Ang mga mamumuhunan ay nakasalansan sa mga stock ng enerhiya sa taong ito, na nagpapadala ng mga presyo nang mas mataas, ngunit nananatili ang mga bargains sa sektor.
Ang Shell (ticker: SHEL) ay may ilan sa mga pinakakaakit-akit na asset sa pandaigdigang negosyo ng enerhiya, lalo na ang pinakamalaking negosyo ng liquefied natural-gas sa mundo at ang pinakamalaking network ng mga istasyon ng serbisyo. Ngunit sa kamakailang $55, ang US-listed shares trade nito sa anim na beses lang na inaasahang 2022 na kita na $9 sa isang bahagi.
Maaaring gumawa ng mga hakbang ang Shell upang matugunan ang puwang sa pagpapahalaga, tulad ng pagsira sa kumpanya, na hinimok ng aktibistang mamumuhunan na si Dan Loeb ng Third Point. Sa ngayon, ang pamamahala ng Shell ay lumalaban. Isinulat ni Loeb kamakailan sa isang liham ng kliyente na "Ang portfolio ng Shell ng magkakaibang mga negosyo mula sa deepwater oil hanggang wind farms hanggang sa mga gasolinahan hanggang sa mga kemikal na planta ay nakakalito at hindi mapangasiwaan."
Ang liquefied natural gas, o LNG, negosyo at mga istasyon ng serbisyo nang magkasama ay maaaring nagkakahalaga ng $170 bilyon, o karamihan sa halaga ng pamilihan ng Shell na $207 bilyon, kahit na ang mga negosyong ito ay gumagawa lamang ng 35% ng cash flow ng kumpanya, batay sa pagsusuri mula sa Mill Pond Capital, isang Boston investment firm na nagmamay-ari ng shares sa kumpanya. Ang sum-of-the-parts analysis ng Mill Pond ay nagpapahalaga sa Shell sa humigit-kumulang $80 bawat bahagi.
"Dapat ibalik ng Shell ang pre-Covid dividend. Malaki ang maitutulong nito sa pagpapanumbalik ng kredibilidad ng pamamahala sa mga mamumuhunan at muling pagre-rate ng stock."
— Dan Farb
Ang Shell ay maaari ding magbayad ng mas mataas na dibidendo. Binawasan ng kumpanya ang dibidendo nito ng 65% noong 2020, sa panahon ng Covid pandemic. Ang kasalukuyang dibidendo na ani nito na 3.6% ay maihahambing sa Exxon, sa 4.1%, at Chevron, sa 3.4%. Ang Shell ay nagpapanatili ng isang konserbatibong dibidendo payout ratio na 20%, batay sa inaasahang kita noong 2022, na kumpara sa 35% para sa Exxon at Chevron.
"Dapat ibalik ng Shell ang pre-Covid dividend," sabi ni Dan Farb, isang punong-guro sa Mill Pond. "Malaking paraan iyon upang maibalik ang kredibilidad ng pamamahala sa mga namumuhunan at muling i-rerate ang stock."
Pinataas kamakailan ng Shell ang quarterly dividend sa US shares nito ng 4%, hanggang 50 cents kada quarter, alinsunod sa incremental na plano upang iangat ang payout ng 4% taun-taon. Ngunit ang quarterly payout ay higit pa sa kalahati ng prepandemic na dibidendo nito na 94 cents, sa kabila ng record na kita. Napanatili ng Exxon at Chevron ang kanilang mga dibidendo sa panahon ng pandemya at mula noon ay pinalakas sila.
Sa dibidendo na 94 cents kada quarter, magbubunga ang Shell ng 6.8%. Sa 75 cents kada quarter, magbubunga ito ng 5.4%. Sa alinmang senaryo, malamang na mas mataas ang kalakalan ng stock.
Ang analyst ng Morgan Stanley na si Martijn Rats ay nangatuwiran na ang Shell ay maaaring magbayad ng mas mataas na dibidendo, na isinulat kamakailan na ang operating cash flow ng Shell ay 30% hanggang 40% na mas mataas kaysa sa Chevron, habang ang taunang pagbabayad ng dibidendo nito na $7.5 bilyon ay mas mababa kaysa sa Chevron na $11 bilyon. Ang Shell ay may $48 bilyon na netong utang, higit sa Exxon o Chevron, ngunit inaasahang patuloy na mabilis na babayaran iyon.
Pinapataas ng Shell ang mga share buyback nito. Plano nitong bumili muli ng $8.5 bilyon ng stock sa unang kalahati ng taong ito, at marahil ay $15 bilyon para sa buong taon. Bagama't ang mga buyback ay isang magandang paggamit ng cash dahil sa mababang halaga ng Shell, mas gugustuhin ng maraming mamumuhunan na makakita ng mas malaking dibidendo.
| Kumpanya / Ticker | Kamakailang Presyo | Pagbabago ng YTD | Halaga ng Market (bil) | 2022E EPS | 2022E P / E | Nagbunga ng Div |
|---|
| Talukap ng alimango / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Tandaan: e=estimate.
Pinagmulan: Bloomberg
Bilang isa sa mga nangungunang kumpanya ng enerhiya sa mundo, ang Shell ay gumagawa ng humigit-kumulang tatlong milyong bariles sa isang araw na katumbas ng langis, na katumbas ng Chevron. Parehong nakuha ng Shell ang Exxon at Chevron sa unang quarter, na may $9.1 bilyon na netong kita, hindi kasama ang humigit-kumulang $4 bilyon na mga singil na nauugnay sa mga asset ng Russia.
Maaaring tumanggi ang mga mamumuhunan sa pagbili ng stock pagkatapos ng 30% na pakinabang sa taong ito, ngunit binanggit ni Loeb kamakailan sa isang sulat ng kliyente na ang Shell ay "nakipagkalakalan sa parehong malalim na diskwento ng marami ngayon na ginawa nito noong nakaraang taon dahil sa pagtaas ng mga presyo ng mga bilihin."
Pag-sign up sa Newsletter
Ang Araw-araw ng Barron
Isang panayam sa umaga sa kung ano ang kailangan mong malaman sa darating na araw, kasama ang eksklusibong komentaryo mula sa mga manunulat ng Barron at MarketWatch.
Nagsagawa ang Shell ng ilang hakbang para sa mamumuhunan sa nakalipas na taon, kabilang ang pagtanggal sa sarili sa isang masalimuot na istraktura ng Anglo-Dutch at domiciling sa UK, na hindi gaanong kalaban sa industriya ng enerhiya kaysa sa karamihan ng kontinente. Ibinagsak din nito ang istraktura ng bahagi nito sa isang solong klase ng stock. Hindi tumugon ang kumpanya Barron ng mga tanong sa pamamagitan ng press time.
Ang pinakamahusay na negosyo ng Shell ay ang tinatawag nitong integrated gas. Ito ang pinakamalaking producer ng LNG sa buong mundo, na may 10% market share batay sa output. "Ang LNG ang lugar para maging post-Russia," sabi ni Oswald Clint, isang analyst ng Bernstein na may Outperform na rating at $76 na target ng presyo sa mga share.
Malakas ang pananaw ng LNG gaya ng hinahangad ng Europa bawasan ang pag-asa nito sa gas ng Russia. At ang Asian LNG demand, lalo na mula sa China, ay malamang na tumaas nang husto sa mga darating na dekada.
Ang retail na negosyo ng Shell ng higit sa 46,000 service station at 12,000 convenience store ay maaaring nagkakahalaga ng $40 bilyon, batay sa mga valuation ng mga purong play tulad ng Canada's
Alimentation Couche-Tard
(ANCTF). Binigyang-diin ni Clint ang halaga ng retail na negosyo, na nangangatwiran na ang platform ng Shell ay nag-aalok ng "napakalaking potensyal na paglago."
Ang stock ng Shell ay may diskuwento na may kaugnayan sa Chevron at Exxon dahil ang kumpanya ay nakabase sa Europe at nahaharap sa mas malaking pressure mula sa mga aktibista sa klima upang palakihin ang negosyo nito sa langis at gas. Ito ay may mas malaking pangako sa isang berdeng adyenda kaysa sa mga kasamahan sa US, at ang madalas nitong pag-uusap tungkol sa pakikilahok nito sa "energy transition" ay nagpagulo sa mga mamumuhunan na gustong malantad sa langis at gas at naniniwala na ang mga fossil fuel ay gaganap ng isang mahalagang papel para sa mga dekada sa pagtugon sa pangangailangan ng enerhiya ng mundo.
May maliit na dahilan kung bakit hindi maaaring gumawa ng mas maraming shareholder-oriented ang Shell habang siya ay isang kumpanyang may kamalayan sa kapaligiran. Ang isang mas mataas na dibidendo ay magiging isang magandang simula.
Sumulat sa Andrew Bary sa [protektado ng email]
