Sa mababang nito noong Biyernes, ang S&P 500 ay bumaba ng 20% mula sa pinakamataas nito. At habang ito ay nagsara ng medyo mas mataas —- pag-iwas sa teknikal na kahulugan ng isang bear market — ang makitid na miss ay nagpasiklab ng apoy sa mabilis na umiinit na debate sa pagitan ng mga bear at toro tungkol sa kapalaran ng stock market.
Ang mga toro ay nananatiling masigla na ang pagbaba ay a panandaliang pag-urong at na ang stock market ay nakapresyo na sa matinding paghina. Naniniwala ang mga optimist na ang inflation ay magsisimulang lumamig sa susunod na ilang buwan, at ang Federal Reserve, naman, ay luluwag sa patakaran nitong humihigpit.
Itinuturo din nila ang patuloy na lakas ng merkado ng paggawa, na pinatunayan ng isang mababang antas ng kawalan ng trabaho at mga linggo ng mga pag-aangkin na walang trabaho na umabot sa kanilang pinakamababang puntos sa mga dekada. At sa isang malakas na merkado ng paggawa ay darating ang isang malusog na mamimili. talaga, Abril tingian benta natugunan ang mga inaasahan ng pinagkasunduan, tumataas ng 0.9% buwan-buwan.
Ngunit ang mga bearish na analyst ay nagpatuloy sa kanilang panawagan, na hinihimok ang mga mamumuhunan na umupo sa susunod na dalawang buwan dahil ang mga takot sa isang pag-urong ay nagiging mas talamak.
"Naniniwala kami na ang mga posibilidad ay nakasalansan nang husto laban sa Fed sa kanilang bid upang maiwasan ang isang pag-urong," isinulat ng mga analyst ng Wolfe Research na pinamumunuan ni Chris Senyek sa isang tala. "Habang ang karamihan sa mga ekonomista ng Kalye ay hindi sumasang-ayon sa amin, ang mga merkado ay lalong dumarating sa aming pananaw."
Iminungkahi ng maraming ekonomista na naabot na ng US ang peak inflation, kung saan ang index ng presyo ng consumer ay nagpapakita ng mga palatandaan ng humihina sa Abril. Gayunpaman, ang inflation ay nananatiling malapit sa pinakamataas na punto nito sa mga dekada, at ang koponan sa Wolfe Research ay nag-iisip na ang mga numero ay maaaring mas mainit kaysa sa inaasahan sa mga susunod na quarter.
Marahil mas nakakabahala, isinulat ng mga analyst, ang inflation ay nagiging mas naka-embed sa buong ekonomiya. Lumilikha ito ng isang serye ng mga negatibong feedback loop na magpapanatili sa pagtaas ng mga presyo nang higit pa sa 2022 at mag-uudyok sa Fed na humigpit nang mas mahigpit at sa mas mahabang panahon kaysa sa kasalukuyang hinuhulaan ng Wall Street, idinagdag nila.
Ang mga trend na ito ay hindi maganda ang pahiwatig para sa stock market, na nagtagumpay na sa buong taon.
"Ang aming palagay ay ang susunod na yugto ng bear market ay dadalhin ng tumataas na mga panganib sa recession (nananatili ang aming base case sa 2023) at pababang mga pagbabago sa kita," isinulat nila.
Malubhang makakaapekto ang recession sa kalusugan ng consumer, na magdudulot ng negatibong paglaki ng totoong kita at pagpigil sa mga discretionary na pagbili at kumpiyansa ng consumer. At habang ang mga mamimili ay may mas mahusay na unan laban sa pag-urong pagkatapos ng dalawang taon ng pagtitipid ng pandemya, ang unan na iyon ay maaaring hindi sapat upang makatakas sa isang pag-urong, sinabi ng mga analyst.
Bagama't naniniwala ang mga toro na ang stock market ay mayroon nang presyo sa mga takot sa recession, iniisip ng koponan ni Wolfe na ang mga equities ay mukhang mahal pa rin sa ilang mga sukatan —at sila ay magiging mas mahal habang ang mga analyst ay nagsisimulang baguhin ang kanilang mga inaasahan sa kita. Hinuhulaan nila ang S&P 500 operating earnings per share na bababa ng hindi bababa sa 15% peak sa trough.
Tinitingnan ng ilan ang disbentaha bilang isang pagkakataon sa pagbili, lalo na sa sikat na mahal na sektor ng teknolohiya. Halimbawa, ang mga analyst ni Jefferies, naging bullish sa mga tech na stock Lunes, na nagsasabing ang isang tradable rally ay maaaring maganap para sa tech sa lalong madaling panahon.
Ang mga analyst ng Wolfe ay nagtulak pabalik, na nagsasabing ang mga kita ng sektor ay magpapatunay na maging cyclical muli habang ang ekonomiya ay pumasok sa isang recession. Ang susi sa pagbili ng mga cyclical na stock ay ang pagbili sa tamang oras. Sa ngayon, "masyadong maaga."
Sumulat kay Sabrina Escobar sa [protektado ng email]