(Bloomberg) — Nananatili ang isang pattern sa mga stock noong nakaraang taon. Ang isang downdraft ay tumitindi, ang mga nagbebenta ay nakakakuha ng pagbebenta mula sa kanilang mga system, at ang merkado ay naiwang nakahanda para sa isang madalas na malakas na pagtalon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang pag-agos ng Biyernes, na nagligtas sa S&P 500 mula sa ikalimang sunod na linggo, ay nagdala ng lahat ng mga palatandaan ng gawaing iyon, na nagmumula sa gitna ng isang bangka ng ebidensya na ang gana sa panganib ng mamumuhunan ay nabawasan na. Ang isang sukatan ng pagkakalantad sa equity sa mga kliyente ng hedge fund ay bumagsak sa limang taong mababa, habang tumitindi rin ang retail pessimism, ayon sa data ng JPMorgan Chase & Co.
Ang mga usong iyon ay magpapaliwanag ng dalawang bagay. Isa, ang hindi pangkaraniwang kakila-kilabot na pagbabalik noong nakaraang buwan, bunga ng buong-the-board na pagbebenta na nagtulak sa S&P 500 sa pinakamasama nitong Disyembre sa loob ng apat na taon. At dalawa, ang masiglang reaksyon noong Biyernes sa mga balitang nagpapakita ng mga karagdagang payroll na mas mataas kaysa sa hula sa ekonomiya ng US, nang pito sa naunang walong ulat sa trabaho ang nag-udyok sa pagkalugi.
"Kung titingnan mo ang isang malawak na hanay ng mga tagapagpahiwatig ng sentimento, iminumungkahi nila sa pangkalahatan na ang mga mamumuhunan ay mas maingat kaysa noong nakaraang taon," sabi ni Dan Suzuki, deputy chief investment officer sa Richard Bernstein Advisors. "Iyon ay maaaring maging mahusay na paglalagay ng batayan para sa isa pang panandaliang rally, na tila nakukuha namin bawat ilang buwan."
Tinapos ng mga stock ang pinakamahabang sunod-sunod na lingguhang pagbaba mula noong nakaraang Mayo nang tumaas ang S&P 500 sa panahon ng pinaikling holiday. Ang benchmark gauge, na natapos noong 2022 na may pinakamasamang taunang pag-slide mula noong krisis sa pananalapi, ay tumaas ng 1.5% sa loob ng apat na araw, habang ang Dow Jones Industrial Average ay sumulong sa ikalawang linggo sa tatlo.
Ang mga boom-bust cycle sa equities noong nakaraang taon ay karaniwang nauugnay sa mga pagbabago sa institutional at retail positioning. Naganap ang mga pakinabang pagkatapos na bawasan ng mga mamumuhunan ang mga bullish bet, at ang mga pagtanggi ay sinundan ng mga pagbili. Ang walang humpay na pataas-pababang paggalaw ay nagdulot ng pagkuha ng isang pang-ekonomiyang senyales mula sa merkado - hindi kailanman isang eksaktong agham upang magsimula sa - partikular na walang saysay, na may mga uso sa merkado na nagpapatunay na pansamantala. Ang runup ng Biyernes sa S&P 500 ay dumating din pagkatapos ng isang matalim na pagbaba sa mga risk-appetites.
Ang isa pang pangunahing contour ng landscape ng pamumuhunan noong nakaraang taon ay naulit sa linggong ito: ang halaga ay higit na nalampasan ang paglago, na may index na sumusubaybay sa mas murang mga stock na higit pa sa mabilis na mga grower ng 2 porsyentong puntos. Ang isang takeaway mula doon ay maaaring isang bahagyang hindi gaanong mabigat na mensaheng pang-ekonomiya kaysa sa karaniwang kinuha mula sa mga merkado sa kabuuan. Ang mga kumpanya ng paglago ay bahagi ng ekonomiya, malinaw naman, ngunit ang pagbagsak ng mga stock na iyon ay pangunahing hinihimok ng pag-urong ng mga paghahalaga. Ang mga pagbabahagi ng halaga ay may mas kaunting bloat upang itama at bilang resulta ang kanilang medyo mahinang pagkalugi ay maaaring i-frame bilang isang mas dalisay at mas masaya na senyales sa aktibidad sa hinaharap.
Ang mga session kung kailan inilabas ang buwanang data ng mga payroll ay hindi naging mabait sa mga stock nitong huli. Sa mga araw ng trabaho noong nakaraang taon, nakita ng lahat maliban sa tatlo ang pagbagsak ng S&P 500 dahil ang ekonomiya ay kadalasang nagdagdag ng mga trabaho kaysa sa inaasahan, na nililinis ang landas para sa Federal Reserve na higpitan ang patakaran sa pananalapi habang nakikipaglaban ito sa inflation. Ang nagbabala na pattern, kasama ang multo ng isang seryosong pagbagsak, ay nag-udyok sa mga namumuhunan sa lahat ng mga guhitan na manghuli pagkatapos ng isang brutal na taon na nakita ang mga stock at Treasuries na dumanas ng pinakamasama taunang pagkawala sa mahigit isang siglo.
Ang mga pondo ng hedge na gumagawa ng parehong bullish at bearish equity na taya ay nagpalakas ng kanilang mga maiikling posisyon noong Disyembre, na ang kanilang average na leverage ay bumaba sa pinakamababang antas mula noong 2017, ang data na pinagsama-sama ng prime brokerage unit show ng JPMorgan. Ang isang katulad na trend ay ipinakita sa Morgan Stanley, kung saan ang gross leverage sa mga kliyente ng hedge fund ng kumpanya ay umupo malapit sa isang limang taon na mababa.
Habang ang mga nonfarm payroll ay muling nagtagumpay sa mga pagtataya noong Disyembre, ang mga mangangalakal ay nakatagpo ng kaginhawahan sa pagpapalamig ng mga dagdag sahod. Ang S&P 500 ay tumalon ng 2.3% para sa pinakamahusay na reaksyon sa isang ulat sa trabaho sa higit sa dalawang taon.
"Ang mas mababang lingguhang oras ay magiging bias ang tunay na labor income proxy na mas mababa, na magpahiwatig ng mas mahinang paggasta sa hinaharap," sabi ni Dennis DeBusschere, tagapagtatag ng 22V Research. "Hindi nito dapat baguhin ang pananaw ng Fed sa malapit na panahon ngunit pinabababa ang posibilidad na kailangan nila upang durugin ang mga bagay."
Ang mga unang senyales ng isang rally ay sapat na upang maakit ang ilang mga toro pabalik pagkatapos ng isang $13 trilyon na wipeout noong nakaraang taon ay nagkaroon ng mga kalamangan at kahit isang beses na namamatay ang mga retail na toro na umaatras sa mass. Ang mga indibidwal na mangangalakal, na bumili ng pagbaba sa unang bahagi ng 2022 para lamang masunog nang paulit-ulit sa loob ng isang taon na pagbagsak, ay naghulog ng higit sa $3 bilyong bahagi sa linggo hanggang Martes, ang pangatlo sa pinakamalaking benta sa kasaysayan ng data ng JPMorgan.
Habang ang pagbebenta ng buwis sa pagtatapos ng taon ay may papel sa exodus, ang mabigat na pag-agos ay sumasalamin din sa lumalagong bearishness sa gitna ng karamihan, ayon kay Peng Cheng, ang strategist ng kumpanya na nagmula sa pagtatantya mula sa pampublikong data sa mga palitan.
Ang lahat ng defensive posturing ay malamang na nagtakda ng yugto para sa isang pagtalbog sa merkado, tulad ng paulit-ulit na nangyari noong 2022, nang ang matagal na mga selloff ay nagbigay daan sa mabilis na mga snapback bago ipagpatuloy ang pagbebenta. Sa isang taon kung saan nawala ang S&P 500 ng humigit-kumulang isang ikalimang bahagi ng halaga nito, nagawa ng index na mag-rally ng higit sa 10% mula sa isang labangan ng tatlong beses.
Mula sa pinakamataas na inflation hanggang sa isang haka-haka tungkol sa isang pivot ng Fed, ang mga mamumuhunan ay sumabit sa maraming mga katalista upang mag-bid ng mga stock. Ang bawat rally ay tuluyang kumupas. Ang mga stock ay gumawa ng maliit na pag-unlad mula noong Hunyo, na ang S&P 500 ay higit na nakulong sa isang 700-point range.
Gayunpaman, hindi gaanong napatunayan ang mga bounce na iyon, may katibayan na naabala nila ang mga opisyal ng Fed. Ang mga minuto ng kanilang huling pagpupulong sa patakaran na inilabas ngayong linggo ay nagpakita ng ilang mga miyembro na nagbabala laban sa "isang hindi makatwirang pagluwag sa mga kondisyon sa pananalapi" na maaaring magpahina sa mga pagsisikap na pabagalin ang ekonomiya at mapaamo ang inflation.
Sa pagsisimula ng mga bangko sa season ng kita sa susunod na linggo, maaaring makuntento na ang mga mamumuhunan na maghintay ng higit pang kalinawan sa lakas ng korporasyon ng America, ayon kay Christophe Barraud, punong ekonomista at strategist sa Market Securities LLP.
"Noong nakaraang taon, ang mood ay nagbago nang malaki dahil sa tuwing bumili ang mga tao, ang merkado ay mas nagbebenta," sabi niya. "Malamang na mas gusto ng mga tao ngayon ang pagbili pagkatapos matiyak na magkakaroon ng ilang malakas na puwersa sa likod ng mga equities."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html