Ang Alarm ng Recession ay Tinunog Ng Yield Curve Indicator na May Stellar Track Record

Ang 3-buwang rate ng gobyerno ng US ay tumaas sa itaas ng ani sa 10-taong mga bono ayon sa Data ng US Treasury para sa Oktubre 18, 2022. Ito ay medyo hindi pangkaraniwan at itinuturing ito ng mga mananaliksik bilang isa sa mga pinakamahusay na tagapagpahiwatig na ang pag-urong ng US ay darating sa isang 6-18 buwang view. Ang indicator na ito ay kabilang sa mga pinakamahusay na track record sa pagtataya ng mga recession sa isang hanay ng mga variable na pang-ekonomiya. Matagumpay nitong natawag ang lahat ng recession sa mga nakalipas na dekada nang walang anumang maling alarma. Iyan ay kahanga-hanga, at kabilang sa isang dagat ng mga tagapagpahiwatig, ang isang ito ay nararapat ng ilang pansin.

Pagbabaligtad ng Curve ng Yield

Sinusukat ng yield curve ng US ang 'hugis' ng mga ani sa utang ng gobyerno ng US habang tumataas ang mga maturity. Kadalasan habang hawak mo ang utang sa US na may mas huling maturity makakatanggap ka ng mas mataas na rate ng interes kumpara sa mas maikling mga rate.

Nangangahulugan ito na ang yield curve ng US ay karaniwang may paitaas na slope. Gayunpaman, kung minsan ang mga maiikling rate ay maaaring tumaas nang humigit-kumulang na mas mahahabang rate at ang curve ay bumababa. Inversion yan.

Mga Trend ng Yield Curve sa 2022

Nakita na natin pagtaas ng yield curve inversion sa 2022 dahil itinulak ng US Federal Reserve (Fed) ang mga rate. Kahapon, ang 3 buwang rate ay tumaas sa itaas ng 10 taon na rate sa unang pagkakataon mula noong bago ang pandemya (at oo, ang yield curve ay hinuhulaan din ang pandemic recession). Binaligtad ng pagbabagong iyon ang itinuturing ng marami bilang kritikal na relasyon sa yield curve ng US, na nagpapahiwatig ng paparating na recession.

Ang ebidensya

Ang yield curve ay pinag-aralan nang mabuti dahil sa malakas na track-record nito at may iba't ibang paraan para bigyang-kahulugan ito, ngunit Iminumungkahi ng mga mananaliksik sa New York Federal Reserve na ang 10-taong rate ay mas mababa sa 3-buwang rate ay malamang na kabilang sa mga pinakamahusay na tagapagpahiwatig ng paparating na paghina sa aktibidad ng ekonomiya. Yung relasyon na baliktad lang.

Pagkatapos ay mayroong debate kung sapat ba ang isang inversion o kung ang sustained o mas malalim na inversion ay makakapagbigay ng mas malakas na signal. Gayunpaman, sa kasalukuyan ay mayroon kaming yield curve na lubos na nagpapahiwatig ng pag-urong ng US, na may karagdagang pagtaas ng rate sa mga card, kung ang 10-taong bono ay hindi makakita ng mas matataas na mga rate sa lalong madaling panahon, kung gayon ang pagbabaligtad ay maaaring lumalim habang isinasara natin ang 2022.

Bakit Gumagana ang Indicator na Ito

Bukod sa makasaysayang relasyon sa mga recession, may ilang dahilan kung bakit maaaring magkaroon ng predictive power ang yield curve inversion.

Ang Fed

Ang una ay para sa yield curve na baligtarin ang Fed ay karaniwang nagtataas ng mga panandaliang rate, tulad ng nakita natin noong 2022. Kadalasan ang mga aksyon ng Fed sa pagtataas ng mga rate ng interes ay maaaring mabawasan ang aktibidad ng ekonomiya at maaaring magdulot ng recession.

Sa katunayan, ang kasalukuyang wika ng Fed, at malamang na nagpaplanong magtaas muli ng mga rate ng 0.75 porsyentong puntos sa unang bahagi ng Nobyembre, iminumungkahi na labis silang nag-aalala tungkol sa laganap na inflation. Ang pag-urong ay tiyak na hindi layunin ng Fed, ngunit maaaring hindi gaanong masamang resulta para sa ekonomiya ng US kaysa sa nakabaon na inflation, batay sa kamakailang mga pahayag ng Fed. Samakatuwid, ang mga inverted yield curve ay kadalasang nangyayari kapag ang Fed ay nagtataas ng mga rate, at iyon ay maaaring magdulot ng mga recession.

Ang mga bangko

Pangalawa, maaaring baguhin ng inverted yield curves ang pag-uugali ng mga bangko at iba pang nagpapahiram. Sa isang pataas na sloping yield curve, ang mga bangko ay maaaring makatanggap ng mas maraming interes na pagpapautang para sa mga pangmatagalang proyekto, tulad ng isang bagong pabrika o iba pang anyo ng pagpapalawak ng ekonomiya.

Sa isang baligtad na yield curve na ang larawan ay nagbabago. Maaaring mas mabuti para sa mga bangko na makisali sa mas maikling-matagalang pagpapahiram, na posibleng gawing mas kaunting kapital na magagamit para sa uri ng mga proyektong pangmatagalang panahon na makapagpapalakas ng paglago ng ekonomiya.

Ang Mga Panganib

Ang yield curve ay medyo maganda sa kasaysayan, ngunit hindi perpekto. Sa pagbabalik sa 1980s ang track record ng yield curve inversion ay karaniwang perpekto sa pagtawag ng mga recession, ngunit kung babalik ka pa, makakahanap ka ng ilang mga maling signal, at ang mga recession ay hindi gaanong karaniwan.

Ang katotohanan na ang yield curve ay isang nangungunang tagapagpahiwatig ng pag-urong ay maaari ring gawing bahagyang malabo. Pinaghihinalaan namin ang isang pag-urong na darating, ngunit hindi namin alam kung kailan tiyak, at ang ilan ay nangangatuwiran na maaaring nasa isa na kami.

Timing ng Market

Kung ikaw ay gumagamit ng yield curve sa oras ng stock market ito ay nagiging mas kumplikado. Mayroong iba't ibang mga dahilan kung bakit tayo nasa isang bear market ngayon, at ang pag-asam ng isang pag-urong ay tiyak na isa sa mga ito.

Samakatuwid, ang pag-asam ng isang pag-urong ay hindi kinakailangang balita sa mga pamilihan sa pananalapi, lalo na sa kasalukuyang kapaligiran. Sa katunayan, kadalasan sa kasaysayan ay bumaba ang stock market bago matapos ang recession. Ang yield curve ay maaaring magpatibay ng paniniwala na ang isang pag-urong ay darating, ngunit iyon ay maaaring hindi kinakailangang magbigay sa iyo ng isang kalamangan sa mga merkado.

Tumaas na Atensyon

Kapansin-pansin din na ang yield curve indicator ay nakakakuha ng higit na atensyon. Maaaring tukuyin ng Fed ang yield-curve inversion sa kanilang paggawa ng desisyon gaya ng mga market watchers. Mayroon na ngayong mas maraming reaksyon sa yield curve nang direkta, na maaaring makaapekto sa halaga ng pagtataya nito kumpara sa mga oras na hindi gaanong napapansin.

Ang kamakailang pagbabaligtad ng 3-buwan at 10-taong mga rate, ay nagbibigay ng isang malakas na senyales ng isang malapit-matagalang recession. Maaaring palakasin ng signal na iyon ang panganib sa recession na nakikita na ng marami. Gayunpaman, ang makasaysayang kapangyarihan ng tagapagpahiwatig na ito ay nangangahulugan na dapat itong seryosohin.