(Bloomberg) -
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang isang magulong taon para sa pound ay magtatapos na may kaunting katibayan na ang 2023 ay magiging magkaiba.
Ang mga palatandaan ng isang masakit na pagbagsak ng ekonomiya ng UK ay patuloy na tumatambak, na nagdududa sa mga analyst na ang pera ay maaaring pahabain - o kahit na mapanatili - isang kamakailang rebound laban sa dolyar. Ang merkado ng mga pagpipilian ay nagpapakita rin ng pag-aalinlangan, na ang mga mangangalakal ay madilim pa rin sa katagalan.
Ang pound ay lumundag mula sa lahat-ng-panahong mababang naabot noong Setyembre na pinalakas ng pagbabago ng gobyerno kasunod ng hindi sinasadyang panunungkulan ni Liz Truss bilang pinuno at humihinang dolyar. Ngunit bumaba pa rin ito ng 11% noong 2022, patungo sa pinakamasama nitong taon mula noong boto ng Brexit noong 2016.
Pagpunta sa susunod na taon, ang puwang para sa mga pakinabang ay maaaring limitado sa pamamagitan ng pagkakaiba-iba sa patakaran ng sentral na bangko, kung saan ang Bank of England ay mukhang lalong dovish kumpara sa mga kapantay. Gayundin ang ekonomiya ng UK ay gumugulong, ang depisit sa badyet ay tumaas at ang double-digit na inflation ay humantong sa pinakamatalim na pagbaba sa mga pamantayan ng pamumuhay na naitala, pinipigilan ang paggasta at nagdulot ng pinakamalalang kaguluhan sa industriya sa mga dekada. Ang merkado ng pabahay ay mukhang mahina din sa isang matalim na pagwawasto.
"Ang UK ay nasa taliba para sa mga ekonomiya na lumulubog sa pag-urong," sabi ni John Hardy, pinuno ng diskarte sa FX sa Saxo Bank. "Ang kumbinasyon ng isang BOE na nakakaladkad sa takong sa higit pang paghihigpit at mahigpit na larawan sa pananalapi ay maaaring mag-set up ng karagdagang pagbaba" sa pound.
Narito ang apat na chart na nag-aalok ng karagdagang mga pahiwatig sa trajectory ng pound sa 2023:
Binura ng pound ang mga pagkalugi na na-trigger ng mga pagsusumikap ni Truss para sa malawak na pinondohan na mga pagbawas sa buwis sa loob ng dalawang linggo, ngunit tumagal ng higit sa dalawang buwan para sa isang taon na pagbabaligtad ng panganib upang bumalik sa mga antas ng pre-budget. Ang mabagal na pagbawi ng malawakang sinusunod na barometro ng sentimento sa merkado ay nagmumungkahi na ang mga mangangalakal ay nananatiling malakas na bumababa sa pound sa katagalan at na ang rebound sa spot market ay higit na nakabatay sa pagpoposisyon sa halip na isang tahasang bullish expression.
Ang mga na-leverage na pondo ay inilipat upang maging net short sa pound sa linggo hanggang Disyembre 13, pagkatapos na dati ay mahaba, habang ang mga asset manager ay nanatili sa isang maikling posisyon, ayon sa pinakabagong data mula sa Commodity Futures Trading Commission.
Mula sa isang teknikal na pananaw, may mga magkahalong signal para sa pound. Ang namumukod-tangi ay isang tinatawag na bearish moving averages crossover na lumalabas sa buwanang tsart, sa panahon na ang indicator ng fear-greed ng Bloomberg ay nagpapakita na ang mga bear ay nasa kontrol pa rin sa pagkilos ng presyo sa kabila ng rebound na nakita sa ikaapat na quarter. Iminumungkahi nito na nananaig ang mga panganib sa downside para sa pound sa katamtamang termino.
Nakikita ng mga analyst ng JPMorgan Chase & Co. ang napakahusay na pagbabalik sa $1.14 sa pagtatapos ng unang quarter, mula sa humigit-kumulang $1.21 ngayon, na binabanggit ang kanilang "partikular-negatibong pananaw" sa pananaw ng paglago ng UK. Gayundin ang mga lokal na halalan na nalalapit sa Mayo ay maaaring magpahiwatig ng karagdagang kawalan ng katiyakan sa pulitika.
Nakikita ng mga strategist na na-survey ng Bloomberg ang pares na bumababa sa $1.17 sa unang quarter bago magsagawa ng bahagyang pagbawi sa $1.21 sa pagtatapos ng 2023.
Ang yield spreads sa pagitan ng dalawa at 10-taong swap na nakatali sa overnight rate - isang sukatan ng mga panganib sa recession - ay tumutukoy din sa mas mahabang pagbagsak ng ekonomiya sa UK kaysa sa mga pangunahing kapantay nito. Ang pagkakaiba sa pagitan ng isang taong pasulong at kasalukuyang mga spread ay nagmumungkahi ng mga curve ng ani sa Europe at US ay tataas nang higit kaysa sa UK.
Ang pound ay maaari ring humina laban sa iba pang mga pangunahing pera. Nakikita ng mga strategist sa Rabobank, Commerzbank AG at TD Securities ang pagpapalakas ng euro sa 0.90 pence sa lalong madaling panahon ng Hunyo, kumpara sa 0.88 ngayon, habang pinalakas ng European Central Bank ang retorika nito sa pangangailangan para sa karagdagang pagtaas ng rate, isang kaibahan sa mas dovish ng BOE. paninindigan.
Ang Sterling ay maaari ring humina kumpara sa yen dahil ang Bank of Japan ay nakikitang patungo sa mas mahigpit na patakaran. Ang pares ay maaaring pabalik sa 120, ayon kay Kit Juckes, punong FX strategist sa Societe Generale SA, isang antas na hindi pa nito naaabot sa mahigit isang dekada.
–Sa tulong ni James Hirai.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/pound-tentative-recovery-masks-worst-080000195.html