Ang Stock Market ay Malamang na Nakatakda Para sa Isa pang Pag-usad Habang Dumarami ang Mga Palatandaan ng Babala sa Ekonomiya, Nag-iingat ang JPMorgan

Topline

Sa kabila ng lumalagong pag-asa na sa huli ay maiiwasan ng US ang isang sabik na inaasahang pag-urong, ang mga ekonomista ng JPMorgan ay nagbabala sa mga kliyente na ang mga gulo ng mga tagapagpahiwatig ay patuloy na kumikislap ng mas nakakatakot na mga senyales ng babala-na ginagawang malamang na ang ekonomiya at mga stock ay maaaring mag-alinlangan sa mga darating na buwan, lalo na dahil ang mga epekto ng ang mga pagtaas ng rate ng Federal Reserve ay maaaring tumagal ng mga taon upang magulo sa mga merkado.

key Katotohanan

"Ang mga senyales ay tumuturo sa gulo sa hinaharap," ang mga analyst ng JPMorgan na pinamumunuan ni Mislav Matejka ay sumulat sa isang tala noong Lunes, na naglalagay ng isang sunud-sunod na mga palatandaan ng babala na nagpapahiwatig na ang pinakabagong rally sa stock market ay dapat magpatuloy sa manlabo bago ang katapusan ng Marso at ang quarter na ito ay maaaring "posible" na markahan ang mataas na stock market para sa taon.

Para sa isa, ang yield curve ay nanatiling "mabigat na baligtad"—isang pangyayari na nauna sa bawat pag-urong ng US sa nakalipas na 50 taon—sa kabila ng lumalagong optimismo na maiiwasan ng US ang pagbagsak ng ekonomiya; ang curve ay ang pinakabaligtad na nangyari mula noong 1980s, at nag-iingat si JPMorgan, "Hindi pa kami nakatakas sa recession mula sa puntong ito."

Bukod pa rito, bumagsak ang supply ng pera sa US, na sumusukat sa mga ligtas na asset na magagamit ng mga sambahayan at negosyo para magbayad. biglang mula noong Marso at negatibo sa taunang batayan sa unang pagkakataon mula noong 2006, habang ang mga bangko ay nagsimulang magpatupad mas mahigpit mga pamantayan sa pagpapautang—na humahantong sa isang matalim na pagbaba sa demand ng kredito na naging karaniwan bago ang mga nakaraang recession.

"Ang pinsala ay tapos na, at ang pagbagsak ay malamang na nauuna pa rin sa amin," ang mga analyst ay sumulat, na nagbabala na ang agresibong pagtaas ng rate ng interes ng Fed sa nakaraang taon ay maaaring tumagal ng hanggang dalawang taon upang magkagulo sa buong ekonomiya.

Sa ngayon, ang mga pagbabayad sa mortgage bilang bahagi ng kita ay dumoble mula 13% hanggang 26% at ang savings rate ay bumagsak sa halos zero, ngunit sinabi ni Matejka na ang Fed ay inaasahan pa ring magtataas ng mga rate ng hindi bababa sa dalawang beses sa taong ito, at ang mga stock ay hindi kailanman pumalo sa isang cyclical low bago tumigil ang Fed sa pag-hiking.

Sa kabila ng nananatiling bearishness, ang iba ay nananatiling mas masigla: Noong nakaraang linggo, ang mga ekonomista ng Goldman na pinamumunuan ni Jan Hatzius ay nag-pin sa posibilidad ng recession sa 25% lamang (mas mababa sa average na mga projection na 65%), na nagpapakita ng "patuloy na lakas sa labor market" pagkatapos ng isang mga blockbuster na trabaho ulat at maagang mga palatandaan na ang mga negosyo ay nagiging mas optimistiko tungkol sa ekonomiya.

Ano Upang Panoorin Para

Ang Fed ay nakatakdang maglabas ng buod ng pinakahuling pagpupulong nito sa Miyerkules-nagbibigay ng isang sulyap sa kung paano iniisip ng mga opisyal ang ekonomiya habang ipinagpapatuloy nila ang kanilang pinaka-agresibong kampanya sa pagpapahigpit sa mga dekada. Noong nakaraang linggo, si Cleveland Fed President Loretta Mester inamin nakita niya ang isang "nakakahimok" na kaso para sa pangalawang kalahating puntong pagtaas ng rate sa unang bahagi ng buwang ito, sa halip na ang mas katamtamang quarter-point hike na sa huli ay pinahintulutan. Bagama't tinanggap niya ang pagmo-moderate sa mga pagbabasa ng inflation mula noong nakaraang tag-araw, nagbabala siya, "ang antas ng inflation ay mahalaga, at ito ay napakataas pa rin."

Pangunahing background

Sa gitna ng rekord na paggasta ng consumer at nakapipinsalang mga hadlang sa supply-chain, ang inflation ay tumaas sa 40-taong mataas na 9.1% noong Hunyo—na pinipilit ang Fed na itaas ang mga rate ng interes upang matulungan ang pagpigil sa pangangailangan ng mga mamimili at pagaanin ang pagtaas ng mga presyo. Sa pagpapabagal ng mga pagtaas ng rate ng sentral na bangko sa ekonomiya, maraming eksperto ang nagtalo na ang Fed ay maaaring nanganganib sa isang hindi kinakailangang pag-urong, ngunit lalong, ang iba ay nagbabala na ang inflation ay maaaring manatili sa mataas na antas ng kasaysayan nang mas matagal kaysa sa inaasahan o kahit na sumiklab muli. "Ang mga merkado ay umamin na ang Fed ay maaaring hindi malapit nang matapos," isinulat ng strategist ng Sevens Report na si Tom Essaye sa isang tala noong Martes, bilang mga stock lumubog kasunod ng mas masahol pa kaysa sa inaasahang kita sa tingi.

Ano ang Hindi Namin Alam

Bagama't hindi malinaw kung kailan titigil ang Fed sa pagtataas ng mga rate, ang mga analyst sa Goldman at Bank of America ay nagdagdag ng isa pang pagtaas ng rate sa kanilang mga pagtataya pagkatapos ng mas mainit kaysa sa inaasahang pagbabasa ng inflation noong nakaraang linggo. Inaasahan nila ngayon na ang sentral na bangko ay magtataas ng mga rate sa pinakamataas na antas na 5.5%, na posibleng maabot ang pinakamataas na antas sa higit sa 20 taon.

Karagdagang Reading

Bumaba ang Dow ng 400 Points Habang Kumakain ang Retail Rut sa 'FOMO' Rally ng 2023 (Forbes)

Binabalaan ng Opisyal ng Fed ang Hot Inflation Data na Nagsisilbing 'Cautionary Tale' (Forbes)