(Bloomberg) — Wala nang mas mahusay na naglalarawan ng febrile sentiment ng Wall Street kaysa sa stock-derivatives market, kung saan ang mga volume ng kalakalan ay sumisira sa mga rekord patungo sa $2.1 trilyon na mga opsyon na expiration ng Biyernes.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang buwanang kaganapan, na kilala bilang OpEx, ay may reputasyon para sa pagpapasigla ng pagkasumpungin habang binabalanse ng mga mangangalakal at dealers ang kanilang malalaking exposure nang maramihan. Ngayon, na may demand para sa parehong bullish at bearish index na mga kontrata na umuusbong habang ang pag-hedging sa mga solong stock ay sumasabog sa katanyagan, ang OpEx ay dumating sa isang tiyak na oras.
Dalawang beses ngayong linggo, ang S&P 500 ay panandaliang nalampasan ang 4,000 — isang battleground threshold para sa mga mangangalakal na nakakuha ng pinakamataas na bukas na interes sa mga kontratang nakatakdang ilunsad sa Biyernes. Ang benchmark gauge ay bumagsak sa tatlo sa nakalipas na apat na session, pagkatapos tumalon ng higit sa 5% noong nakaraang Huwebes sa promising inflation data na nagdulot ng isang alon ng maikling covering at call buying. Ang index ay bumagsak ng 0.3% upang isara sa 3,947 Huwebes.
Ang mga baguhan at propesyonal ay dumagsa sa mga maiikling panahon na kontrata para makayanan ang market whiplash nitong huli, isang aktibidad na nagdulot ng outsize na epekto sa mga pinagbabatayan na equities. Iyon ay nagmumungkahi na ang mga opsyon sa runoff ng Biyernes ay maaaring maglantad ng mga stock sa higit pang mga pagbabago sa presyo.
Hindi lahat ay bumibili sa ideya na ang mga derivative ay gumagamit ng ganitong uri ng kapangyarihan. Ngunit sa ilang mga tagamasid sa merkado, hindi nagkataon na ang linggo ng OpEx ay nakakita ng mga stock na bumagsak sa walo sa huling 10 buwan.
"Ang mga presyo ng opsyon at mga buntot ay bumagsak nang husto at nagpapakita ng magandang pagkakataon" upang magdagdag ng mga proteksiyon na hedge, sabi ng strategist ng RBC Capital Markets na si Amy Wu Silverman, na binabanggit ang posibilidad na ang nakabaon na inflation ay nagpapanibago ng presyon sa mga equities.
Ang mga gyration ng merkado na dulot ng Federal Reserve ay naghihikayat sa mga mamumuhunan na pumunta sa lahat ng mga opsyon upang maglagay ng mga bullish at bearish na taya. Humigit-kumulang 46 milyong mga opsyon na kontrata ang nagbago ng mga kamay bawat araw sa Nobyembre, na nakahanda para sa pinaka-abalang buwan na naitala, ang data na pinagsama-sama ng Bloomberg show. Tumaas iyon ng 12% mula noong nakaraang buwan.
Ang boom ay bahagyang hinimok ng mga derivatives na nag-mature sa loob ng 24 na oras. Ang nasabing mga kontrata ay bumubuo ng napakalaking 44% ng S&P 500 options trading noong nakaraang buwan, ayon sa isang pagtatantya ng mga strategist ng Goldman Sachs Group Inc. kabilang ang Rocky Fishman.
Kasabay nito, ang aktibidad ng hedging sa mga solong stock ay sumabog lamang. Ang Cboe equity put-call ratio noong Miyerkules ay tumaas sa pinakamataas na antas mula noong 1997. Mula sa mga pagsabog ng kita sa mga tech giant hanggang sa hindi tiyak na landas ng patakaran sa pananalapi ng Federal Reserve, ang pagkasumpungin ay ang tanging katiyakan sa merkado.
Gayunpaman, walang bagay na simple sa sulok na ito ng Wall Street na binibigyan ng magkahalong senyales sa pagpoposisyon ng mamumuhunan upang makakuha ng damdamin. Halimbawa, ang paghusga sa skew ng S&P 500 — ang kamag-anak na halaga ng mga inilalagay kumpara sa mga tawag na umabot nang malapit sa mga multiyear low — ang mga mangangalakal ay mukhang mas matibay.
At salamat sa maikling shelf-life ng mga opsyon na kasalukuyang hinihiling, ang bukas na interes sa mga kontrata ng S&P 500 ay tumaas sa mas mabagal na bilis, tumaas lamang ng 4% mula sa araw bago ang huling OpEx. Bagama't may 20 milyong kontrata na hindi pa nababayaran, ang bukas na interes ay ang pinakamataas mula noong Marso 2020.
"Nakita namin ang maraming kamakailang interes ng mga bumibili ng tawag at short-covering," sabi ni Steve Sosnick, punong strategist sa Interactive Brokers LLC. "Ang isa ay maaaring magtaltalan na nag-iiwan sa amin ng kaunti pang nakalantad sa isang down na paglipat, ngunit ang mood sa pangkalahatan ay nananatiling umaasa. Iyon ang dahilan kung bakit nararamdaman ng mga gobernador ng Fed ang pangangailangan na patuloy na ipaalala sa amin ang kanilang pagpapasya na labanan ang inflation."
Bagama't hindi madaling makakuha ng malinaw na larawan tungkol sa pagpoposisyon ng mamumuhunan sa mga opsyon, ang mga dislokasyon ay lumilikha ng mga pagkakataon para sa mga mangangalakal.
Ang pagpapagaan ng pagkasumpungin ng rate ng interes ay makakatulong sa equity market na manatili, ayon sa Goldman's Fishman. Inirerekomenda niya ang pagbili ng mga ilagay sa Cboe Volatility Index, o VIX, upang tumaya sa potensyal na kalmado sa pagtatapos ng taon. Ang Cboe VVIX Index, isang sukatan ng halaga ng mga opsyon sa VIX, ay nasa ibaba ng ika-20 percentile nito ng isang hanay noong nakaraang dekada, isang indikasyon ng kaakit-akit na pagpepresyo, bawat Fishman.
"Ang mababang skew at vol-of-vol ay tumutukoy sa pinaliit na pag-aalala tungkol sa panganib sa buntot," isinulat niya sa isang tala.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html