ROIC vs. WACC Hanggang 2021

Ang return on invested capital (ROIC) ay tumaas sa pinakamataas na antas mula noong 1998 para sa NC 2000[1] noong 2021.

Ang ulat na ito[2]^,Ang [3] ay isang pinaikling bersyon ng All Cap Index & Sectors: ROIC vs. WACC Through 2021, isa sa aking quarterly series sa mga pangunahing trend ng merkado at sektor

Tumataas ang ROIC ng NC 2000 Year-Over-Year noong 2021

Ang ROIC ng NC 2000 ay tumaas mula 6.6% noong 4Q20 hanggang 9.3% noong 2021. Sampu sa labing-isang sektor sa NC 2000 ay nakakita rin ng year-over-year (YoY) na pagpapabuti sa ROIC. Karamihan sa pagpapabuting ito ay nagmumula sa mas mataas na net operating profit after-tax (NOPAT) na mga margin kahit na ang namuhunan na kapital ay tumaas din.

Pangunahing Mga Detalye sa Piliin ang Mga Sektor ng NC 2000

Pinakamahusay na gumanap ang sektor ng Enerhiya sa nakalipas na taon gaya ng sinusukat sa pagbabago sa ROIC, kung saan ang ROIC nito ay tumataas nang higit sa 610 na batayan na puntos. Dahil sa epekto ng COVID-19 sa mga kumpanya ng enerhiya at mga presyo ng enerhiya noong 2020 at sa lakas ng rebound, ang trend na ito ay hindi nakakagulat.

Sa kabilang banda, ang sektor ng Utilities ay ang tanging sektor na mayroong pagbaba ng ROIC sa YoY na may bahagyang pagbaba ng siyam na batayan na puntos.

Sa pangkalahatan, ang sektor ng Teknolohiya ay nakakakuha ng pinakamataas na ROIC sa lahat ng mga sektor, sa ngayon, at ang sektor ng Mga Utility ay nakakakuha ng pinakamababang ROIC.

Sa ibaba, itinatampok ko ang sektor ng Teknolohiya, na may pinakamataas na ROIC sa NC 2000.

Halimbawang Pagsusuri ng Sektor: Teknolohiya

Ipinapakita ng Figure 1 na ang ROIC ng sektor ng Teknolohiya ay tumaas mula 16.5% noong 2020 hanggang 21.5% noong 2021. Ang margin ng NOPAT ng sektor ng Teknolohiya ay tumaas mula 16.4% noong 2020 hanggang 19.3% noong 2021, habang ang mga namuhunan na kapital ay tumaas mula 1.00 noong 2020 hanggang 1.11.

Larawan 1: Teknolohiya ROIC kumpara sa WACC: Dis 1998 - 3/11/22

Ang panahon ng pagsukat noong Marso 11, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo mula sa petsang iyon para sa aking pagkalkula ng WACC at isinasama ang data sa pananalapi mula 2021 10-K para sa ROIC, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan ang lahat ng 2021 10-K para sa mga nasasakupan ng NC 2000 ay magagamit.

Inihahambing ng Figure 2 ang mga trend sa NOPAT margin at invested capital turns para sa Teknolohiya na sektor mula noong Disyembre 1998. Binubuo ko ang indibidwal na NC 2000/sector constituent values ​​para sa kita, NOPAT, at invested capital para kalkulahin ang mga sukatang ito. Tinatawag ko ang pamamaraang ito na "Pinagsama-samang" pamamaraan.

Larawan 2: Teknolohiya NOPAT Margin vs. Pag-ikot ng IC: Dis 1998 - 3/11/22

Ang panahon ng pagsukat noong Marso 11, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo mula sa petsang iyon para sa aking pagkalkula ng WACC at isinasama ang data sa pananalapi mula 2021 10-K para sa ROIC, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan ang lahat ng 2021 10-K para sa mga nasasakupan ng NC 2000 ay magagamit.

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong sektor, hindi alintana ang takip ng merkado o index weighting at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.

Para sa karagdagang pananaw, ihinahambing ko ang aggregate na pamamaraan para sa ROIC sa dalawang iba pang mga pamamaraan na may timbang sa merkado: mga sukatan na may timbang sa merkado at mga driver na may timbang sa merkado. Ang bawat pamamaraan ay may mga kalamangan at kahinaan, na detalyado sa Apendiks.

Inihahambing ng Larawan 3 ang tatlong pamamaraang ito para sa pagkalkula ng mga ROIC ng sektor ng Teknolohiya.

Larawan 3: Teknolohiya Mga Pamamaraan ng ROIC Kumpara: Dis 1998 - 3/11/22

Ang panahon ng pagsukat noong Marso 11, 2022 ay gumagamit ng data ng presyo mula sa petsang iyon para sa aking pagkalkula ng WACC at isinasama ang data sa pananalapi mula 2021 10-K para sa ROIC, dahil ito ang pinakamaagang petsa kung saan ang lahat ng 2021 10-K para sa mga nasasakupan ng NC 2000 ay magagamit.

Pagbubunyag: Si David Trainer, Kyle Guske II, at Matt Shuler ay walang natatanggap na kabayaran upang isulat ang tungkol sa anumang tiyak na stock, style, o tema.

Apendiks: Sinusuri ang ROIC na may Iba`t ibang Mga Pamamaraan ng Pagtimbang

Nakukuha ko ang mga sukatan sa itaas sa pamamagitan ng paglalagay ng bilang ng mga indibidwal na halaga ng NC 2000 / sektor para sa kita, NOPAT, at namuhunan na kapital upang makalkula ang ipinakita na sukatan. Tinatawag ko ang pamamaraang ito sa pamamaraang "Aggregate".

Nagbibigay ang pamamaraang Aggregate ng isang prangka na pagtingin sa buong sektor, hindi alintana ang takip ng merkado o index weighting at tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global (SPGI) ang mga sukatan para sa S&P 500.

Para sa karagdagang pananaw, ihinahambing ko ang paraan ng Pagsasama-sama para sa ROIC sa dalawang iba pang mga pamamaraan na may timbang sa merkado:

Mga sukatan na may timbang sa merkado - kinakalkula ng market-cap-weighting ng ROIC para sa mga indibidwal na kumpanya na may kaugnayan sa kanilang sektor o sa pangkalahatang NC 2000 sa bawat panahon. Mga Detalye:

1. Ang timbang ng kumpanya ay katumbas ng takip ng merkado ng kumpanya na hinati sa takip ng merkado ng NC 2000 / sektor nito
2. Pinarami ko ang ROIC ng bawat kumpanya ayon sa bigat nito
3. Ang NC 2000 / Sector ROIC ay katumbas ng kabuuan ng mga may timbang na ROICs para sa lahat ng mga kumpanya sa NC 2000 / bawat sektor

Mga driver na may timbang sa merkado - kinakalkula ng market-cap-weighting ng NOPAT at namuhunan na kapital para sa mga indibidwal na kumpanya sa NC 2000 / bawat sektor sa bawat panahon. Mga Detalye:

1. Ang timbang ng kumpanya ay katumbas ng takip ng merkado ng kumpanya na hinati sa takip ng merkado ng NC2000 / sektor nito
2. Pinarami ko ang NOPAT ng bawat kumpanya at namuhunan ang kapital sa timbang nito
3. Inilagay ko ang tinimbang na NOPAT at namuhunan na kapital para sa bawat kumpanya sa NC 2000 / bawat sektor upang matukoy ang tinimbang na NOPAT ng NC 2000 / sektor at timbang na namuhunan na kapital.
4. Ang NC 2000 / Sector ROIC ay katumbas ng timbang na NC 2000 / sektor ng NOPAT na hinati ng may timbang na NC 2000 / sektor na namuhunan sa kapital

Ang bawat pamamaraan ay may mga kalamangan at kahinaan, tulad ng nakabalangkas sa ibaba:

Pinagsamang pamamaraan

Pros:

• Isang direktang pagtingin sa buong NC 2000/sektor, anuman ang laki o timbang ng kumpanya.
• Tumutugma sa kung paano kinakalkula ng S&P Global ang mga sukatan para sa S&P 500.

cons:

• Nakasira sa epekto ng mga kumpanya na pumapasok / lumabas sa pangkat ng mga kumpanya, na maaaring hindi naaapektuhan ang pinagsamang mga halaga sa kabila ng antas ng pagbabago mula sa mga kumpanya na mananatili sa pangkat.

Mga sukatan na may timbang sa merkado paraan

Pros:

• Ang mga account para sa laki ng isang kumpanya na may kaugnayan sa pangkalahatang NC 2000 / sektor at timbangin ang mga sukatan nito nang naaayon.

cons:

• Masusugatan sa outsized na epekto ng isa o ilang mga kumpanya, tulad ng ipinakita sa ibaba sa sektor ng Consumer Non-cyclicals. Ang outsized na epekto na ito ay may kaugaliang maganap lamang para sa mga ratios kung saan ang hindi karaniwang maliliit na halaga ng denominator ay maaaring lumikha ng labis na mataas o mababang resulta.

Pamamaraan ng nagmamaneho ng timbang sa merkado

Pros:

• Ang mga account para sa laki ng isang kumpanya na may kaugnayan sa pangkalahatang NC 2000 / sektor at timbangin ang NOPAT at namuhunan na kapital nang naaayon.
• Pinapagaan ang potensyal na outsized na epekto ng isa o ilang mga kumpanya sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng mga halagang humimok ng ratio bago kalkulahin ang ratio.

cons:

• Maaaring i-minimize ang epekto ng mga pagbabago sa pana-panahon sa mas maliit na mga kumpanya, dahil ang kanilang epekto sa pangkalahatang sektor ng NOPAT at namuhunan na kapital ay mas maliit.

[1] Ang NC 2000 ay binubuo ng pinakamalaking 2000 kumpanya sa US ayon sa market cap sa saklaw ng aking kompanya. Ang mga nasasakupan ay ina-update kada quarterly (Marso 31, Hunyo 30, Setyembre 30, at Disyembre 31). Ibinubukod ko ang mga kumpanyang nag-uulat sa ilalim ng IFRS at mga hindi US ADR na kumpanya.

[2] Kinakalkula ko ang mga sukatan na ito batay sa pamamaraan ng SPGI, na nagsusuma sa mga indibidwal na halaga ng nasasakupan ng NC 2000 para sa NOPAT at namuhunan ng kapital bago gamitin ang mga ito upang kalkulahin ang mga sukatan. Tinatawag ko itong "Aggregate" methodology.

[3] Ang aking pananaliksik ay batay sa pinakabagong na-audit na data sa pananalapi, na siyang 2021 10-K sa karamihan ng mga kaso. Ang data ng presyo ay simula noong 3/11/22.