(Bloomberg) — Ang Chile, ang namumukod-tanging ekonomiya ng Latin America para sa mas magandang bahagi ng 50 taon at isang darling ng Wall Street, ay nahaharap sa isang eksistensyal na sandali.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang konstitusyon nitong inspirado ng Milton Friedman ay buo pa rin, sa ngayon. Ngunit halos saan ka man tumingin, ang dating mga sagradong haligi ng sistema ng malayang pamilihan ng bansa — mula sa mga pribadong pensiyon at pangangalagang pangkalusugan nito hanggang sa kung gaano kalaki ang buwis nito sa malalaking negosyo — ay inaatake kasunod ng halalan ng pinakakaliwang lider nito sa mga dekada.
Ito ay nagkaroon ng nakakapanghinayang epekto sa pera na klase dito.
Mula sa ikatlong palapag ng isang malawak na gusaling salamin sa madahong El Golf neighborhood ng Santiago, naalala ni Juan Ignacio Correa, isang kasosyo sa multi-family office na Avante, kung ilan sa kanyang mga kliyente ang nag-iingat ng hanggang 70% ng kanilang kayamanan sa mga lokal na asset at 30% lamang sa ibang bansa, isang antas na hindi pa naririnig sa ibang lugar sa rehiyon at tanda ng pagtitiwala sa modelo ng ekonomiya ng bansa. "Ngayon ito ay eksaktong kabaligtaran," sabi ni Correa. "May takot sa mga nangyayari dito."
Napakabilis ng pagbabago ng sentimyento na, kung hindi mapipigilan, inilalagay nito ang Chile sa panganib na maging isa na lamang magulong patutunguhan ng pamumuhunan sa Latin America, katulad ng Brazil, Mexico o Colombia, kung hindi man isang market pariah tulad ng Argentina at Venezuela. Mula nang ang milyun-milyong Chilean ay dumaan sa mga lansangan noong 2019 upang iprotesta ang nakanganga na hindi pagkakapantay-pantay — isa sa mga pinakamatingkad na pagkukulang ng kasalukuyang sistema — at humiling ng mga pagbabago sa mga patakaran sa free-market, ang mga mamumuhunan ay humila ng higit sa $50 bilyon mula sa bansa, ayon sa central data ng bangko hanggang Setyembre. Katumbas iyon ng humigit-kumulang isang-ikaanim ng taunang output ng ekonomiya ng Chile.
Habang itinutulak ni Pangulong Gabriel Boric, sa kanyang mga salita, "muling ipamahagi ang yaman na nagagawa ng mga Chilean," ang pera ay patuloy na umaagos palabas ng pinto, bagaman sa mas mabagal na bilis kaysa dati. Dahil ang bansa ay nahaharap sa isang hindi pa nagagawang kumbinasyon ng pang-ekonomiya, panlipunan at pampulitika na kaguluhan, sinabi ng mga tagamasid ng Chile na ang paglipad ng kapital ay makabuluhang maglilimita sa kakayahan ng bansa na manatiling nangingibabaw na puwersang pang-ekonomiya sa rehiyon kung saan dati.
"Ang bagong katotohanan, kung saan nakikita ng mga mamumuhunan, pamilya at kumpanya na mas mataas ang mga panganib, na ang ekonomiya ay mahina at ang sitwasyong pampulitika ay magulo," ay permanenteng tumataas sa bentahe ng home-bias ng Chile, sabi ni Sergio Lehmann, punong ekonomista sa Banco de Credito at Inversiones. Ito ay "humahantong sa mas mababang antas ng pamumuhunan at samakatuwid ay isang mas mababang pangmatagalang rate ng paglago."
Tumangging magkomento ang isang kinatawan para sa ministeryo ng pananalapi ng Chile.
Totoo, ang kakayahan ni Boric na isulong ang kanyang populistang adyenda ay sumikat sa mga nakalipas na buwan habang ang kanyang pampublikong rating ng pag-apruba ay bumaba sa pinakamababang panahon at ang pagpuna sa tumataas na krimen at pagpapabilis ng inflation.
Ngunit para sa mataas na uri ng Chile, iyon ay maliit na kaginhawaan. Ang pangamba ay hindi na si Boric ay hahabulin lamang pagkatapos ng kanilang kayamanan, ngunit higit pa upang ang kanyang mga patakaran ay magtimbang sa isang ekonomiya na hinuhulaan ng sentral na bangko na maaaring lumiit ng hanggang 1.75% sa taong ito.
Iyan ay lubos na kaibahan sa tinatawag na "himala ng Chile," na nilikha ni Friedman upang ilarawan ang mabilis na pagpapalawak ng ekonomiya ng bansa matapos itong i-pivote sa buksan ang mga patakaran sa merkado kabilang ang deregulasyon at pribatisasyon noong 1970s at 1980s sa ilalim ng diktador na si Augusto Pinochet. Ang diskarte ay nakaligtas sa mga pinuno at partido ng lahat ng pampulitikang hilig matapos ang bansa ay bumaling sa demokrasya noong 1990s.
Ngunit nakatulong din ito sa pagpapasigla ng malawak na hindi pagkakapantay-pantay at, kamakailan lamang, fan ng kaguluhan sa lipunan. Sa kabila ng mga taon ng matatag na paglago ng ekonomiya, ang bansa ay may isa sa pinakamalaking gaps sa pagitan ng mayaman at mahirap sa 38 na mga bansa sa Organization for Economic Co-operation and Development.
Sa nakalipas na mga buwan, marami sa mga pinakamalaking kumpanya ng Chile ang nagsimula na ring putulin ang kanilang domestic exposure.
Ibinenta ng Empresa Nacional de Telecomunicaciones ang mga ari-arian ng fiber optics nito sa isang grupo kasama ang KKR & Co. noong nakaraang taon, habang ibinenta naman ng provider ng kuryente na Enel Chile ang mga transmission line nito sa isang unit ng Ontario Teachers' Pension Plan at Alberta Investment Management Corp. And SM Saam , isang unit ng Quinenco conglomerate ng bilyunaryong pamilyang Luksic, ang nagbenta ng $1 bilyon sa port at logistics asset sa Hapag-Lloyd.
Habang pumapasok ang pera mula sa pagbebenta ng asset, ang mga shareholder at executive ay nagpakita ng kaunting interes sa muling pamumuhunan. Ang mga kumpanya sa 57-miyembro ng IGPA index ng Chile ay nagbayad ng record na 10.9 trilyon piso ($13.2 bilyon) sa mga dibidendo noong 2021, at isa pang 10.6 trilyong piso noong 2022, higit sa doble sa nakaraang dalawang taon, ayon sa Dolphin Markets.
Ang kakulangan ng bagong pamumuhunan ay nagpapabagal sa pangmatagalang prospect ng bansa.
Ibinaba ng sentral na bangko ng Chile ang forecast ng paglago ng trend nito sa susunod na dekada sa 2.1% mula sa 2.8% noong Disyembre. Itinaas din nito ang forecast para sa neutral na rate ng interes ng bansa sa 3.75% mula sa 3.5%.
"Ang Chile ay nagdurusa ng malaking pagkawala ng pagiging mapagkumpitensya," sabi ni Gonzalo Trejos, pinuno ng diskarte sa pribadong banker na Quest Capital. "Ito ay nangangahulugan na ang mga bagay na mukhang mura ngayon ay maaaring manatiling mura sa napakatagal na panahon."
Mabagal na Pagbabalik
Gayunpaman, sinasabi ng ilan na may mga dahilan para sa optimismo.
Ang mga Chilean noong Setyembre ay labis na tinanggihan ang isang bagong konstitusyon na suportado ni Boric na sinabi ng mga kritiko na sana ay maghihigpit sa pamumuhunan at paglago, bumagsak sa mahahalagang tseke at balanse sa kapangyarihan at humantong sa pagtaas ng paggasta sa pananalapi.
"Dahil sa pagtanggi sa bagong konstitusyon at iba pang mga proseso na na-moderate, nakita namin ang isang mabagal na pagbabalik ng pera sa Chile, lalo na para sa ilang mga pagkakataon sa lokal na fixed-income market," sabi ni Gonzalo Cordova, general manager ng wealth management sa LarrainVial.
Ang iba tulad ng Avante's Correa ay nangangatuwiran na kakaunti ang iminumungkahi na ang mga mamumuhunan ay babalik sa mga domestic market sa isang makabuluhang paraan anumang oras sa lalong madaling panahon.
"Karamihan sa mga mamumuhunan na kinuha ang kabisera sa labas ng Chile ay hindi na ibabalik ito," sabi ni Correa. "Paano mo muling itatayo ang ekonomiya kung gayon? Gamit ang bagong lokal na yaman. Bagong mayayaman. At iyon ay magtatagal, mahabang panahon.”
–Sa tulong mula kay Daniel Cancel.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/rich-investors-pull-chile-leaving-130000584.html