May Pagkakataon si Powell na I-reset ang Mga Inaasahan sa Market sa Jackson Hole

(Bloomberg) - Mag-sign up para sa New Economy Daily newsletter, sundan kami @economics at mag-subscribe sa aming podcast.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Magkakaroon ng pagkakataon si Federal Reserve Chair Jerome Powell — kung gusto niyang kunin ito — na i-reset ang mga inaasahan sa mga financial market kapag nagtitipon ang mga central banker ngayong linggo sa kanilang taunang Jackson Hole retreat.

Si Powell ay nagsasalita tungkol sa pang-ekonomiyang pananaw sa 10 am oras ng Washington sa Biyernes at inaasahang muling ipahayag ang desisyon ng Fed na patuloy na itaas ang mga rate ng interes upang kontrolin ang inflation, kahit na malamang na hihinto siya sa pagbibigay ng senyales kung paano pupunta ang malalaking opisyal kapag nagkita sila. susunod na buwan.

“Iyan ang pangunahing tanong ng lahat: Magkano ang micro-manage ng mga kondisyong pinansyal ni Powell? Nakarating na kami sa punto kung saan ang ekonomiya ay nagpapakita ng mga palatandaan ng pagbagal, "sabi ni Laura Rosner-Warburton, isang senior na ekonomista ng US sa MacroPolicy Perspectives sa New York. "Kung hindi namin nakikita ang mas pagbagal sa data at sa halip ay tumalbog ang mga bagay, kung gayon ang Fed ay kailangang mas aktibong pamahalaan ang mga kondisyon sa pananalapi."

Ang talumpati ni Powell ay markahan ang highlight ng dalawang araw na kumperensya sa kabundukan ng Grand Teton ng Wyoming. Ang prestihiyosong kaganapan, na sa nakaraan ay ginamit ng mga upuan ng Fed bilang isang lugar para sa paggawa ng mga mahahalagang anunsyo ng patakaran, pinagsasama-sama ang mga nangungunang gumagawa ng patakaran mula sa buong mundo.

Ang miyembro ng European Central Bank Executive Board na si Isabel Schnabel ay nagsasalita sa isang panel noong Sabado. Ang Gobernador ng Bank of England na si Andrew Bailey ay kabilang sa mga naroroon, ngunit ang Pangulo ng ECB na si Christine Lagarde ay hindi nagpaplanong dumalo.

Ang mga stock ng US ay nag-rally mula noong huling pulong ng patakaran ng Fed noong huling bahagi ng Hulyo sa gitna ng lumalaking mga inaasahan na ang sentral na bangko ay magsisimulang magpabagal sa bilis ng paghigpit, pati na rin ang mga palatandaan na ang mga presyon ng inflationary ay maaaring maging moderating.

Patuloy ang kuwento

Karamihan sa mga mamumuhunan ay hindi nabigla sa mga mahigpit na pahayag mula sa mga gumagawa ng patakaran habang ang kanilang paglaban sa inflation ay malayong matapos, kahit na ang tagapangulo mismo ay hindi pa nagsasalita mula noong kanyang Hulyo 27 post-meeting press conference.

Ang kumperensya ngayong taon ay gaganapin nang personal sa unang pagkakataon mula noong 2019. Noong nakaraang taon, inilipat ito sa isang virtual na format ilang araw lamang bago ang delta variant ng Covid-19 sa buong bansa. Ang inflation ay tumaas nang husto sa 2% na target ng Fed, ngunit sa kanyang address sa forum, binigyang-diin ni Powell na ang mga panggigipit na iyon ay malamang na magpapatunay na panandalian, at hindi mukhang malawak na nakabatay.

Ngayon, makalipas ang isang taon, ang inflation ay malapit na sa pinakamataas na antas sa apat na dekada at inamin ni Powell na hindi tama ang pagsusuri ng Fed at ang mga gumagawa ng patakaran ay dapat na nagsimulang magtaas ng mga rate ng interes nang mas maaga.

Dahil sa backdrop na iyon - sa kabila ng pinakahuling buwanang ulat sa mga presyo ng consumer na nagpapaypay ng ilang optimismo na maaaring tumaas ang inflation - malamang na mananatili si Powell sa isang mahirap na linya, sabi ni Kevin Cummins, ang punong ekonomista ng US sa NatWest Markets sa Stamford, Connecticut.

"Sila ay nakatutok sa paggawa nito bahagyang dahil lamang sila screwed up noong nakaraang taon sa buong 'transitory' na bagay, at napagtanto nila na ang isang bagay na maaari nilang gawin ngayon ay higpitan ang patakaran, at iyon ay magpapabagal sa inflation," sabi ni Cummins.

Itinaas ng Fed ang benchmark na rate ng interes nito ng tatlong-kapat ng isang porsyento ng punto sa pulong ng patakaran nitong Hulyo, kasunod ng pagtaas ng parehong laki noong buwan bago. Ang back-to-back na mga galaw ay minarkahan ang pinakamabilis na bilis ng paghihigpit mula noong unang bahagi ng 1980s.

Sa ngayon, nakikita ng mga mamumuhunan ang mga katulad na posibilidad sa alinman sa kalahating punto o isa pang tatlong-kapat na puntong pagtaas sa pagtitipon ng Fed noong Setyembre 20-21. Ang mga numero ng Agosto sa mga trabaho at mga presyo ng consumer ay dapat ilabas mula sa Departamento ng Paggawa bago noon, at malamang na magiging salik sa pagtukoy kung aling opsyon ang pipiliin ng mga opisyal ng Fed.

Sa Europa, ang mga gumagawa ng patakaran ay nagkakaroon ng katulad na debate sa kung gaano kalaki ang dapat na susunod na pagtaas ng rate. Sinusundan ng ECB ang mga kapantay nito sa pagtugon sa rekord ng inflation at nagsimula lamang na itaas ang mga rate noong Hulyo. Kasunod ng kalahating puntong pagtaas noong nakaraang buwan, maraming gumagawa ng patakaran ang hindi pa nagbibigay ng senyales kung sila ay nakahilig sa isa pang ganoong hakbang sa Setyembre o isang mas maliit, quarter-point na hakbang habang tumataas ang mga panganib sa recession.

Bilang nag-iisang miyembro ng Executive Board na dumalo sa kumperensya ngayong linggo, magsasalita si Schnabel mula sa isang posisyon ng awtoridad. Ang kanyang mga pahayag sa panahon ng isang panel tungkol sa "pananaw para sa patakaran pagkatapos ng pandemya" ay maaaring magbigay ng liwanag sa kung paano pinaplano ng ECB na i-juggle ang mga panandaliang hamon tulad ng matigas ang ulo na mataas na presyon ng presyo at isang humihinang ekonomiya na may mas matagal na panahon na kinabibilangan ng pagbabago ng klima.

Higit pa sa malapit na termino, ang malaking tanong ay kung gaano kataas ang Fed at ang mga katapat nito sa buong mundo sa kalaunan ay kukuha ng mga rate ng interes.

Ang Kansas City Fed President na si Esther George, na ang bangko ay nagho-host ng taunang Jackson Hole symposium, ay nagsabi noong Huwebes na kung ang mga gumagawa ng patakaran ay pipiliin para sa isa pang malaking pagtaas sa susunod na buwan o magsimulang lumipat sa mas maliit, maaaring kailanganin nilang ipagpatuloy ang pagtaas ng mga rate nang ilang sandali, hanggang sila ay "ganap na kumbinsido" ang inflation ay patungo sa mas mababang.

“Gaano kalayo ang iyong itataas ang mga rate? Hindi ko akalaing malalaman natin. Hindi natin malalaman hangga't hindi natin nasisimulang makita kung paano nagsasama-sama ang ilan sa mga variable na ito — kung paano lumaganap ang mga piraso ng supply at demand — upang malaman kung nasaan ang hintong puntong iyon,” sabi ni George. "Ngunit sa palagay ko, tulad ng narinig mo na sinabi ng iba, kailangan nating maging malinaw na kailangan nating ganap na kumbinsido na ang bilang na iyon ay bababa."

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP