Ang mga kumpanya ay nasa matinding kahirapan—kahit sa labas ng mga merkado sa kanayunan kung saan ang cable ay hindi isang opsyon—at ang pagsasama-sama ay maaaring mag-alok ng mas magandang pagkakataon na mabuhay. Oo naman, ang haka-haka tungkol sa isang deal ay muling lumitaw nitong nakaraang linggo nang ang New York Post ay nag-ulat na ang dalawang panig ay may hawak na merger talks.
Tumangging magkomento ang mga kumpanya sa ulat. Nagdududa ako na mangyayari ang pagsasanib. Ang aking pag-aalinlangan ay bumalik noong 2002, nang ang Federal Communications Commission ay pumatay ng isang pagsisikap na pagsamahin ang dalawang serbisyo ng satellite TV sa kadahilanang ito ay makabuluhang bawasan ang kumpetisyon, lalo na sa mas maraming rural na lugar.
“Sa pinakamainam, ang pagsasanib na ito ay lilikha ng isang duopoly sa mga lugar na pinaglilingkuran ng cable; sa pinakamasama ito ay lilikha ng isang pagsasanib sa monopolyo sa mga lugar na hindi naseserbisyuhan," sinabi noon-FCC Chairman Michael Powell. Tinawag niya itong "kabaligtaran ng hinihingi ng pampublikong interes."
Para makasigurado, maraming nangyari sa nakalipas na dalawang dekada na nagbabago sa calculus ng isang deal, kasama na
AT & T
(ticker: T) nagbabayad ng $67 bilyon para sa DirecTV noong 2015, bago magbenta ng 30% stake noong nakaraang taon sa pribadong equity firm
TPG
(TPG). Ang deal na iyon ay nagpahalaga sa DirecTV nang humigit-kumulang 75% mas mababa sa presyo ng pagbili ng AT&T.
Ang hindi talaga nagbabago ay may mga bahagi pa rin ng bansa na hindi naaabot ng conventional broadband. Bagama't ang kamakailang nilagdaan na $1 trilyong imprastraktura bill ng Biden Administration ay naka-target sa pagpapalawak ng access sa rural broadband, ang Dish (DISH) at DirecTV ay nananatiling tanging pagpipilian sa pay-TV sa ilang bahagi ng bansa. Malamang na sapat iyon para pigilan ang mga regulator na aprubahan ang anumang deal.
At habang ang pagbabahagi ng mga satellite ay maaaring mabawasan ang mga gastos, si Craig Moffett, telecom analyst at tagapagtatag ng boutique research firm na MoffettNathanson, ay nagsasaad na ang dalawang sistema ay hindi magkatugma, ibig sabihin, ang parehong kumpanya ay kailangang panatilihin ang kanilang mga satellite constellation sa lugar. Wala sa alinmang serbisyo ang nagdagdag ng mga satellite sa nakalipas na limang taon, sabi ni Moffett, at tatlo hanggang apat na taon mula ngayon, ang Dish ay magkakaroon lamang ng isang satellite sa loob ng inaasahang kapaki-pakinabang na habang-buhay. Iniisip ni Moffett na ang parehong mga serbisyo ay maglalaho kapag nabigo ang kanilang mga satellite. "Walang nag-iisip na mayroong anumang pang-ekonomiyang kahulugan sa paglulunsad ng mga bagong satellite," sabi niya.
"Mayroon kaming isang fleet ng mga satellite at bahagi ng aming negosyo ang pamamahala ng kanilang ikot ng buhay," sabi ni Dish sa akin nitong nakaraang linggo.
Ang mga satelayt ay maaaring isa nang pinagtatalunang punto para sa mga mamumuhunan. Sinabi ni Moffett na ang Dish ay "hindi talaga naging isang satellite TV stock sa loob ng maraming taon," na ang merkado ay nakatuon sa bagong negosyo ng wireless na kumpanya at ang halaga ng pinagbabatayan nitong spectrum.
Sumang-ayon si Dish na buuin ang wireless na serbisyo pagsapit ng 2025, ngunit sa simula ay gagana ito bilang isang reseller ng AT&T. Si Moffett, na may Neutral na rating sa mga bahagi ng Dish, ay nagsabi na ang stock ay ipagpapalit sa sentimento sa halip na mga batayan hanggang sa maging live ang wireless na serbisyo, na ginagawa itong isang "mahirap na stock na tawagan." Ang hindi mahirap na tawag ay ito: Ang isang deal sa Dish/DirecTV ay parang wishful thinking pa rin.
***
Dahil sa patuloy na kakulangan ng chip, nakakagulat iyon
Taiwan Semiconductor
(TSM), ang pinakamalaking contract chip manufacturer sa mundo, ay lubhang hindi gumanap sa malawak na merkado noong 2021. Ang stock ay tumaas ng katamtamang 12%, kumpara sa 27% na pakinabang para sa
S&P 500.
(Ang aking kasamahan na si Reshma Kapadia ay nagsulat ng isang insightful profile ng kumpanya noong Hunyo na hinuhulaan ang kahinaan ng stock.)
Maraming mga kadahilanan ang nagtimbang sa stock, kabilang ang banta ng pagtaas ng kumpetisyon mula sa
Intel
(INTC), na nagpaplanong bumuo ng sarili nitong contract chip making business. Ang TSMC ay nahaharap din sa mga geopolitical na panganib, na may lumalaking takot na ang mainland China ay maaaring maggiit ng higit na awtoridad sa Taiwan—ang magkabilang panig ay nagsasagawa ng mga pagsasanay militar nitong mga nakaraang buwan.
Ngunit ang damdamin ay maaaring lumiliko. Ang mga pagbabahagi ng TSMC ay nag-rally ng 17% mula noong katapusan ng Disyembre. Kasama rito ang 5% na pakinabang noong Huwebes pagkatapos mag-post ang kumpanya ng mas mahusay kaysa sa inaasahang resulta ng ikaapat na quarter. Ang kita ay tumaas ng 24.1% sa quarter sa $15.7 bilyon, na hinimok ng malakas na demand mula sa mga smartphone, PC, server, at mga kotse. Nakikita ng kumpanya ang malalakas na trend sa kasalukuyang quarter at inangat din ang mga pangmatagalang target nito para sa kita at mga gross margin.
Ang isang palatandaan ng optimismo ng TSMC ay ang inaasahan nitong $40 bilyon hanggang $44 bilyon sa paggasta ng kapital sa 2022, mula sa $30 bilyon noong 2021, at mas mataas sa mga pagtatantya sa Wall Street. Magandang balita iyon para sa sektor ng kagamitan sa semiconductor—at magandang balita para sa mga kumpanyang tulad nito
mansanas
(AAPL) at
Qualcomm
(QCOM) na umaasa sa TSMC upang makagawa ng mga pangunahing chips.
Pinangalanan kamakailan ng analyst ng New Street Research na si Pierre Ferragu ang TSMC na isa sa kanyang mga nangungunang pinili para sa 2022. Sa palagay niya, sa kalaunan ay maaangat ng kumpanya ang $100 bilyon sa kita, mula sa $54.8 bilyon noong 2021.
Ang analyst ng Citi na si Ronald Shu, isa pang toro, ay nag-iisip na ang stock ay may pagtaas ng 50% mula sa kasalukuyang mga antas.
Nalampasan kamakailan ng TSMC
NVIDIA
(NVDA) bilang ang pinakamahalagang kumpanya ng chip sa mundo, na may market cap na humigit-kumulang $700 bilyon. Kung kailangan kong pumili ng susunod na kumpanya para sumali sa $1 trilyong club, sasama ako sa Taiwan Semi, na kumokontrol sa 60% ng pandaigdigang merkado ng paggawa ng chip. Maaaring ito lang ang pinakamahalagang kumpanya ng teknolohiya sa mundo.
Sumulat sa Eric J. Savitz sa [protektado ng email]