(Bloomberg) — Ang tumataas na ani ng bono ay nakakaganyak sa mga mamumuhunan sa loob ng isang taon. Kung bakit ang mga ito ay isang problema para sa mga taong nakakabit sa isang asset bilang pabagu-bago ng isip bilang mga equities ay makikita sa pamamagitan ng paghahambing ng mga stock sa ilan sa mga pinakaligtas na securities sa mundo.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga kuwenta ng treasury ay bihirang i-cast bilang isang ruta sa kayamanan, ngunit sa ngayon ang kanilang mga payout ay halos kasing taas ng isang katulad na marker sa equity space: mga kita na nabuo ng mga kumpanya ng S&P 500. Bagama't ang paghahambing ay hindi masyadong mansanas-sa-mansanas, ito ay isang modelo kung minsan ay ginagamit upang magkaroon ng pakiramdam ng kaugnay na halaga sa mga klase ng asset.
Sa partikular, ang anim na buwang Treasury bill ay kasalukuyang nagbubunga ng buhok sa ibaba 5%, ang pinakamataas mula noong 2007. Samantala, ang mga kita ng S&P 500 ay nagbubunga ng mga orasan sa humigit-kumulang 5.08%. Ang agwat sa pagitan nila ay ang pinakamaliit na bentahe na hawak ng mga stock mula noong 2001.
Nagiging karaniwan na ang mga kulubot na tulad nito, na pinapataas ang calculus para sa mga money manager na nanood ng pag-atungal ng mga stock simula sa 2023 nang may pag-aalinlangan. Ang mga palatandaan ng malagkit na inflation at ang kampanya ng Federal Reserve upang sugpuin ay muling nag-alala sa paparating na pagbagsak ng ekonomiya, habang ang pinakabagong pag-ikot ng madilim na kita ay nagbigay sa mga toro ng kaunting pagkain.
Laban sa backdrop na iyon, ang medyo makatas na ani sa cash — na nagdadala ng halos zero credit o panganib sa tagal — ay maaaring matukso balang araw ang pera na dumadaloy ngayon sa mga equities.
"Sa tingin namin ay patungo kami sa pagkasira ng ekonomiya at ang kasalukuyang pagkasumpungin sa merkado ay sapat na para sa amin na maging maingat sa mga equities, at binabayaran ka pansamantala upang maghintay ng cash," sabi ni Jerry Braakman, punong opisyal ng pamumuhunan ng First American Trust. "Kaya sa tingin namin ito ay isang kaakit-akit na espasyo upang maging sa nakapirming kita kumpara sa mga equities sa puntong ito."
Ang mga stock ay nag-post ng isang nakakumbinsi na rebound noong 2023. Pagkatapos ng higit sa 2022% na pagbagsak ng 19, ang S&P 500 ay tumaas ng 8% sa taong ito, na sumasalungat sa lumalalang mga pagtatantya sa mga kita at mga senyales na ang Fed ay kailangang ipagpatuloy ang paghihigpit ng patakaran upang labanan ang mainit na inflation. . Habang ang mga mangangalakal ng bono ay yumuko sa hawkish messaging ng mga nagsasalita ng Fed at nagpresyo sa mas mataas na rate ng terminal sa nakalipas na dalawang linggo, ang S&P 500 ay 1.8% na mas mataas sa Pebrero lamang.
Ang bilis ng rally ay nakakatakot na mga strategist na hinulaang sa unang pagkakataon sa loob ng hindi bababa sa dalawang dekada na ang benchmark index ay bababa sa 2023. Ang S&P 500, sa bilis para sa ikalimang up na linggo nito sa pito, ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa paligid ng 4,150, sa itaas ang average na target sa pagtatapos ng taon na 4,050.
Magbasa Nang Higit Pa: Ang DeFi Champions Pivot Mula sa Intangibles hanggang Treasuries, Hard Assets
Ang mga mamumuhunan ay naglalabas ng pera sa mga stock sa kabila ng mga nagbabantang mensahe mula sa merkado ng bono dahil sa takot na mawala, ayon kay Zhiwei Ren ng Penn Mutual Asset Management. Habang ang pag-clip ng mga kupon sa mga kuwenta ng Treasury ay isang mas kaakit-akit na proposisyon kaysa sa nakalipas na mga dekada, ang mga alaala ng mga pagbabalik na katulad ng 500% na pag-akyat ng S&P 27 noong 2021 ay nag-iiwan sa mga tagapamahala ng equity na may kaunting pagpipilian maliban sa paghabol sa rally.
"Kung titingnan mo ito mula sa isang valuation point of view, ang mga bono ay mas kaakit-akit kumpara sa mga stock. Ngunit ang problema ay ang mga tagapamahala ng stock ay namamahala ng mga stock, ang mga tagapamahala ng bono ay namamahala ng mga bono, "sabi ni Ren, portfolio manager sa Penn Mutual Asset Management. "Para sa mga tagapamahala ng stock, ang motibasyon ay hindi makaligtaan ang rally, o hindi maganda ang pagganap. Iyon ay isang malaking driver sa likod ng malakas na rally na nakita namin."
Mas maaga: Burned Stock Pundits Ditch Dalawang Dekada ng Walang-patid na Bullishness
Dahil sa kung anong panandaliang utang ang ibinubunga ngayon, ang panganib-gantimpala ng pagmamay-ari ng mga ito kumpara sa kita ng ani ng mga stock ay mukhang mas mahusay kaysa sa nakikita sa anumang oras mula noong malaking krisis sa pananalapi, ayon kay Marko Kolanovic ng JPMorgan Chase & Co. Sa madaling salita, ang pagkalat sa pagitan ng dalawang taon at ang ani ng mga kita sa equities ay nasa pinakamaliit mula noong 2007.
"Sa pagtingin sa kung ano ang mga yield na nakukuha namin sa front-end ng fixed-income markets, kung nagmamay-ari ka ng ICSH na karaniwang nagbibigay sa iyo ng higit sa 4.6% yield, na gumagawa ng maraming kahulugan," Gargi Chaudhuri, pinuno ng iShares investment diskarte para sa Americas, sinabi sa Bloomberg Television, na tumutukoy sa BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. "Ang pera sa sidelines ay hinahabol ang equity market, lalo na ang mga lumalagong bahagi ng equity market na hindi maganda ang ginawa - kailangang mayroong isang uri ng pagtutuos."
–Sa tulong ni Lu Wang.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html