Sinabi ni Ray Dalio na ang mga stock, ang mga bono ay lalong bumagsak, nakikita ang pag-urong ng US sa 2023

“Sa ngayon, malapit na tayong mag 0% year. Sa tingin ko, lalala ito sa 2023 at 2024, na may implikasyon para sa halalan,” sabi ni Dalio sa panayam ng editor-in-chief ng MarketWatch na si Mark DeCambre sa panahon ng inaugural MarketWatch na “Best New Ideas in Money” festival, na nagsimula noong Miyerkules umaga sa Manhattan.

Nangako si Fed Chairman Jerome Powell na gagawin ng sentral na bangko ang lahat sa kanyang kapangyarihan upang pigilan ang inflation, kahit na ibagsak nito ang mga merkado at ang ekonomiya sa proseso. Ngunit para magawa ito, naniniwala si Dalio na dapat itaas ng Fed ang benchmark na mga rate ng interes sa pagitan ng 4% at 5%. Ipagpalagay na ang Fed ay nagtataas ng mga rate ng interes sa Miyerkules ng hindi bababa sa 75 na batayan na puntos, ito ay kukuha ng Fed funds rate sa itaas ng 3% sa unang pagkakataon mula noong bago ang krisis sa pananalapi.

"Kailangan nilang makakuha ng mga rate ng interes - maikling mga rate at mahabang mga rate - hanggang sa paligid ng 4.5%-ish, maaari itong mas mataas pa kaysa doon," sabi niya. Dahil ang tanging paraan upang matagumpay na labanan ng Fed ang inflation ay sa pamamagitan ng pagbibigay ng "sakit sa ekonomiya."

Inaasahan ng mga futures trader na maaaring itaas ng Fed ang benchmark rate, na nagpapatibay sa trilyong dolyar sa mga asset, kasing taas ng 4.5% sa Hulyo, ayon sa ang FedWatch tool ng CME. Ngunit nakikita lamang ng mga mangangalakal ang isang panlabas na pagkakataon na ang rate ay aabot sa 5% bago magpasya ang Fed na simulan muli ang pagputol ng mga rate.

Sa US, bahagyang humina ang inflation matapos maabot ang pinakamataas na antas nito sa mahigit 40 taon sa tag-araw. Ngunit ang isang ulat sa mga panggigipit sa presyo ng consumer noong Agosto ay nagdulot ng mga financial market sa isang tailspin noong nakaraang linggo dahil ang mga elemento ng "core" inflation, tulad ng mga gastos sa pabahay, ay lumitaw na mas matigas ang ulo noong nakaraang buwan kaysa sa inaasahan ng mga ekonomista. Ngunit ang patuloy na krisis sa enerhiya sa Europa ay humantong sa mas matinding pagtaas sa halaga ng lahat mula sa init hanggang sa mga kalakal ng consumer.

Gamit ang ilan sa mga pinakapangunahing prinsipyo ng corporate finance, ipinaliwanag ni Dalio kung bakit ang mas mataas na rate ng interes ay anathema sa mga financial asset, pati na rin ang mga real asset tulad ng housing market.

Sa madaling salita, kapag tumaas ang mga rate ng interes, dapat taasan ng mga mamumuhunan ang rate ng diskwento na ginagamit nila upang matukoy ang kasalukuyang halaga ng mga daloy ng cash sa hinaharap, o mga pagbabayad ng interes, na nakatali sa isang partikular na stock o bono. Dahil ang mas mataas na mga rate ng interes at inflation ay mahalagang buwis sa mga daloy ng kita sa hinaharap, ang mga mamumuhunan ay karaniwang nagbabayad sa pamamagitan ng pagtatalaga ng mas mababang halaga.

"Kapag ang isang tao ay gumawa ng isang pamumuhunan, ang isa ay naglalagay ng isang lump-sum na pagbabayad para sa hinaharap na mga daloy ng salapi, pagkatapos upang sabihin kung ano ang kanilang halaga, kinukuha namin ang kasalukuyang halaga at gumagamit kami ng isang discount rate. At iyon ang dahilan kung bakit ang lahat ng mga bangka ay tumaas, at bumababa, nang sama-sama,” sabi ni Dalio.

"Kapag pinababa mo ang mga rate ng interes sa zero, o halos zero, ang mangyayari ay itinataas nito ang lahat ng presyo ng asset," dagdag ni Dalio. "At kapag pumunta ka sa kabilang paraan, ito ay may kabaligtaran na epekto."

Habang sinabi ni Dalio na inaasahan niya na ang mga stock ay magtitiis ng mas maraming pagkalugi, itinuro niya ang merkado ng bono bilang isang partikular na lugar ng pag-aalala.

Ang problema, tulad ng nakikita ni Dalio, ay hindi na pinagkakakitaan ng Fed ang utang na inisyu ng pederal na pamahalaan. Noong Setyembre, pinaplano ng Fed na doblehin ang bilis kung saan ang Treasury at mga mortgage bond ay lalabas sa balanse ng sentral na bangko.

"Sino ang bibili ng mga bono?" Tanong ni Dalio, bago ipuna na ang Chinese central bank at ang mga pondo ng pensiyon sa buong mundo ay hindi gaanong motibasyon na bumili, sa isang bahagi dahil ang tunay na pagbabalik na inaalok ng mga bono kapag iniakma para sa inflation ay lumipat nang mas mababa.

“Nagkaroon kami ng 40 taong bull market sa mga bono...lahat ng nagmamay-ari ng mga bono ay gumawa ng
tumaas ang presyo, at iyon ay nagpapatibay sa sarili sa loob ng 40 taon,” sabi ni Dalio. "Ngayon mayroon kang negatibong tunay na pagbabalik sa mga bono...at pinababa mo ang mga ito."

Nang tanungin kung “basura pa rin ang pera,” isang signature quip na inulit ni Dalio sa ilang pagkakataon, sinabi niya na ang paghawak ng pera ay “trash investment” pa rin dahil hindi pa sapat ang mga rate ng interes upang ganap na mabawi ang epekto ng inflation. Gayunpaman, ang tunay na utility ng cash ay nakasalalay sa "kung paano ito inihambing sa iba."

"Kami ay nasa mode na 'isulat ang mga pinansyal na asset'," dagdag ni Dalio.

Nang tanungin kung malakas pa rin ba siya sa China, sumagot si Dalio, ngunit nilinaw niya na mapanganib na oras na mamuhunan sa pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, na maaaring humantong sa mga pagkakataon para sa mga pangmatagalang mamumuhunan.

"Ang mga presyo ng asset ay mababa," sabi niya.

Nag-alok si Dalio ng isang nakakatawang tugon nang hilingin na ibahagi ang kanyang mga saloobin sa kung saan maaaring patungo ang mga merkado.

"May kasabihan: 'siya na nakatira sa tabi ng bolang kristal ay nakatakdang kumain ng lupang baso'."

Kumuha ng mga insight sa pamumuhunan at pamamahala ng iyong mga pananalapi. Kabilang sa mga tagapagsalita ang mga mamumuhunan na sina Josh Brown at Vivek Ramaswamy; plus, mga paksa tulad ng ESG investing, EVs, space at fintech. Ang Pinakamagandang Bagong Ideya sa Money Festival ay nagpapatuloy sa Huwebes. Magrehistro upang dumalo nang personal o halos.