Ang Cap ng Presyo ng Langis sa Russia ay Maaaring ang Pinakamalaking Kalokohan sa Enerhiya ni Biden

Mayroong dalawang posibleng kahihinatnan ng takip ng presyo sa mga pag-export ng langis ng Russia na sinang-ayunan ng mga pinuno ng G7 noong unang bahagi ng Setyembre – at alinman ay hindi mabuti para sa mga arkitekto ng patakaran.

Ang ideya sa likod ng takip ng presyo ay upang palawakin ang abot ng mga parusa sa Russia sa mga ikatlong bansa, sa gayon ay nililimitahan ang windfall na natatanggap ng Kremlin mula sa mas mataas na presyo ng langis habang binabawasan din ang epekto sa mga presyo sa mga bansang nagpapatibay. Ngunit may mga pagkukulang sa pag-iisip na ito.

Una, ang malalaking bumibili ng langis ng Russia tulad ng China at India ay malamang na hindi papansinin o iiwas ang limitasyon at patuloy na magbibigay ng mahalagang pondo para sa makinang pangdigma ng Russia sa kanilang mga pagbili.

Pangalawa, ang takip ng presyo ay lumilikha ng malaking pagkagambala sa suplay ng langis ng Russia na magpapadala sa mga pandaigdigang presyo ng skyrocketing, na pinapanatili ang kita ng langis ng Russia na buoyant habang pinaparusahan ang pandaigdigang ekonomiya.

Sa pinakamababa, ang isang cap ay nag-iiniksyon ng mas malaking panganib sa supply sa mga merkado ng langis na sa huli ay makikita sa mga presyo ng langis. Bagama't ang krudo ay nakikipagkalakalan sa 9 na buwang pinakamababa dahil sa mga alalahanin tungkol sa isang pandaigdigang pag-urong, ang mga mamimili ay hindi dapat maging komportable sa kasalukuyang mga antas ng presyo.

Ang price cap ay isang halimbawa ng Western policymakers na sinusubukang makuha ang kanilang cake at kainin din ito, kapag nakikitungo sa Russia.

Naniniwala ang G7 na nakagawa ito ng matalinong paraan ng pagpapanatili ng langis ng Russia na dumadaloy sa mga merkado sa labas ng EU, na magbabawal sa karamihan ng pag-import ng krudo ng Russia simula ika-5 ng Disyembre. Sa ilalim ng kaayusan, kung ang Russia ay nagbebenta ng langis sa presyong ipinag-uutos ng G7 na mas mababa sa mga rate ng merkado, maaari pa rin nitong gamitin ang mga serbisyo ng insurance, financing, brokering, at maritime shipping ng mga miyembro ng G7.

Ang mga serbisyong ito ay nangingibabaw sa pandaigdigang kalakalan ng langis. Halimbawa, ang London-based na International Group of Protection & Indemnity (P&I) Clubs ay nagbibigay ng marine liability insurance para sa mahigit 90% ng pandaigdigang kalakalan sa pagpapadala ng langis.

Ang G7 — ang United States, UK, Canada, Germany, France, Italy, at Japan — ay tumataya na ang Russia ay magiging napakadesperado para sa mga dolyar na isusuko nito sa pagbebenta sa ilalim ng price cap system. At kahit na ang mga bansang mamimili ay hindi pumirma sa cap ng presyo, naniniwala ang Washington na ang plano ay magbibigay sa mga bansang ito ng higit na pagkilos upang makipag-ayos ng mas mababang mga presyo para sa langis ng Russia, kaya nagdudulot ng isang suntok sa mga kita ng langis ng Moscow.

Sa isip, ang isang price cap ay magpapadali sa patuloy na daloy ng langis ng Russia, na pinapanatili ang mga presyo na mas mababa kaysa sa kung hindi man ay nasa ilalim ng isang buong embargo habang pinipigilan ang Moscow na makinabang mula sa inflation ng presyo na dulot ng mga paghihigpit sa supply.

Ang plano ay maganda sa teorya, ngunit sa pagsasagawa, ito ay puno ng panganib.

Iyon ay dahil nabigo ang mga gumagawa ng patakaran na maunawaan ang mga gawain at ekonomiya ng mga merkado ng enerhiya. Ang katotohanan ay ang limitasyon ng presyo ay madaling maiiwasan. Magtanong lamang sa sinumang negosyante ng langis.

Ang mga bansang miyembro ng G7 ay, sa karamihan, ay nagpataw na ng mga embargo sa mga pag-export ng enerhiya ng Russia o nagplano na, kaya ang mga epekto ng cap ay hindi nakatuon sa kanilang mga pag-import.

Ang takip ay nagta-target ng mabibigat na mamimili ng langis ng Russia tulad ng China, India, at, sa mas mababang lawak, Turkey. Ang mga third-party na bansang ito ay hindi naka-sign on sa cap. Matapos sabihin ng Russia na tatanggi itong magbenta ng langis sa anumang bansa na sumali sa cap, hindi rin natin dapat asahan.

Ito ang mga bansang kaalyado sa Russia (China), nag-aalala tungkol sa kanilang seguridad sa enerhiya (India), o, sa kaso ng Turkey, kaunti sa pareho.

Para sa kanila, ang pagkawala ng access sa Western insurance, financing, brokering, at maritime shipping ay isang hamon, ngunit hindi isang hindi malulutas.

Ang ilang mga bansa — kabilang ang Russia — ay pumapasok na upang magbigay ng alternatibong insurance para sa mga pag-export ng enerhiya ng Russia, na nagpapahintulot sa kalakalan ng enerhiya sa Moscow na magpatuloy nang walang patid.

Ang mga mamimiling ito sa ikatlong bansa ay maaari ding magmukhang nilalaro nila ang G7, habang patuloy na nag-i-import ng enerhiya ng Russia sa pamamagitan lamang ng pagbabayad ng cap price at pagkatapos ay nagbabayad sa mga nagbebenta ng Russian ng karagdagang halaga sa gilid.

Ang mga hindi gaanong maingat na mangangalakal ay maaari pa ngang gumamit ng mga huwad na bill of lading o iba pang mga pamemeke upang maabot ang limitasyon ng presyo.

Bukod dito, sinabi na ng administrasyong Biden na wala itong plano gumamit ng Iran-style na "pangalawang" sanction sa pagbebenta ng langis ng Russia upang ipatupad ang pagsunod sa cap. Ang mga pangalawang mas mahigpit na parusa na ito ay maaaring makakita ng mga nagkasala na pinagbawalan sa pag-access sa sistema ng pananalapi ng US.

Ngunit kahit na may pangalawang parusa, may mga solusyon. Sa katunayan, ang malalaking volume ng sanctioned Iranian at Venezuelan oil ay patuloy na nakakahanap ng mga mamimili sa kabila ng mga sanction na rehimen.

Ang price cap crackdown ay nagdadala din ng potensyal para sa blowback mula sa Moscow.

Ipinapalagay ng G7 na ang Russia ay isang makatwirang aktor na gagawa ng mga desisyon na puro batay sa ekonomiya. Sa katotohanan, ang Moscow ay mukhang lalong desperado sa digmaan nito sa Ukraine, at sinisisi nito ang Kanluran sa pagsisimula ng digmaang pang-ekonomiya laban dito.

Pinutol na ng Russia ang mga supply ng natural na gas sa Europa sa pamamagitan ng pipeline ng Nord Stream 1, na nagtutulak sa mga presyo ng gas sa Europa sa bubong - na may epekto sa mga pandaigdigang merkado ng gas.

Sino ang magsasabing hindi nito gagamitin ang sandata ng enerhiya sa mga pamilihan ng langis, din?

Bagama't hindi kailanman gagawin ng Russia ang mga pag-export ng langis nito sa zero, maaari itong magbawas ng sapat upang palakihin ang mga pandaigdigang presyo. Ang diskarteng ito na "mas mababang volume, mas mataas na presyo" ay maaaring panatilihing matatag ang mga kita ng langis ng Moscow habang nagdudulot ng sakit sa mga arkitekto ng hangganan ng presyo ng G7.

Ang Russia ay nananatiling mahalagang miyembro ng pinalawak na grupo ng OPEC+. Ang mga nangungunang miyembro ng OPEC+ cartel ay sawa na sa pakikialam at interbensyon ng Kanluran sa mga pamilihan ng enerhiya. Ang Saudi Arabia ay mas nakahanay sa Moscow kaysa sa Washington ngayon. Walang nawawalang pag-ibig sa pagitan ng kartel na pinamumunuan ng Saudi at ng administrasyong Biden o ng European Union.

Ang mga miyembro ng OPEC+ ay nagpaputok na sa busog ng Washington nag-aanunsyo ng katamtamang pagbawas sa produksyon para sa Oktubre. Nagbabala ang kartel na mas maraming pagbawas ang maaaring nasa mga card, masyadong. Nakikinabang din ang grupo ng kartel mula sa isang diskarte na "mas mababang volume, mas mataas na presyo".

Kaya, ano ang pinaka-malamang na resulta ng limitasyon ng presyo ng G7? Dahil hindi ito praktikal o maipapatupad, pangunahin itong nagsisilbing karagdagang panganib sa supply sa isang merkado ng langis na hindi kayang bumili ng isa pa – hindi sa pandaigdigang ekstrang kapasidad ng produksyon na napakababa.

Ang resulta ng embargo ng EU sa mga pag-export ng enerhiya ng Russia at ang limitasyon ng presyo ay maaaring ang Russia na magpadala ng higit pang mga bariles sa China, India, at, marahil sa Turkey, gamit ang pangunahing mga barkong may flag na Ruso, Tsino, at Turkish. Maaaring mag-alok ang Russia ng mga diskwento upang painitin ang deal, ngunit walang malapit sa cap na itinakda ng G7.

Ang produksyon na hindi kayang ibenta ng Moscow sa mga third-party na bansa ay maaaring isara, na sumusuporta sa mas mataas na presyo ng langis habang pinapanatili ang mapagkukunan para sa pagkuha sa ibang pagkakataon. Inaasahan na ngayon ng International Energy Agency na bababa ang produksyon ng Russia ng 1.9 milyong barrels sa isang araw kapag ganap nang naipatupad ang embargo ng EU.

Maaaring iyon ang pinakamagandang senaryo para sa G7. Ang pinakamasama ay ang ganap na paghihiganti ng Russia at ang paggamit ng mga pag-export ng langis bilang isang sandata, na maaaring maghatid ng malakas na pagkabigla sa merkado, na nagtutulak sa mga presyo na kasing taas ng $150 bawat bariles.

Ang ganitong senaryo ay maaaring tumaas ang kita ng langis ng Russia ng hanggang 50 porsiyento habang nagpapalala ng mga panggigipit sa pandaigdigang recessionary.

Ang panganib ng reaksyon sa merkado na ito ay hindi maaaring palakihin - lalo na dahil ang Biden administration at EU at UK policymakers ay napatunayan ang kanilang sarili na walang kakayahan sa kasalukuyang krisis sa enerhiya, at ang price cap ay maaaring kanilang coup de grace.