(Bloomberg) — Ang mga mamumuhunan na sumabak sa mga SPAC sa kasagsagan ng kahibangan ng industriya na may mga pangarap na triple-digit na kita ay nahaharap sa isang malupit na katotohanan: Maaari silang mabili sa halagang higit pa sa mga pennies sa dolyar.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang Insurer MetroMile Inc. ay nangangalakal ng humigit-kumulang $1 bawat bahagi pagkatapos tumanggap ng isang all-stock buyout na alok, at ang Talkspace Inc., na umaaligid sa $1.70, ay iniulat na nakakuha ng interes para sa sarili nitong pagsasanib. Hindi iyon malapit sa $10 na marka kung saan karaniwang nagde-debut ang mga kumpanyang kumukuha ng espesyal na layunin.
Sa kasamaang palad, ang blank-check boom ay naging bust, na nag-iwan ng 78 sa humigit-kumulang 371 na kumpanya na sumanib sa isang SPAC na bumagsak sa ilalim ng $2 bawat bahagi, data na pinagsama-sama ng Bloomberg show. Humigit-kumulang 25 ex-SPAC ang nangangalakal sa ibaba ng $1, isang senyales na malapit na silang mapaalis sa mga high-profile na palitan.
Hindi bababa sa tatlo sa mga kumpanya pagkatapos ng pagsasama-sama mula noon ay sumang-ayon sa mga buyout sa mga presyo ng pagbebenta ng sunog. Hindi bababa sa 65 ang malamang na nangangailangan ng higit pang financing sa susunod na taon para lamang mapanatili ang mga ilaw, ayon sa data ng Bloomberg na tinatantya ang mga pangangailangan sa pera ng isang kumpanya.
"Sino ang nalulugi kapag ang isang kumpanya ay dumating sa merkado na labis na pinahahalagahan?" sabi ni Greg Martin, managing director sa Rainmaker Securities. "Ito ay ang mga bagong mamumuhunan na papasok sa kumpanya pagkatapos itong maging pampubliko." Ang karamihan sa mga dating SPAC ay "hindi dapat naging pampubliko sa simula pa lang" at itinuring ang mga pagpapahalaga na hindi naaangkop, aniya.
Marami pa: Ang Telemedicine firm na SOC Telemed Inc. ay ibinenta noong Abril sa Patient Square Capital sa isang deal na nagbigay sa mga shareholder ng $3 na cash. At ang operator ng senior-care facility na Cano Health Inc. ay nananatiling bumaba ng humigit-kumulang 60% mula sa debut nito noong Hunyo 2021 sa kabila ng pagtulak noong Marso mula sa Third Point ni Dan Loeb para sa kumpanya na ibenta ang sarili nito.
Mga Blind Pool
Hindi iyon kung paano ito dapat gumana. Ang mga SPAC ay tinatawag na mga blangkong tseke dahil nakalikom sila ng pera sa isang pampublikong alok na may layuning bumili ng pribadong negosyo na hindi pa nakikilala. Sa isip, ang mga tagapamahala ng SPAC ay mga eksperto sa kanilang industriya na gagamit ng kanilang mga katalinuhan upang pumili ng isang mananalo at tulungan itong lumago, kasama ang presyo ng stock.
Sa katunayan, nagtakda ang Metromile ng mga layunin upang taasan ang mga premium ng seguro sa sasakyan nito sa isang taunang $1 bilyon sa 2024. Ngunit ang mahinang mga benta at mataas na mga ratio ng pagkawala ay sinalanta ang kumpanya; noong Nobyembre, sumang-ayon ito sa isang all-stock sale sa Lemonade Inc. Ito ay nagkakahalaga na ngayon ng humigit-kumulang $131 milyon, isang fraction ng $2.2 bilyon na dinala nito noong Pebrero 2021, nang mag-debut ang Metromile pagkatapos magsama sa isang SPAC.
Ang Talkspace, na ang mga pampublikong mukha ay kasama sina Michael Phelps at Demi Lovato, ay hindi nakipagkalakalan sa itaas ng $2 mula noong unang linggo ng taon, na nakakakuha ng interes mula sa pribadong equity-backed Mindpath Health, ayon sa Axios. Ang tagapagbigay ng serbisyo sa kalusugan ng isip ay naglalayon na maging positibo sa daloy ng salapi sa 2022; ngayon ay hindi inaasahan ng Wall Street na hanggang 2026, ang data ng Bloomberg ay nagpapakita.
Sinabi ng isang kinatawan para sa Talkspace na ang kumpanya ay may mahusay na kapital at tumanggi na magkomento sa ulat ng isang potensyal na bid sa pagkuha. Ang mga kinatawan para sa Metromile ay hindi tumugon sa mga kahilingan para sa komento.
Nabigo ang SOC Telemed na matugunan ang mga inaasahan at kinailangan nitong bawasan ang mga gastos at kawani at palakasin ang pananalapi nito bago ito ibenta sa Patient Square Capital. Noong Marso, sinisi ng kompanya ni Loeb ang kanyang pagtulak para sa Cano na humanap ng mamimili sa "pangkalahatang hindi kanais-nais na pananaw ng merkado" sa mga kumpanyang gumamit ng mga SPAC upang maging pampubliko.
Sa isa sa mga kakaibang twist, sumang-ayon ang Redbox Entertainment Inc. sa isang buyout na pinahahalagahan ang equity nito sa $31 milyon lamang — malayong-malayo sa $693 milyon na halaga ng enterprise na natamo sa SPAC deal nito noong nakaraang taon. Ang nakabinbing all-stock sale, sa Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc., ay gumagawa ng bawat bahagi na nagkakahalaga lamang ng humigit-kumulang 61 cents, ngunit ang mga meme trader na naghahanap upang parusahan ang mga maiikling nagbebenta ay nagtulak sa stock na pataas ng higit sa 1,500% lampas sa antas na iyon.
Gayunpaman, kadalasan, ang merkado ay hindi nagpapatawad sa mga kumpanyang hindi naihatid. Ang De-SPAC Index, na sumusubaybay sa mga kumpanya pagkatapos nilang bilhin sa pamamagitan ng isang blangkong tseke, ay bumaba ng humigit-kumulang 78% mula noong Pebrero 2021 na mataas.
"Maaaring sinamantala ng isang kumpanya ang merkado para makakuha ng magandang valuation, ngunit kung gumagastos sila ng dalawa o tatlong milyon sa isang taon para lang sumunod bilang isang pampublikong kumpanya at hindi sila gumaganap, tiyak na may panganib na iyon," sabi ni. Mike Bennett, managing partner sa investment banking firm na Crewe Capital. Ang pagsasapubliko sa pamamagitan ng SPAC merger ay "halos isang negatibong bagay ngayon, kaya mas malamang na gusto ng mga kumpanya na gawin iyon maliban kung kailangan nila."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html