(Bloomberg) — Editor's Note: Maligayang pagdating sa Credit Weekly, kung saan ang pandaigdigang pangkat ng mga reporter ng Bloomberg ay hahanapin ka sa pinakamainit na kwento ng nakaraang linggo habang nag-aalok din sa iyo ng pagsilip sa kung ano ang aasahan sa mga merkado ng kredito para sa mga susunod na araw.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Tatlong linggo na lang ang natitira sa 2022, nagsusumikap ang mga leveraged finance banker na mag-alis ng $40 bilyong albatross: ang mga delikadong buyout financing na ginawa nila noong umuusbong ang mga credit market ngunit hindi na hawakan ng kanilang mga karaniwang namumuhunan.
Para sa ilang gustong bumibili, nangangahulugan iyon ng malaking diskwento. Ang mga pondo kasama ang Elliott ay nakakuha ng €1.5 bilyon ($1.58 bilyon) ng utang na nagpapatibay sa pagbili ng negosyo ng tsaa ng Unilever Plc sa 82 cents sa euro. Nakuha nina Apollo at Franklin ang kanilang mga kamay sa $750 milyon ng Citrix buyout na utang para sa 87 cents sa dolyar. Ang mga bangko na nagpopondo sa kumpanya ng paglalaro na 888 sa William Hill International ay nagpuno ng £347 milyon ng utang sa bawat channel na kaya nila, pati na rin sa matataas na diskwento.
At pagkatapos ay mayroong humigit-kumulang $12.5 bilyon na tumpok ng hindi gustong utang na tumustos sa pagbili ni Elon Musk ng Twitter. Ang isang pangkat ng mga bangko na pinamumunuan ni Morgan Stanley ay tinatalakay ang posibilidad na alisin ang ilan sa mga panganib sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga bagong margin na pautang na sinusuportahan ng stock ng Tesla Inc. na ang Musk ay personal na mananagot sa muling pagbabayad. Dahil ang mga bangko ay naghahanap upang ikulong ang karamihan sa kanilang mga pagkalugi hangga't maaari sa 2022, malamang na makakita tayo ng higit pang ganoong pagmamaniobra bago matapos ang taon.
Pag-unlad ng Tsina
Halos dalawang taon pagkatapos ng crackdown ng China sa leverage sa sektor ng ari-arian nito na nag-trigger ng wave ng developer defaults, ang mga nagpapautang ay nagsisimula nang makakita ng ilang paggalaw sa kanilang mahabang daan patungo sa resolusyon. Sa kung ano ang magiging pinakamalaking restructuring sa industriya, ang China Evergrande Group ay sinasabing nakikipagsiksikan sa isang grupo ng mga nagpapautang para magpresenta ng matagal nang naantala na plano sa utang. Ang China Fortune Land Development ay isang hakbang na mas malapit sa pagkumpleto ng restructuring ng halos $5 bilyon ng mga offshore bond. Inihayag ng Sunac China Holdings ang isang plano para sa muling pagsasaayos ng $9.1 bilyon nitong utang sa malayo sa pampang. At ang mga nagpapautang sa Sinic Holdings Group Co. ay nanalo ng isang nagtatapos na order sa isang korte sa Hong Kong, ang pangalawang developer lamang ang nakatanggap ng isa.
Nasubok ang Pribadong Credit
Ang $50 bilyong BCRED na pondo ng Blackstone ay nagsabi nitong linggo na ito ay umabot sa mga limitasyon sa pagtubos habang ang mga mamumuhunan ay nakakuha ng pera sa gitna ng kaguluhan sa mga pandaigdigang merkado. Ito ang unang malaking pagsubok para sa pribadong credit juggernaut, at may mga alalahanin na maaaring susunod ang ibang mga pondo na nagta-target sa mga mayayamang retail investor. Ngunit sa ibang lugar sa $1.4 trilyon na merkado, bumubuhos pa rin ang pera. Apat sa nangungunang 10 pensiyon ng Australia ang makabuluhang nagdaragdag ng mga alokasyon sa pribadong kredito. At sa Europa, ang Hayfin Capital Management ay naghahanap na makalikom ng humigit-kumulang €6 bilyon para sa ikaapat nitong direktang pondo sa pagpapautang.
Pagkapagod sa Labanan
Ang isang lalong karaniwang kalakaran sa mga merkado ng kredito ay ang mga side deal na handang putulin ng mga nagpapautang sa mga executive ng korporasyon na desperado na panatilihin ang kanilang mga kumpanya mula sa pagkabangkarote. Mula sa J. Crew, hanggang Serta Simmons, hanggang sa Envision Healthcare, nakita ng mga kumpanya na medyo madaling pagsama-samahin ang mga nagpapautang sa isa't isa upang makakuha ng emergency na financing.
Ngunit sa linggong ito ay nagdala ng twist sa plot na iyon. Ang pinakamalaking pinagkakautangan sa may problemang dealer ng used-car na si Carvana ay lumagda sa isang kasunduan na nagbubuklod sa kanila sa mga negosasyon sa kumpanya, isang kasunduan na nilayon upang maiwasan ang uri ng pagkakawatak-watak na humantong sa mga masasamang gulo ng nagpapautang. Maaari itong magbigay ng isang playbook habang ang mga namumuhunan sa utang ay nahaharap sa isang alon ng pagkabalisa sa mga darating na buwan.
Sa ibang lugar:
Ito ay isang magkahalong linggo para sa mga pandaigdigang pagkalat ng kredito. Ang mga investment-grade na korporasyon ay humigpit sa ikawalong linggo sa buong mundo habang ang mataas na ani ay lumawak kasabay ng pagbaba ng mga stock. Si Kelsey Berro ng JPMorgan Asset Management ay nagbabala sa BTV ngayong linggo na ang mga namumuhunan sa kredito ay medyo masyadong kampante.
Sikat sa buong mundo para sa "Squid Game" at boy band na BTS, ang South Korea ay nakakuha na rin ng katanyagan sa pagiging nangunguna sa isang bagong hamon para sa mga pandaigdigang gumagawa ng patakaran: kinakailangang panatilihing maayos ang mga merkado ng utang habang nilalabanan ang inflation.
Ang mga bono ng hindi bababa sa 15 sa 72 umuusbong na mga merkado na sinusubaybayan ng isang Bloomberg index ay nakikipagkalakalan sa mga antas ng pagkabalisa, karamihan ay dahil sa mga alalahanin sa tumataas na halaga ng lahat kabilang ang financing, at pagbaba ng kanilang mga pera laban sa dolyar.
Ang Apollo Global Management ay nagpresyo ng pinakamalaking bono na nakatali sa mga royalty ng musika sa isang $1.8 bilyon na securitization ng mga pagbabayad ng royalty mula sa mga asset kabilang ang Genesis, REM at Rodgers at Hammerstein.
Dahil sa sunud-sunod na mga borrower na nagpasyang huwag tumawag sa mga contingent convertible bond sa unang pagkakataon, ang desisyon ng UBS na tubusin ang utang nito ay naging isang kasiya-siyang sorpresa sa mga namumuhunan. Ang mga bono ay tumaas, at itinaas ang merkado para sa mga katulad na mahalagang papel kasama ng mga ito.
–Sa tulong mula kay Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeo, Gowri Gurumurthy , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong at Charlie Zhu.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html