Nananatiling Mailap ang Ibaba ng Stock Market Sa kabila ng Lumalalim na Pagbaba

Maraming mamumuhunan at analyst na nagbabalik-tanaw sa mga makasaysayang pullback ay naniniwala na ang kasalukuyang pagbagsak na naglagay sa S&P 500 sa tuktok ng isang bear market ay mayroon pa ring paraan upang pumunta. 

Bumaba ang index ng 19% mula sa record nito noong Enero 3, na may 20% na pagbaba na magtatapos sa bull market na nagsimula noong Marso 2020. Ang stock selloff ngayong taon, na nasa ikalimang buwan na nito, ay tumagal nang mas matagal kaysa ang karaniwang pullback na nagaganap nang walang recession, ayon sa Deutsche Bank. 

Gayunpaman, ang Federal Reserve ay nasa mga unang yugto pa rin ng kampanya nito upang taasan ang mga rate ng interes, ibig sabihin na ang mga kondisyon sa pananalapi ay higit pang hihigpit at maglalagay ng higit na presyon sa mga stock sa mga darating na buwan. Maraming mga tao ang nag-aalinlangan na ang sentral na bangko ay magagawang panatilihing taasan ang mga rate nang hindi tinatapon ang ekonomiya sa isang pag-urong, isang panahon kung kailan ang mga stock ay karaniwang bumagsak ng humigit-kumulang 30% pabalik sa 1929, ayon sa Dow Jones Market Data. 

Ang data ay patuloy na nagmumungkahi na ang selloff sa taong ito, bagama't masakit, ay hindi pa nagreresulta sa uri ng mga pagbabago sa pag-uugali sa pamumuhunan na nakikita sa mga naunang pagbaba.

Ang mga mamumuhunan ay patuloy na mayroong malaking bahagi ng kanilang mga portfolio sa stock market.

Bank ng America corp.

sinabi nitong buwang ito na ang mga pribadong kliyente nito ay may average na 63% ng kanilang mga portfolio na nakatuon sa mga stock—mas higit pa kaysa pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008, kung kailan mayroon lamang silang 39% ng kanilang mga portfolio sa mga stock. 

Ang isang sukatan ng inaasahang pagkasumpungin ng merkado ay nanatiling matatag sa ibaba ng mga antas na nilabag nito sa mga naunang selloff. Ang Cboe Volatility Index, o VIX, ay tumalon nang husto sa itaas ng 40 noong mga selloff noong Marso 2020, Nobyembre 2008 at Agosto 2011. Hindi pa ito nagsara sa itaas ng antas na iyon ngayong taon.

Ang mga mamumuhunan ay hindi nagmamadaling lumabas sa ilan sa mga pinaka-nasira na bahagi ng merkado. Ang ARK Innovation exchange-traded fund ay nakakuha ng mga net inflow na $1.4 bilyon sa taong ito, sa kabila ng pagiging on track upang maihatid ang pinakamasamang pagbabalik nito sa kasaysayan nito, ayon sa FactSet. Ang mga leverage na ETF na nag-aalok sa mga mamumuhunan ng isang paraan upang palakasin ang mga bullish bet sa Nasdaq-100, gayundin ang mga semiconductor stock, ay nakakuha ng bilyun-bilyong dolyar sa mga pag-agos ngayong taon.

"Kailangan pa rin nating iwaksi ang bula mula sa mga pamilihan," sabi

Cole Smead,

presidente at portfolio manager ng Smead Capital Management. 

Tulad ng maraming iba pang mamumuhunan, sinisikap ni G. Smead na tukuyin ang mga negosyo na may kaakit-akit na mga pagpapahalaga na sa palagay niya ay makatiis sa pagtaas ng inflation at pagbagal ng paglago. Isang kumpanya na tinitignan ni Mr. Smead ay

Ang Starbucks Corp..

, na ang mga bahagi ay dating pagmamay-ari ng kompanya. Ngunit tulad ng halos lahat ng iba pa sa stock market, bumagsak ang shares ng coffee chain ngayong taon. 

Bumaba ng 37% ang pagbabahagi ng Starbucks, para sa kanilang pinakamasamang taon mula noong 2008. Bumaba ang S&P 500 ng 18% para sa taon at nai-post ang ikapitong sunod na lingguhang pagkatalo nito noong Biyernes—ang pinakamahabang sunod na sunod na nangyari mula noong 2001. 

"Ang mga bagay ay patuloy na lumalala bago sila bumuti," sabi ni G. Smead.

Isang dahilan kung bakit maraming mamumuhunan ang nag-iingat ngayon? Tumataas na inflation. Ang Fed ay nagtataas ng mga rate ng interes upang subukang pigilan ang inflation, na mas maaga sa taong ito ay tumaas sa pinakamabilis na tulin mula noong 1980s. Nilalayon nitong ilabas ang isang "malambot na landing"—sa madaling salita, sapat na mapabagal ang ekonomiya upang mapigil ang inflation ngunit iwasang ilagay ang US sa recession.

Maraming mga mamumuhunan ang natatakot na ang sentral na bangko ay hindi magtatagumpay, batay sa mga naunang siklo ng pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi. 

Sa pagbabalik sa 1980s, ang US ay bumagsak sa recession apat sa anim na beses na sinimulan ng Fed ang mga kampanya sa pagtaas ng rate ng interes, ayon sa pananaliksik mula sa Federal Reserve Bank of St. Louis. Sa pagkakataong ito, ang sentral na bangko ay may karagdagang hamon na subukang kontrolin ang mga pagtaas ng presyo habang ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine at ang zero-Covid policy ng China ay nagdaragdag sa mga pagkagambala sa supply-chain at inflationary pressure sa buong mundo.

"Walang pagkakataon sa impiyerno na ang Fed ay magagawang durugin ang inflation nang walang makabuluhang pagpapahina sa domestic demand," sabi

David Rosenberg,

presidente at punong ekonomista sa Rosenberg Research.

Idinagdag ni G. Rosenberg na naniniwala siyang mahihirapan ang mga merkado sa paghahanap ng tiyak na ilalim bago matapos ang Fed na higpitan ang patakaran sa pananalapi, o nakumbinsi nito ang mga mamumuhunan na nagtatagumpay ito sa pagpapababa ng inflationary pressure nang hindi nanganganib sa recession. 

Napansin ng iba na ang mga pagbaba ng stock, kahit masakit, ay hindi pa umabot sa kalubhaan ng mga naunang bear market.

Bumalik sa 1929, ang S&P 500 ay bumaba ng average na 36% sa panahon ng bear market, ayon sa data mula sa Ned Davis Research. 

Ang pagtatapos ng selloff ay magiging "isang magandang pagkakataon sa pagbili, ngunit sa palagay ko ay hindi narito ang sandaling iyon bukas," sabi ni Mr. Smead. 

Sumulat kay Akane Otani sa [protektado ng email]