(Bloomberg) — Hindi natitinag na mga projection ng kita. Benign na mga pattern ng tsart. Malaking bakod sa merkado ng mga pagpipilian.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang lahat ng mga bagay na inaasahan ng mga toro na maglalagay ng preno sa pinakamasamang equity selloff sa loob ng 30 buwan ay nabigo lamang.
Ang Federal Reserve, na may tulong mula sa mga gumagawa ng patakaran sa UK, ay nadaig silang lahat upang makapaghatid ng isang linggo na yumanig sa mga pamilihan sa pananalapi sa buong mundo at nagdulot ng mga babala ng potensyal na sistematikong alitan. Bumaba sa ikaanim na pagkakataon sa loob ng pitong linggo, bumagsak ang S&P 500 sa mga bagong mababang bear-market. Nang may 25% na pagbaba sa loob ng siyam na buwan, ang benchmark index ay dumanas na ngayon ng pangatlong pinakamasamang pagganap sa puntong ito ng isang taon mula noong 1931.
Ang mga toro ay tumuturo pa rin sa mga senyales na ang ibaba ay maaaring malapit na, ngunit ang pattern ng nakaraang mga ikot ng merkado ay nagmumungkahi na ang sakit para sa American equities ay madaling magpatuloy.
Kumuha ng simpleng accounting ng mga naunang bear market, kung saan ang average na selloff ay umabot sa 39% sa loob ng 20 buwan. Iyon ay magsasaad ng isa pang 19% na pagbaba mula rito. O tingnan kung paano nag-coincide ang mga nakaraang tightening sa stock moves. Bagama't hindi lahat ng cycle ng hiking ng Fed ay nabaybay ng kapahamakan para sa mga equities, yaong mga karaniwang nabigo na makahanap ng isang palapag hanggang sa baligtarin ng sentral na bangko ang kurso nito - isang pag-asam na walang sinuman sa Wall Street ang maaaring seryosohin anumang oras sa lalong madaling panahon hanggang sa humupa ang mga presyon ng presyo.
"Ang inflation ay isang pangunahing hadlang dahil ang anumang pagtatangka na iligtas ang mga merkado o internasyonal na mga isyu sa katatagan ng pananalapi ay malamang na maging inflationary," sabi ni Steve Chiavarone, senior portfolio manager sa Federated Hermes. "Ang merkado ay pinilit na umasa sa posibilidad na ang central-bank ilagay ay hindi sa lugar."
Ang S&P 500 ay lumubog ng 2.9% sa loob ng limang araw upang tapusin ang buwan na may maraming kakila-kilabot na mga superlatibo. Bumagsak ang mga stock sa ikatlong sunod na quarter, na nag-post ng pinakamasamang Setyembre sa loob ng dalawang dekada. Ang index ay bumaba ng 12% sa nakalipas na tatlong linggo lamang.
Sobrang pessimism, oversold market, at rock-bottom fund positioning — mula sa teknikal na pananaw, ang mga sangkap para sa rebound ay nasa lugar. Gayunpaman, sa mahigpit na pagpupursige ng Fed sa paglaban sa inflation, isang layunin na nilalayon nitong makamit sa pamamagitan ng paghihigpit ng mga kondisyon sa pananalapi upang mapabagal ang demand, anuman ang nagtrabaho sa nakaraan bilang isang buffer ay huminto sa paggana.
Kasabay nito, ang rally sa tag-araw ay humina kahit na matapos mabawi ng S&P 500 ang kalahati ng pagbaba nito sa bear-market na natamo sa pagitan ng Enero at Hunyo, na sumasalungat sa isang 50% na tagapagpahiwatig na itinuturing na isang tool na may perpektong rekord ng pagtawag sa simula ng isang bagong toro. Ang mababang Hunyo ay nagbigay daan, gayundin ang isang serye ng mga round na numero at mga pangunahing trendline tulad ng 100-araw na average.
Sa gitna ng walang humpay na pagbebenta, sunod-sunod na nagbubunga ang mga toro. Ang mga retail trader, isa sa pinakamatatag na mamimili mula noong 2020 pandemic crash, ay nagpiyansa sa mga stock.
Ang strategist ng JPMorgan Chase & Co. na si Marko Kolanovic ang pinakahuling sumuko sa dilim, na binabanggit ang panganib ng mga pagkakamali sa patakaran sa mga sentral na bangko at paglala ng digmaan kasunod ng pagkawasak ng mga pipeline ng Nord Stream sa Europe.
"Ang pinakahuling pagtaas ng geopolitical at monetary policy risks ay naglalagay sa aming mga target na presyo sa 2022 sa panganib," isinulat ni Kolanovic sa isang tala noong Biyernes. "Bagama't nananatiling positibo kami sa itaas ng pinagkasunduan, ang mga target na ito ay maaaring hindi maisakatuparan hanggang 2023 o kapag ang mga panganib sa itaas ay lumuwag."
Ang target sa pagtatapos ng taon ng kumpanya para sa S&P 500 ay 4,800, isang 34% na pakinabang mula sa pagsasara ng Biyernes.
Ang mga pagtataya para sa matatag na paglago ng kita sa nakaraan ay nag-aalok ng unan sa mga oras ng stress. Hindi ngayon. Habang ang mga pagtatantya ng analyst ay patuloy na nagtuturo sa isang pagtaas sa mga kita ng S&P 500 sa susunod na taon, sinabi ng mga may pag-aalinlangan na ang mga numero ay hindi mapagkakatiwalaan kapag ang mga kumpanya mula sa Apple Inc. hanggang CarMax Inc. ay nagbabala tungkol sa pagbagal ng demand ng consumer.
Ang mga toro na nagtatago sa mga pagpipiliang pang-proteksyon ay nakakuha din ng isang comeuppance. Ang Cboe S&P 500 5% Put Protection Index, na sumusubaybay sa isang diskarte na may mahabang posisyon sa index habang bumibili ng buwanang 5% out-of-the-money na inilalagay bilang isang hedge, ay nagkakaroon ng 21% na pagkawala sa taong ito na halos magkapareho sa index, kapag ang mga dibidendo ay isinasaalang-alang.
"Ang mga mamumuhunan ay nagiging magulo dito habang naabot namin ang ilang medyo kritikal na antas ng suporta," sabi ni Matt Miskin, co-chief investment strategist sa John Hancock Investment Management. "Ang sinasabi ngayon ng mga mamumuhunan ay 'kailangan nating makita ang pagbabago ng larawang ito bago tumingin upang ibalik ang kapital sa trabaho.'"
Bagama't iba ang bawat cycle, ang mga mangangalakal na naghahanap ng mga bottom pattern ay nakakahanap ng mga nagbabantang signal sa kasaysayan. Bumaba ng 25% sa loob ng siyam na buwan, ang bear run na ito ay mas mababa sa kalahati ng average na tagal ng nakaraang 14 na down cycle, data na pinagsama-sama ng S&P Dow Jones Indices at Bloomberg na palabas.
Sa nakaraang anim na bear market, nabuo ang lahat ng ilalim nang ibinaba ng Fed ang mga rate. Malayo pa iyon kung isasaalang-alang ng mga mangangalakal ng bono na kasalukuyang hindi umaasa na tataas ang mga rate ng Fed hanggang Abril 2023.
Ang everything-rally na dating nakasanayan ng mga mamumuhunan sa loob ng 13 taon na malapit sa zero na mga rate ng interes ay tapos na. Ang mga pagkalugi ng bono ay bumagsak, kung saan ang mga ani ng Treasury ay tumataas hanggang sa matataas na taon. Sa ngayon, cash ang mahal na asset.
“Sinusubukan mong tasahin kung gaano ka komportable ang iyong nararamdaman tungkol sa landas na inilatag sa harap ng patakaran sa pananalapi. Kung ikaw ay nagiging komportable na, maaari mong tiyak na pag-usapan ang tungkol sa ilan sa mga pangingisda sa ibaba, "si Marvin Loh, isang senior macro strategist sa State Street Global Markets, sinabi sa isang panayam sa Bloomberg TV. "Kami, sa kabilang banda, sa tingin namin ay may malaking kawalan ng katiyakan kaya manatili kang defensive."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/runaway-bear-market-blows-past-201854801.html