Ang kawalan ng katiyakan sa iba't ibang larangan at mabilis na pagbabago ng mundo—ekonomiko, geopolitik, at iba pa—ay nagbubunga ng mga kilalang kilala, kilalang hindi alam, at hindi kilalang hindi alam para sa mga namumuhunan, upang banggitin ang sikat na katotohanan ni Donald Rumsfeld noong pangunguna sa digmaan sa Iraq.
Ang magkakaugnay na katiyakan ay ang mga rate ay tumataas, ang paglago ay bumabagal, at ang inflation ay kumakain sa mga badyet ng consumer at mga margin ng kumpanya. Ang laki ng bawat isa sa mga kilalang kilala ay para sa debate.
Ang mga kilalang hindi alam ay kinabibilangan ng matagal na pandemya ng Covid-19 at ang kinalabasan ng digmaang Russia-Ukraine—dahil nauugnay ito sa mga presyo ng mga bilihin at ang hindi nakakatuwang pag-uusap ng isang mas malawak at potensyal na mapaminsalang labanan.
At ang mga hindi alam na hindi alam ay ganoon lang: hindi alam. Ngunit ang pangkalahatang larawan ay isang merkado na mabilis na umuusad mula sa kapakipakinabang na paglago sa lahat ng mga gastos hanggang sa pagpapahalaga sa mga kita at daloy ng salapi higit sa lahat. Ang mga nanalong stock at sektor ng nakalipas na dekada ay hindi pabor, at ang martsa na mas mataas sa mga presyo ng bono ay bumabaligtad.
Marahas na tumugon ang merkado sa Federal Open Market Committee, na tumaas ang target na rate ng pederal na pondo ng kalahating punto ng porsyento sa pangalawang pagkakataon lamang nitong siglo. Detalyadong plano ng mga opisyal na bawasan ang namumuong balanse ng Federal Reserve, isang prosesong kilala bilang quantitative tightening.
Ang
S&P 500
tumalon ng 3% pagkatapos ng press conference ni Jerome Powell noong Miyerkules ng hapon, isang pakinabang na naiugnay sa pagkuha ng chairman ng 0.75 percentage-point rate hike mula sa talahanayan sa ngayon. Sinabi nga niya na ang karagdagang 0.5 percentage point hikes ay magiging angkop sa mga susunod na pagpupulong.
Sa pamamagitan ng Huwebes, ang sigasig ng mamumuhunan ay sumingaw. Ang S&P 500 ay bumaba ng 3.6%, at ang Nasdaq Composite ay bumagsak ng isang napakalaki na 5%. Ang mga ani ng bono ay tumalon, na nagpapadala ng 10-taong Treasury yield sa humigit-kumulang 3% sa unang pagkakataon mula noong 2018. Iyan ang pagpepresyo ng mga mamumuhunan sa kilalang kilala sa mga benchmark na rate na patuloy na tumataas sa taong ito.
Ang ulat ng mga trabaho sa Abril ng Biyernes ay nakumpirma ang tilapon ng Fed, na nagpapadala ng mga stock na mas mababa pa rin at mas mataas ang mga ani ng bono. Sa 11.5 milyong mga bakanteng trabaho sa buong bansa at mas kaunti sa anim na milyong walang trabaho, hindi maikakailang masikip ang merkado ng paggawa.
Iyan ay isang recipe para sa paglago ng sahod, na nag-aambag sa malawak na nakabatay sa inflation. Maaaring manatiling nakatuon ang Fed sa bahagi ng katatagan ng presyo ng dalawahang mandato nito, at hindi mag-alala tungkol sa trabaho. Ang mga rate ng interes ay patuloy na tumataas—isang kilalang kilala.
Lahat ng iyon ay tumitimbang sa mga valuation ng growth stocks. At kapag ang mga mamumuhunan ay maaaring kumita ng 3% o higit pa sa isang walang panganib na Treasury note, mayroong makabuluhang kumpetisyon para sa mabagal na paglago, mga stock na nagbibigay ng dibidendo sa mga sektor tulad ng mga utility at real estate. Ang mas mataas na mga rate ay nangangahulugan din ng mas mataas na mga ani ng bono, lalo na sa mas mahabang tagal ng dulo ng spectrum. Ang
ProShares Maikling 20+ Taon Treasury
Ang exchange-traded fund (TBF) ay naging isang disenteng hedge sa ngayon sa 2022, at dapat na magpatuloy habang tumataas ang mga rate.
Sa ngayon, ngayong season ng kita, ang S&P 500 na mga margin ng kita ay nakontrata ng halos 4% taon-taon, bawat
Credit Suisse
.
Ang mga stock na may medyo mababa ang mga valuation at mataas na mga negosyong kumikita ng pera ay maaaring ang pinakamagandang lugar para sa mga mamumuhunan upang mapaglabanan ang mga kilalang hindi alam. Marami sa pinakamataas na free-cash-flow-yielding na mga stock sa S&P 500 na nakikipagkalakalan para sa mas mababa sa average na multiple ng kita ay nasa pagbabangko at pananalapi, ang bihirang grupo na dapat makakita ng pagtaas ng lakas ng pangunahing kita habang tumataas ang mga rate. Ang mga murang kamag-anak na pagpapahalaga ay sumasalamin sa hindi alam kung gaano kalala ang paglala ng ekonomiya sa taong ito at sa susunod—at kung ang mga pagkalugi sa pautang ay magiging resulta.
Citigroup
(C),
Citizens Financial Group
(CFG),
Pananalapi ng Synchrony
(SYF), at
US Bancorp
(USB) lahat ay naka-screen nang kaakit-akit sa mga sukatang iyon. Gayon din ang ilang mga producer ng langis at gas, na bumagsak sa trend ng pagkontrata ng mga margin ng kita ngayong panahon ng kita, at patuloy na makikinabang sa supply shock ng digmaan sa Ukraine na nagpapataas ng presyo ng enerhiya.
APA
(APA),
Marathon Oil
(MRO), at
Occidental Petroleum
(OXY)—isang kamakailang pagbili ng Buffett—ay mga potensyal na pangalan doon.
Ang pagkasumpungin ay kinuha ang gulong. Ang mga mamumuhunan ay dapat na mag-buckle up para sa higit pang mga bumps sa hinaharap.
Sumulat sa Nicholas Jasinski sa [protektado ng email]