Hindi mailabas ng mga depositor ang kanilang pera. Maaaring hindi matugunan ang mga payroll sa susunod na katapusan ng linggo. At maliliit na kumpanya, lalo na sa mabilis na lumalagong industriya ng teknolohiya, maaaring malapit nang isara bilang kanilang mga asset ay nagyelo. Magkakaroon ng maraming kaba kapag nagbukas ang mga financial market sa Lunes ng umaga kasunod ng pagbagsak ng Silicon Valley Bank sa United States at ang desisyon ng Bank of England na kontrolin ang London arm nito.
Sa katotohanan, iyon ay higit pa sa makatwiran. May isang tunay na panganib ng isang buong tinatangay ng hangin tumakbo sa bangko. Ang mga sentral na bangko ay kailangang kumilos nang mabilis at tiyak upang pigilan ang sitwasyon na lumalabas sa kontrol. At gayon pa man kailangan din nila alamin ang mga aralin ng 2008 at 2009, ang huling pagkakataon na ang sistema ng pananalapi ay nasa ganitong kalaking problema. Dapat protektahan ang mga depositor. Ngunit ang mga bondholder at shareholder ay dapat iwanang alagaan ang kanilang mga sarili. At, tulad ng mahalaga, hindi dapat na maibalik ang madaling pera noong nakaraang dekada. Kung hindi, wala tayong natutunan mula sa pag-crash noong 2008 at 2009 – at nanganganib na maulit ang lahat ng pagkakamali mula sa huling pagkakataon.
Kung ang sinuman ay nag-iisip na maaari tayong magaling na makalabas mula sa higit sa sampung taon ng halos zero na mga rate ng interes, walang limitasyong halaga ng naka-print na pera, at double-digit na inflation, nang walang anumang anyo ng sakit, nagkaroon sila ng isang napaka-bastos na paggising. Sa katapusan ng linggo, napilitang magsara ang Silicon Valley Bank pagkatapos ng tila isang napakalumang pagtakbo ng bangko. Sa gitna ng kaba tungkol sa mga pagkalugi na naranasan nito sa mga bond holdings nito, ang mga customer, sa kasong ito, karamihan sa mga tech company, ay nagmamadaling ilabas ang kanilang pera.
Sa sandaling nagsimula iyon, halos imposibleng huminto. Pagsapit ng Sabado ng umaga, kontrolado na ng American regulator, ang Federal Deposit Insurance Corporation. Ang sinumang may pera sa bangko ay makakakuha ng hanggang $250,000. Sa bahaging ito ng Atlantic, ang London arm ng SVB ay ilalagay sa kawalan ng utang. Ang mga depositor ay mapoprotektahan ng hanggang £85,000, na ang iba ay binubuo, kung maaari, sa pamamagitan ng pag-liquidate ng mga asset.
Ang ang mga merkado ay magiging magulo kapag nagbubukas sila sa Lunes ng umaga, at tama nga. Ito ang pinakamalalang pagkabigo sa bangko mula noong 2008, at alam nating lahat kung ano ang nangyari noon. Tulad ng pag-aalala ay na ito ay dumating sa likod ng isang string ng mga 'aksidente' sa sistema ng pananalapi.
Sa sektor ng cryptocurrency, palaging malamang na kung saan ang pinakamatinding panganib ay kinuha, ang digital bank na Silvergate ay nagkaroon ng problema noong nakaraang linggo, at, siyempre, ito ay ilang buwan lamang mula nang ang exchange FTX ay bumagsak nang husto. Gayundin, sa UK noong nakaraang taglagas, ang krisis sa LDI ay sumabog pagkatapos ng isang mapaminsalang mini-badyet, na nagbabanta ng malaking pagkalugi sa mga pondo ng pensiyon, at pinipilit ang Bank of England na pumasok na may emergency liquidity upang panatilihing nakalutang ang mga ito (at, habang nangyayari ito, tinatanggal ang kapus-palad na gobyerno ni Liz Truss bilang collateral na pinsala).
Ang bawat pagbagsak ay maaaring ipaliwanag sa sarili nitong. Pero lahat sila may common thread. Sa background, ang mga sentral na bangko, na pinamumunuan ng Federal Reserve, ay mabilis na nagtataas ng mga rate ng interes, at nag-unwinding, at sa ilang mga kaso kahit na binabaligtad, ang quantitative easing. Ang madaling panahon ng pera ay tinatapos na. Ang resulta? Isang pagbagsak sa mga presyo ng bono. Nahuli ang SVB, na may malaking pagkalugi sa portfolio nito. Nakuha nito ang mga pondo ng pensiyon, kasama ang mga LDI na ipinapalagay na ang mga ani ng bono ay hindi kailanman tataas. At ang pag-draining ng liquidity, at ang pagbabalik ng mga tunay na yield sa mga tunay na asset gaya ng Treasury bills, ay bumagsak sa presyo ng mas maliliit na alternatibo gaya ng Bitcoin, na nag-trigger ng krisis sa FTX. Iba-iba ang mga pangyayari. Ngunit sa bawat kaso, ang paghihigpit ng patakaran sa pananalapi ay ang pangunahing dahilan.
Kakalat ba ito? Iyan ang magiging malaking tanong na itatanong ng lahat sa Lunes, at sa buong linggo. Ang sagot ay depende sa kung gaano kabilis, at tiyak, ang mga sentral na bangkero ay lumipat sa kalmado na nerbiyos, at upang ipakita na natutunan nila ang mga aral ng huling malaking pag-crash. Sa totoo lang, hindi ito magiging madali.
Dati, sana ay may simpleng paraan. Ang Fed, ang Bank of England, at ang European Central Bank ay maaaring mag-anunsyo ng isang emergency na pagbawas sa mga rate ng interes at mag-pump ng ilang daang bilyon ng dagdag na pagkatubig sa system. Iyon ang ginawa ni Ben Bernanke, ang Fed chair sa oras ng huling pag-crash, o sa katunayan, si Alan Greenspan. Ang mga presyo ng bono ay magra-rally, at ang mga bangko ay magkakaroon ng ekstrang pera at iyon ay aayusin ang problema. Sa pagkakataong ito, na wala nang kontrol ang inflation, imposible lang iyon. Upang magbawas ng mga rate at mag-print ng mas maraming pera ngayon ay upang magarantiya ang hyper-inflation, na may kakila-kilabot na mga kahihinatnan para sa bawat maunlad na ekonomiya.
Sa halip, isa lang talaga ang pagpipilian nila. Ang mga depositor ay kailangang protektahan, at may pampublikong pondo kung kinakailangan. Kung mayroon kang pera sa bangko kailangan mong mailabas ito. Anumang iba ay ginagarantiyahan ang isang ganap na pagbagsak sa kumpiyansa sa bawat anyo ng institusyong pinansyal, at napakabilis din sa mga perang papel. Ngunit hindi tulad ng 2008 at 2009, ang mga bangko mismo ay dapat na sarado. Kung ang mga bondholder at shareholder ay nawalan ng mga kamiseta, malas lang iyon. Hindi na tayo makakabalik sa pagpiyansa sa mga nabigong bangkero. Higit sa lahat, hindi tayo maaaring bumalik sa madaling pera upang isulat ang mga bitak sa system. Ang isang dekada niyan ay higit pa sa sapat.
Ito ay magiging isang high-wire na aksyon na mangangailangan ng malaking halaga ng kasanayan upang i-pull off. Ang Fed ay mapalad na magkaroon ng napakaraming karanasan na si Jerome Powell sa pamumuno, at sa kanyang ikalawang termino, at kung sinuman ang makapagbibigay ng katiyakan sa mga merkado ay magagawa niya. Hindi gaanong mapalad sa pagkakaroon ng kaawa-awa na si Joe Biden sa White House. Kung sinuman ang maaaring gumawa ng gulo nito, gagawin niya.
Gayundin, sa London, si Rishi Sunak, na may background sa pagbabangko, ay lubos na malalaman ang mga panganib na kailangang pangasiwaan, ngunit si Andrew Bailey ay naging walang silbi bilang Gobernador ng Bank of England, at madaling mabigo sa pagsusulit na ito. Maaari bang ibalik ng mga policymakers ang tiwala sa mga merkado, pigilan ang mga bank run, at ipagpatuloy ang paglaban sa inflation nang sabay-sabay? Baka lang. Ngunit tulad ng maaaring sabihin ng Duke ng Wellington, ito ay magiging isang napakalapit na bagay - at walang sinuman ang umaasa sa tagumpay sa ngayon.
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html