Sina Simon at Brookfield ay Hinahabol ang Kohl's upang Sumali sa Karibal na si JC Penney

Ang "takeover saga" ng Kohl ay nagpapatuloy. Mga Serbisyo sa Institusyon ng Shareholder Inc. isang kilalang shareholder advisory firm, noong Biyernes ay hinimok ang mga mamumuhunan ni Kohl na suportahan ang dalawa sa mga kandidato ng board ng Macelum Advisors. Ang ganitong hakbang ay sumasalungat sa mga layunin ng lupon ni Kohl. Samantala, ang Kohl sa Biyernes nagpadala ng sulat isinulat ng papasok na board chair ng Kohl na si Peter Boneparth sa mga shareholder, na hinihimok silang bumoto para sa lahat ng 13 kasalukuyang nominado ng direktor ni Kohl, bago ang pulong ng mga shareholders ni Kohl noong Mayo 11. Ang backdrop ng rancor na ito ay ang pagtatangka ng aktibistang mamumuhunan na si Macelum na kontrolin ang Kohl's, kabilang ang pagpapalit ng sampu sa mga direktor nito.

Habang nagpapatuloy ang dramang ito, ang Goldman Sachs, sa direksyon ng lupon ng Kohl ay nagpapatuloy sa nararapat na pagsusumikap nito, pakikipag-ugnayan sa “higit sa 25 partido” na ang ilan sa kanila ay naglagay ng mga paunang, hindi nagbubuklod na mga panukala para sa pagbili ng Kohl's. Samantala, binibigyang-diin ng board ang pangunahing tungkulin nito ay ang pagpili ng landas na "nagpapalaki ng halaga ng mga shareholder."

Ito ay maaaring bigyang-kahulugan bilang "pagpapanatiling buo ang istraktura ng kumpanya" kumpara sa "paghihiwalay ng mga ari-arian” na pinaniniwalaan ng marami na nakalagay sa mga plano ng ilan sa mga manliligaw ni Kohl. Ako, tulad ng iba, ay naniniwala na ang ganitong uri ng "financial engineering" ay makakasira sa kaligtasan ng Kohl, kahit na ito ay nagbibigay ng panandaliang mga benepisyo ng shareholder.

Sina Simon at Brookfield ay Muling Inisip ang Industriya

Maraming mga mapagkukunan ng balita ang nagpatakbo ng isang kuwento na unang lumabas sa New York Post, noong Abril 25^th pag-uulat na Simon Property Group
SPG
sa pakikipagtulungan sa Brookfield Asset Management, ay inihagis ang kanilang napakagandang sumbrero sa ring, na may isang $68-a-share na alok. Pinahahalagahan nito ang Kohl ng higit sa $8.6 bilyon, at maaaring ang kanilang pinakamahusay na opsyon sa pag-insure ng pangmatagalang posibilidad ng department store.

Si Simon, kasama si Brookfield ay "muling inisip" ang papel ng may-ari ng shopping center sa panahong ito ng pinag-isang komersyo. Nagawa nilang maging isang "tunay na patayong" retail/real estate entity, na nagmamay-ari hindi lamang sa magkabilang panig ng "lease line" ngunit marami sa mga brand na nakatira sa kanilang mga tindahan at online.

Paggawa sa Magkabilang Gilid ng Lease Line

Nang binili nina Simon at Brookfield si JC Penney mula sa pagkabangkarote noong 2020, ito ay matapos makuha ni Simon at ng SPARC Group ang pagmamay-ari ng Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers, at Lucky Brands. Ang SPARC Group, LLC ay isang consortium ng Simon Property at Authentic Brands Group (ABG), ang may-ari ng isa sa pinakamalaking kuwadra ng mga world-class na brand sa planeta.

Sa Pebrero Sinabi ni David Simon sa mga analyst na ang "mga pamumuhunan sa platform" ng kumpanya kasama ang JC Penney's, SPARC Group, ABG at Rue Gilt Groupe ay gumawa ng "napakahusay na mga resulta sa 2021." Sinabi pa niya na “Kahanga-hanga ang mga resulta ni Penney. Ang kanilang posisyon sa pagkatubig ay lumalaki, ngayon ay $1.6 bilyon. Inalis [ng] kumpanya ang kanilang balanse [at] walang mga paghiram sa kanilang linya ng kredito."

Kohl'sPenney's o Kohl's and Penney's?

Naiulat na ang Simon/Brookfield consortium ay nagmungkahi ng isang solong management team na magpapatakbo ng JC Penney at Kohl's. Pagsasamahin nila ang mga sistema ng teknolohiya ng impormasyon upang ang isang yunit ay nangangasiwa sa mga kadena. Ito ay pinaniniwalaan na ang pagsasanib ay maaaring alisin $1 bilyon mula sa mga operasyon ni Kohl mahigit tatlong taon. Habang ang Penney's ay malinaw na nakabase sa mall, na isa sa mga driver sa likod ng pagbili ni Simon at Brookfield ng tatak, ang Kohl's ay pangunahing nasa labas ng mall. Gayunpaman, ang kanilang mga demograpiko ay may malinaw na magkakapatong.

Habang patuloy na nagpapatuloy ang economic bifurcation sa US, ang retailing ay tumutugon at nagsasaayos. Ang pinakamagandang pag-asa ni JC Penney para mabuhay ay ang maging parang “Dollar General
DG
ng mga department store." At hindi ko iyon ibig sabihin sa isang mapang-akit na paraan. Ang katotohanan ay nananatili na ang Dollar General ang pinakamabilis na lumalago at isa sa mga pinakamahusay na retailer. Pinangalanan sila ni Placer.ai sa tuktok Q1 2022 Top Performer. Maaari ding magtaltalan, tinutugunan nila ang parehong customer na naging focus ng “lumang Walmart ni Sam
WMT
. "

Isang Penney ang Na-save?

Ang bagong CEO ni Penney na si Marc Rosen, mismong isang beterano ng Walmart, ay nagtala sa Wall Street Journal kamakailan na nagsasabing “Tapos na ang paghabol ni JC Penney ng mga bagong customer. Mahal natin ang mga nagmamahal sa atin." Sa pagbabasa sa pagitan ng mga linya, maaaring ipinahihiwatig din niya ang mga "na dating nagmamahal sa atin." Marahil ang "hindi paghabol sa mga bagong customer" ay nagbibigay din ng lilim sa mga nakaraang CEO ng JCP na nakita ang kanilang mga sarili bilang mga ahente ng pagbabago, ngunit hindi nakuha.

Si Rosen sa kaibahan ay lumalabas na isang batikang operatiba at facilitator laban sa isang ahente ng pagbabago, na siyang pinakamagandang pag-asa ng JCP para mabuhay. Iminumungkahi din nito kung bakit siya pinahiran ni Simon. Nauunawaan niya na ang kanilang pagpoposisyon ng tatak ay dapat tungkol sa "pangunahing magandang hitsura" at presyo, presyo, presyo.

Pahayag laban sa Stagnant

Ngunit hindi isinasantabi ng “basic good looks” ang JCP na gumawa ng “statement.” Halimbawa, JCP media promotion na nagtatampok ng SNL comedian Melissa Villaseñor bilang “Penny James.” Nakakatawa itong nagsasalita, kung hindi man medyo off-beat, sa "pangunahing magandang hitsura" na pagpoposisyon ng brand na ito. Ito ay sapat na wacky upang mapansin, kung ito ay "magsasalita" sa nilalayong madla ay hindi pa matukoy.

Ang isa pang palatandaan ng epekto ng Simon/SPARC Group sa tatak ng JCP ay Pangangalaga ng Kababaihan Araw-arawAng balita ni (WWD) tungkol sa pakikipagtulungan ni Penney sa Authentic Brands sa pagpapakilala ng 12 pirasong koleksyon ng kapsula na tinatawag na “Marilyn Monroe by JCPenney.” Bottom line, nagsisimula nang magmukhang mas mahaba ang JCP kaysa sa inaakala ng marami sa atin (kasama ako). At sa pag-iisip na iyon, maaaring may mga kagiliw-giliw na synergies sa Kohl's.

Kaya, ano ang maaaring dumating sa isang pagbili ng Simon/Brookfield Kohl? Bukod sa mga kahusayan sa pamamahala, inilalagay nito si Kohl sa isang mas napapanatiling tilapon. Ang Kohl ay malinaw na mas bata kaysa sa JCP, at nangangailangan ng supercharging sa mga alok ng tatak ng tindahan nito. Binibigyang-daan ng paring ang parehong Kohl's at JCP ng kakayahang gumuhit mula sa parehong mga private label development team at manufacturing resources.

Mula sa pananaw ng real estate, makatuwirang bawasan ang ilan sa mga bakas ng paa ng Kohl at marahil ay gumamit ng labis na square footage para sa automated na micro-warehousing. Ito ay magbibigay-daan sa Kohl's na pataasin ang kahusayan sa pagtupad sa huling milya at bawasan ang mga gastos sa e-commerce.

Hindi Sears & Kmart

Bago ihalintulad ng sinumang kritiko ang hakbang na ito sa "Fast Eddie" Lampert's Sears, K-mart fiasco, mag-iingat ako tungkol sa paggawa ng mga naturang paghahambing. Ang dating hedge fund golden boy ay hindi talaga isang retailer. Meron ang iba angkop na tinawag Lampert isang practitioner ng "predatory kapitalismo." Ito ay isang ganap na naiibang ballgame.

Ipinakita ng Simon, Brookfield, at SPARC Group hindi lamang ang kakayahang mabuhay sa isang lubhang nagbabagong kapaligiran sa tingi, ngunit naging mga ahente ng pagbabago sa pagbabago, at mga nakaligtas sa industriya. Ito ay hulaan ng sinuman kung saan ang lahat ng mga pag-uusap na ito ay hahantong, ngunit umaasa ako na ang mga pribadong jet flight sa pagitan ng Plano, Texas at Menomonee Falls, Wisconsin ay magiging karaniwan.