

"Ngunit huwag kang magkakamali, ang isa pang 100 na batayan ay magpapadala sa ekonomiya sa isang tailspin, at sa kalaunan ay magiging negatibo para sa halaga ng palitan, kaya tayo ay nasa ganitong sitwasyon ngayon kung saan ang sterling ay kailangang bumaba pa upang mabayaran mamumuhunan para sa mas mataas na premium na panganib sa UK."

Ang pag-asam ng karagdagang acceleration sa pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi ng Bank of England ay isang karaniwang tema para sa mga analyst noong Lunes.

"Ang pag-unlad ng pananalapi na ito ay nagpapahiwatig na kailangan na ngayon ng BoE na higpitan ang patakaran nang mas agresibo kaysa sa kung hindi man ay magkakaroon upang malabanan ang mga karagdagang presyon sa presyo na nagmumula sa mga panukalang pampasigla sa pananalapi," sabi ni Roukaya Ibrahim, vice president sa BCA Research, sa isang tala sa pananaliksik Lunes.

"Habang ang tumataas na mga ani ng bono ay karaniwang sumusuporta sa pera, ang selloff ng pound ay nagpapakita na ang mga kalahok sa merkado ay may pag-aalinlangan na ang mga dayuhang mamumuhunan ay handang pondohan ang depisit sa gitna ng mahinang domestic economic backdrop."

Idinagdag ni Ibrahim na ito ay magpahiwatig ng karagdagang pagdurusa para sa mga pamilihan sa pananalapi ng UK dahil sa "hindi kanais-nais na paghahalo ng patakaran" sa malapit na termino.

Inaasahan ang mga karagdagang paglilinaw

Ang pagkabigla sa mga merkado ay higit sa lahat ay nagmula sa laki ng mga pagbawas sa buwis at kawalan ng pagbawas sa kita o mga hakbang sa paggasta, na nagtaas ng mga alalahanin tungkol sa diskarte sa pananalapi at paghahalo ng patakaran ng bansa, ayon sa Barclays Punong UK Economist na si Fabrice Montagne.

Inaasahan ng British lender na linawin ng gobyerno ang mga plano nito na balansehin ang mga libro sa pamamagitan ng "mga pagbawas sa paggastos at mga resulta ng reporma" bago ang pahayag ng badyet ng Nobyembre, na iminungkahi ni Montagne na "dapat tumulong upang ilihis ang mga agarang alalahanin na may kaugnayan sa malalaking hindi napopondohang pagbawas sa buwis."

Inaasahan din ni Barclays na maglulunsad ang pamahalaan ng isang kampanyang pagtitipid ng enerhiya sa susunod na buwan, na naglalayong mapadali ang pagkasira ng demand.

"Kung sama-sama, naniniwala kami na ang fiscal rebalancing at pagtitipid ng enerhiya ay dapat mag-ambag upang maglaman ng mga domestic at external na imbalances," sabi ni Montagne.

Sa konteksto ng mga kapansanan sa suplay, isang masikip na labor market at halos double-digit na inflation, gayunpaman, iminungkahi ni Montagne na kahit na ang pinakamaliit na positibong pagkabigla sa demand ay maaaring mag-trigger ng malalaking bunga ng inflationary.

Ito ay maaaring maging sanhi ng Bank of England na maghatid ng 75 basis point hike sa mga rate ng interes sa Nobyembre kapag ganap na nitong nasuri ang epekto ng mga panukalang piskal, aniya.

Ang isang posibleng nagpapagaan na kadahilanan, sinabi ni Montagne, ay na habang ang pagganap ng kalakalan ng UK ay maaaring malungkot at ang depisit nito ay malawak, ang katotohanan na ang bansa ay humiram sa loob ng bansa at namumuhunan sa ibang bansa ay nangangahulugan na ang panlabas na posisyon nito ay bumubuti kapag ang pera ay bumababa.

“Bagama't malaki ang mga antas ng pampublikong utang, ang mga sukatan ng pagpapanatili ng pananalapi ay hindi kritikal na naiiba sa mga kapantay, sa ilang mga kaso ay mas mahusay. Sa aming pananaw, iyon ay dapat pagaanin ang mga agarang alalahanin tungkol sa mga panganib ng isang krisis sa Balanse ng Pagbabayad, "aniya.

Hindi nakikita ni Barclays ang economic fundamentals ng UK na humihiling ng mas matalas na pagtaas kaysa sa bagong baseline na inaasahan ng bangko na 75 at 50 na batayan na puntos sa susunod na dalawang pagpupulong, at hindi inaasahan na ang MPC ay maghahatid ng emergency inter-meeting hike, ngunit sa halip ay maghintay. hanggang Nobyembre upang i-reset ang salaysay nito sa liwanag ng mga bagong macroeconomic projection.

"Katulad nito, hindi namin inaasahan ang gobyerno na baligtarin ang kurso sa yugtong ito. Sa halip, tulad ng nabanggit sa itaas, inaasahan namin na ito ay uusad sa pamamagitan ng pagpapabilis ng mga reporma sa istruktura at ang pagsusuri sa paggasta, sa pagtatangkang ilihis ang mga kagyat na alalahanin sa merkado,” dagdag ni Montagne.