(Bloomberg) — Alam ng sinumang nabuhay sa 2020 bull market: ang mga namumuhunan, lalo na ang mga retail ilk, ay maaaring makasakit ng maraming sakit. Gaano man kadilim ang dito at ngayon, ang liwanag ay umaalingawngaw sa dulo ng lagusan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Nagtrabaho ito sa pandemya, nang tumaas ang mga equities sa gitna ng isang brutal na pag-urong at ang mga stay-at-home speculators ay nagmukhang mga henyo nang bumawi ang ekonomiya. Ngayon, sa pagbibigay ng Federal Reserve ni Jerome Powell ng mga pahiwatig ng kumpiyansa na ang inflation war ay mapapanalo, ang parehong diwa ay tila nagpapaalam sa isang rally na nagtulak sa S&P 500 ng halos 17% sa loob ng apat na buwan.
Isa pang episode ng crowd-sourced prescience? siguro. Nagsisimula nang mag-snowball ang mga nadagdag, kung saan ang Nasdaq 100 ay nakahanda para sa ikalimang sunod na linggo nito at ang S&P 500 ay bumagsak kahit na isang pangunahing antas ng tsart. Ang isa pang posibilidad ay ang mga alaala ng isang masuwerteng episode ay nagpapaalam sa mga peligrosong taya sa isa pa, sa kabila ng kakaibang backdrop ng 2022. Anuman ang dahilan, ang pagmamadali sa pagtunaw ay nakabukas.
"Ito ay isang araw ng FOMO," sabi ni Kim Forrest, tagapagtatag at punong opisyal ng pamumuhunan sa Bokeh Capital Partners, sa isang panayam. “Nagtatambak lang ang mga tao, 'Crap, I missed it. Akala ko bababa pa ito ng 15%.' Masyado kaming pessimistic.”
Ito ay isang 180-degree na pagbabago sa sentimyento mula sa nakalipas na limang linggo, nang halos lahat ng Wall Street ay umasa ng isang magaspang na pagsisimula sa taon bago ang ikalawang kalahating rebound. Ang mga retail trade na pinasikat noong 2021 na meme frenzy ay pinabayaan na lang, habang ang mga propesyonal na speculators ay nagbawas ng equity positioning sa buto. Ang mga bono, na hinahangad para sa kanilang katatagan sa panahon ng kahirapan sa ekonomiya, ay ang tanging bagay na nais ng sinuman.
Sa halip, ito ay naging mga speculative stock na nakabilis sa mga nadagdag sa ngayon. Dumadagsa ang mga day trader. Sa pamamagitan ng hindi bababa sa isang sukat, sinusubukan nila ang kanilang mga kamay sa merkado nang higit pa kaysa dati. Ang mga order ng retail trading sa mga stock at exchange-traded na pondo ay umabot sa 23% ng kabuuang volume ng merkado noong huling bahagi ng Enero, higit sa dating mataas na naabot noong 2021 meme frenzy, ayon sa data ng JPMorgan.
Ang bilis ng rally ay hindi maaaring makatulong ngunit magbigay ng pause, hindi bababa sa dahil ang bawat pagtatangka sa isang sustained equity advance sa nakaraang taon ay itinatag. Itinaas ng Federal Reserve ang mga rate noong Miyerkules para sa ikawalong sunod na pagpupulong at sinabi ni Powell na malapit na ang "ilang pa" na pagtaas. Nananatiling mataas ang inflation, bumabagal ang paglago ng ekonomiya at lumalamig ang pagkuha sa ilan sa mga pinakamalaking kumpanya sa bansa. Ang isang hinulaang pag-urong ng kita ay nagaganap. Humigit-kumulang sa kalahati ng panahon ng pag-uulat ng ikaapat na quarter, ang mga kita sa mga kumpanya ng S&P 500 ay nagkontrata ng higit sa 2%, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg.
At para sa lahat ng pinsalang ginawa sa mga stock portfolio noong nakaraang taon, ang mga valuation ay mukhang mataas pa rin kumpara sa kasaysayan noong nagsimula ang 2023. Lalo lang silang tumaba, kasama ang Nasdaq 100 na ngayon ay nakikipagkalakalan sa 27 beses na kita.
Ang malapit-matagalang ay hindi mukhang na promising, alinman. Ang paglago sa gross domestic product ay tinatayang magiging sub-1% sa 2023 bago bumangon sa 1.2% sa susunod na taon. Ang mga kasalukuyang pagtatantya ng mga equity analyst ay naglalagay ng paglago ng kita sa S&P 500 ngayong taon na mas mababa din sa 1% — at marami ang nag-iisip na iyon ay masyadong mataas. Ang mga inaasahan sa panig ng pagbebenta kung saan magtatapos ang S&P 500 sa 2023 ay ang pinaka-pesimista sa loob ng mahigit dalawang dekada.
"Ang panganib dito ay ang mga equities ay masyadong lumalabas sa harap ng mga multiple ng kita at hindi sumusuporta sa mga antas na mas mataas kaysa dito," sabi ni George Catrambone, pinuno ng Americas Trading sa DWS. "Dapat tandaan ng mga mamumuhunan na ang Fed ay nag-hiking pa rin ng mga rate."
Gayunpaman, ang mga mamumuhunan na nagpasya sa madilim na pananaw na iyon ay kailangang manood habang ang merkado ay tumaas nang mas mataas. Ang isang basket ng Goldman Sachs ng pinakamaikling stock ay tumaas nang higit sa 30% noong 2023, na madaling tinalo ang halos 500% na pagtaas ng S&P 9.
Mayroon ding ilang katibayan na ang mga bullish na opsyon ay nagpapalakas din ng rally, ayon kay George Pearkes, global macro strategist sa Bespoke Investment Group. Nabanggit niya na ang pagtaas sa dami ng tawag ay nakapagpapaalaala sa kapanahunan ng meme-stock kapag ang mga retail investor ay gumamit ng mga derivatives upang palakihin ang mga pagbabalik.
"Sa anumang naibigay na hakbang, makikita mo ang mga opsyon na gumamit ng mas mataas kaysa sa pre-pandemic dahil mayroong kaunting memorya ng kalamnan sa lugar," sabi niya. “Sa nakalipas na anim na buwan, nakita namin ang pangkalahatang pagtaas ng gana sa panganib. Ang uri ng galaw na nakikita mo sa isang pangalan tulad ng COIN o KAMI o OPEN ngayon ay ang pagkakaroon ng risk appetite."
Magbasa nang higit pa: Ang Wall Street ay Gumagawa ng Parehong Fed Bet na Paulit-ulit na Nasunog
Hindi ibig sabihin na walang pangunahing paliwanag para sa rebound ng equity. Gaya ng kadalasang nangyayari, nagiging mas optimistic ang mga analyst habang lumalabas ka sa tamang oras. Para sa 2024, ang kita ay inaasahang rebound ng 11%. Iyan ang pananaw na malamang na pinaniniwalaan ng mga equity bulls.
Sa tuktok ng mga isipan ng toro ay din ang katotohanan na ang Fed ay kinikilala noong Miyerkules ang pag-unlad sa paglaban nito laban sa inflation, lalo na ang pag-alis ng mga naunang pagtukoy sa mas mataas na presyo ng pagkain at enerhiya sa pinakabagong pahayag nito. Bukod pa rito, ang swap market ay nagpepresyo na ngayon ng kalahating porsyento na pagbawas sa mga rate ng interes sa susunod na taon, ang dolyar ay humihina, at ang dalawang-taong Treasury yields ay tumama sa kanilang pinakamababang antas mula noong Oktubre. pagpepresyo sa
Sa loob lamang ng ilang linggo, ang ideya ng isang malambot na landing ay lumipat mula sa isang imposible patungo sa isang potensyal na resulta para sa ilan sa Wall Street. Ang mga malalaking Tech firm na lumaki sa panahon ng pandemya na rally ay nagbawas ng mga posisyon at nangangako na palakihin ang mga margin ng kita. Kasabay nito, ang pinakabagong data ng labor-market ay nagpapakita ng patuloy na katatagan, partikular sa sektor ng serbisyo.
Pinalakas ng Meta Platforms Inc. ang optimismo na maiiwasan ng mga malalaking kumpanya na masira ng Fed's throttling ng ekonomiya. Ang mga pagbabahagi sa magulang ng Facebook ay tumaas ng 23% matapos sabihin ng kumpanya na ito ay magiging mas payat kahit na matapos itong maghatid ng paglago ng mga benta na nangunguna sa mga pagtatantya. Ang ulat ng Apple Inc., Alphabet Inc. at Amazon.com Inc. pagkatapos ng pagtatapos ng Huwebes.
Ang kamakailang rally ay maaaring maiugnay sa "mas mahusay kaysa sa kinatatakutan na mga kita, mga input ng inflation na bumababa nang mas mabilis kaysa sa inaasahan at ang potensyal para sa Fed na madama na sila ay naging mahigpit nang sapat sa oras na ang ikaapat na quarter ay umiikot - kung ang landas ng inflation continues ace,” Art Hogan, chief market strategist sa B. Riley, sinabi sa pamamagitan ng telepono.
–Sa tulong ni Lu Wang.
(I-update ang mga presyo sa kabuuan.)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html