Malapit nang Magsimulang Kumagat ang QT Sa 10% Hit to Liquidity, Nagbabala ang BNP

(Bloomberg) — Ang pag-unwinding ng mga balance sheet ng mga pangunahing sentral na bangko ay malapit nang magsimulang kumagat, na magdudulot ng napakalaking pagsipsip ng pagkatubig mula sa mga merkado, na pumapasok sa mga asset ng peligro habang nagtutulak ng mga ani ng bono at ang dolyar na mas mataas, ayon sa BNP Paribas SA.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Ang isang 10% na pag-urong sa pandaigdigang pagkatubig ay tumutugma sa isang 4% na pagbaba sa mga stock, isang pagpapahalaga ng hindi bababa sa 2% para sa greenback at isang paunang pagtalon ng higit sa 10 batayan para sa Treasury 10-taong ani, sinabi ng mga strategist ng bangko sa isang tala .

Kasabay ng rate-hiking, ang Federal Reserve ay nakikibahagi sa quantitative tightening sa loob ng halos isang taon at ang European Central Bank ay huminto sa muling pamumuhunan sa buong nalikom ng mga pagbili ng asset nito ilang buwan na ang nakakaraan. Ngunit ang isang halo ng mga kadahilanan, kabilang ang katotohanan na ang Treasury ay kailangang i-slash ang cash buffer nito bago itinulak ng Washington ang isang pagsususpinde sa limitasyon sa utang, ay pumigil sa tipikal na pag-alis ng pagkatubig.

Nagbabago na ang lahat ngayon, sabi ng mga strategist ng bangko.

Ang mga uri ng contraction na ito ay nakakaapekto sa mga asset na may isang lag, ang sakit ng pagkawala ng liquidity na mabuo sa paglipas ng panahon — sa kasaysayan ay tumatagal ng humigit-kumulang 10 linggo upang ganap na magtrabaho sa mga merkado, isinulat ng pandaigdigang pinuno ng macro na diskarte ng BNP na si Sam Lynton-Brown at ng kanyang mga kasamahan.

Ipinapalabas nila ang pagkatubig na bababa ng 9% sa katapusan ng Setyembre at hanggang 11% upang tapusin ang taon. Sa isang mas matinding kaso, ang pag-urong ng pandaigdigang pagkatubig na kasing laki ng 16% ay malamang, ayon sa kanila.

"Ang pandaigdigang pagkatubig ay isang mahalagang driver ng iba't ibang mga asset," sabi ni Lynton-Brown. "Samakatuwid, nakakaapekto rin ito sa mga kondisyon sa pananalapi at pera. Ang pagtaas ng pandaigdigang pagkatubig ay malamang na isa sa mga pangunahing dahilan kung bakit ang pagtaas ng rate sa siklong ito ay nagkaroon ng mas maliit kaysa sa malawak na inaasahang epekto sa ekonomiya."

Patuloy ang kuwento

Ngunit "ang hangin ay malapit nang lumiko," sabi ng pangkat ng BNP. "Ang paghihigpit ng pagkatubig ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa mga asset."

Sa una, ang mga ani ng utang ng gobyerno ay tataas, na ang mas mataas na mga gastos sa paghiram ay tumatama sa iba pang mga asset, ipinapakita ng pagsusuri ng BNP. Sa paglaon, malamang na bumagsak ang mga ani ng Treasury sa gitna ng demand na nauugnay sa haven.

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP