Ang hedging ng presyo ng bilihin ay isang tanyag na diskarte sa pangangalakal na madalas na ginagamit ng mga tagagawa ng langis at gas pati na rin mga mabibigat na mamimili ng mga kalakal ng enerhiya tulad ng mga airline upang maprotektahan ang kanilang sarili laban sa pagbabagu-bago ng merkado. Sa mga oras ng pagbagsak ng mga presyo ng krudo, ang mga gumagawa ng langis ay karaniwang gumagamit ng isang maliit na bakod upang mai-lock ang mga presyo ng langis kung naniniwala silang ang mga presyo ay malamang na mas mababa pa sa hinaharap, habang ang mabibigat na mga mamimili tulad ng mga airline ay gumagawa ng eksaktong kabaligtaran: Hedge laban sa tumataas na presyo ng langis na maaaring mabilis na kumain sa kanilang kita.
Halos lahat ng mga gastos ng airline ay medyo predictable, maliban sa isa: ang mga panandaliang gastos ng gasolina. Ang gasolina ay karaniwang ang pinakamalaking line item sa isang libro ng gastos at lata ng isang airline account para sa halos isang third ng kabuuang mga gastos sa pagpapatakbo.
Dalawang taon na ang nakalilipas, maraming malalaking carrier ang nag-alis ng kanilang mga oil hedge matapos na makaranas ng napakalaking pagkalugi dahil sa patuloy na mababang presyo ng langis. Ngunit sa patuloy na pagtaas ng presyo ng langis sa loob ng maraming taon, napilitan na silang i-reverse ang kurso at agresibo ang pag-hedging, kasama ang mga broker na nag-uulat ng pinaka-abalang spell ng consumer hedging sa mga taon.
At, may dumaraming ebidensya na gumagana ang mga fuel hedge gaya ng nararapat sa pagkakataong ito.
Ang hedging ay nagbabayad
Southwest Airlines (NYSE:LUV) at Alaska Airlines (NYSE:ALK) ang tanging pangunahing carrier ng US na mayroon patuloy na pinipigilan ang halaga ng jet fuel. Ang Southwest ay ang tanging malaking US airline na isa ring murang carrier, at ang gasolina ay bumubuo sa ikatlong bahagi ng mga gastos sa pagpapatakbo nito. Sinimulan ng airline na i-hedging ang mga gastos nito sa gasolina noong unang bahagi ng 1990s pagkatapos na tumaas ang mga presyo ng krudo noong unang Gulf War at relihiyoso itong napigilan.
Nilalayon ng Southwest na pigilan ang hindi bababa sa 50% ng mga gastos sa gasolina ng Southwest bawat taon at eksklusibong gumamit ng mga opsyon sa tawag at mga spread ng tawag. Ang ingat-yaman ng kumpanya, si Chris Monroe, at ang kanyang koponan ay nangangalakal ng mga derivatives ng krudo bilang proxy para sa jet fuel. Nakikitungo sila sa ilan sa mga pinakamatalinong commodity-trading desk ng Wall Street, kabilang ang Goldman Sachs, JPMorgan, at pito pang mangangalakal.
Ang Southwest ay nawalan ng pera sa mga hedge nito sa pagitan ng 2015 at 2017, ngunit sa taong ito ang mga oil hedge ay nagbabayad nang malaki para sa carrier na nakabase sa Texas.
Kaugnay: Tumalbog ang Presyo ng Petrolyo Habang Humihigpit ang Supply ng Krude
Ayon sa Financial Times, isang crack team ng apat na mangangalakal ng gasolina sa Southwest Airlines ang nakapagligtas sa kumpanya ng napakalaki na $1.2 bilyon sa taong ito sa pamamagitan ng matalinong hedging. Inayos ng treasurer ng kumpanya, si Chris Monroe, at ng kanyang koponan, binawasan ng Southwest hedges ang mga gastos nito sa gasolina ng 70 cents hanggang sa pagitan ng $3.30 at $3.40 bawat galon ngayong quarter, ibinunyag ng carrier sa isang kamakailang pag-update ng kalakalan. Itinaas ng Southwest ang patas na halaga sa pamilihan ng mga kontratang nagmula sa gasolina para sa taong ito sa $1.2 bilyon.
Habang ang mga presyo ng langis ay umakyat ng 40% sa taon-to-date, ang mga middle distillate ay nakakita ng mas malaking pag-akyat: ang jet fuel kamakailan ay na-trade ng hanggang ~$320/b sa New York ($7.61/gallon), isang napakalaking ~$200+ na premium sa mga presyo ng krudo. Ang jet fuel premium ay ~10x na mas malaki kaysa sa anumang premium na nakita sa nakalipas na 30 taon. Ang mga hedge ng Southwest ay dapat na naprotektahan ang kumpanya mula sa ilang mga pangunahing pagkabigla sa presyo.
"Ang aming fuel hedge ay nagbibigay ng mahusay na proteksyon laban sa tumataas na presyo ng enerhiya at makabuluhang binabawasan ang pagtaas ng presyo sa merkado sa jet fuel sa unang quarter ng 2022,” Sinabi ng Southwest CFO na si Tammy Romo sa carrier's tawag sa mga kita sa unang quarter.
Ang Southwest ay isa lamang sa maraming kumpanyang naghahanap upang protektahan ang kanilang sarili mula sa mataas na presyo ng langis. Sa nakalipas na ilang buwan, nagkaroon ng panibagong gana mula sa maraming airline pati na rin ang pagdagsa ng mga first-timer, kabilang ang Walt Disney (NYSE:DIS), pati na rin ang mga kumpanya ng trak at pagmamanupaktura.
"Napakapalad din namin na sa susunod na 12 buwan, napakahusay naming nababantayan sa gasolina. Mas ituturing ko iyon sa piping swerte kaysa sa napakatalino na pamamahala. Ngunit gayunpaman, mayroon tayong 80% ng ating gasolina na binili pasulong hanggang Marso 2023 sa mas mababa sa $70 kada bariles,” Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) Ang CEO na si Michael O'Leary ay nagpahayag sa panahon ng pinakabagong tawag sa kita ng kumpanya.
Upang makatiyak, ang pag-hedging sa kasalukuyang merkado ay maaaring magastos, salamat sa mainit na pangangailangan para sa mga produkto ng hedging. Ang mga mas mataas na gastos sa hedging na iyon ay pinatingkad ng kakulangan ng pagkatubig nitong mga nakaraang buwan, na nagpapahirap sa paghahanap ng mga katapat at sumang-ayon sa mga presyo. Ngunit dahil sa malamang na hindi bumaba ang mga presyo ng langis anumang oras sa lalong madaling panahon, ang mga gumagamit ng mabibigat na langis ay natitira sa maliit na pagpipilian kundi ang pag-iwas o panganib na magbayad ng bilyun-bilyong dagdag na gastos sa gasolina.
Ni Alex Kimani para sa Oilprice.com
Higit pang Mga Nangungunang Mga Pagbasa Mula sa Oilprice.com:
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html