(Bloomberg) — Ang 11% surge sa US stocks sa nakalipas na dalawang linggo ay may mga tanda ng bear-market rally na maaaring magbigay daan sa mas malalim na pagkalugi.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Iyan ang konklusyon ng mga analyst sa Bank of America, na nagsasabing ang mga palatandaan ng babala ay kumikislap para sa isang merkado na umakyat "sa kabila ng malinaw na mas mahinang mga batayan," kabilang ang isang Federal Reserve na nakatungo sa pagtaas ng mga rate nang husto sa taong ito upang labanan ang patuloy na inflation.
Nag-iingat ang mga strategist na ang selloff na kumuha ng S&P 500 12% mula sa record nito noong Enero ay hindi pa tapos at ang mga matalas na rally ay tipikal ng pagkasumpungin sa mga bear market, kung saan ang ilan sa pinakamalalaking naitalang nagaganap sa gulo ng dot-com meltdown at ang pandaigdigang krisis sa pananalapi. Ang isang mahigpit na binabantayang panukat ng Treasury market ay nagbigay ng babala sa recession noong Martes, na nagdaragdag sa mga alalahanin na ang isang mahigpit na Fed ay makapinsala sa ekonomiya.
"Ang lumalalang macro backdrop at market-unfriendly Fed ay hindi malamang na magkaroon ng patuloy na equity ng US," isinulat ng mga strategist kabilang sina Gonzalo Asis at Riddhi Prasad. Ang Fed ay hindi malamang na sumagip sa merkado sa anumang punto at, sa katunayan, ang sentral na bangko ay tinatanggap ang mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi upang tulungan ang labanan nito laban sa inflation. "Sa pagsasagawa, nangangahulugan ito ng mas mababang panganib na mga asset."
Sa ngayon, ang mga mamumuhunan ay hindi nakikinig sa anumang mga babala. Ang S&P 500 ay tumalon ng 1.2% noong Martes para sa ika-siyam na pakinabang nito sa 11 session, kahit na ang ani sa dalawang taong Treasuries ay tumaas sa itaas ng 10-taong rate sa unang pagkakataon mula noong 2019.
Ngunit ang 10-araw na pag-abot ng malalaking kita ay karaniwan sa mga merkado ng oso. Mayroong apat na lumampas sa 10-araw na rally na 10% hanggang Lunes sa 11 bear market mula noong 1927, isinulat ng mga strategist ng BofA.
Hindi mahirap maghanap ng mga dahilan para sa pag-iingat. Ang digmaan sa Ukraine ay mayroon pa ring kaguluhan sa mga pamilihan ng kalakal, kung saan ang pataba ang pinakabagong produkto na tumataas ang presyo. Ang mga presyo ng langis ay nakataas pa rin, na nagdaragdag sa mga panggigipit sa inflationary na ipinangako ng Fed na pababain, kahit na makapinsala ito sa demand.
Inirerekomenda ng mga strategist ang mga mamumuhunan na magbenta ng mga out-of-the-money na tawag upang pigilan ang parehong mga downturns pati na rin ang anumang potensyal na panandaliang run-up, na sinasabi nilang "limitado."
Nagtatalo ang mga toro na sa kabila ng pagtulak ng Fed na pabagalin ang paglago, ang mga kumpanya ay makakapaghatid pa rin ng mga kita ng tubo na nagbibigay-katwiran sa mga pagpapahalaga. Ang Corporate America, sa partikular, ay pinaka-insulated mula sa epekto ng mga parusa sa Russia, sa parehong oras na ang mga bono sa buong mundo ay nasa freefall.
Sinabi ng mga strategist ng BofA na kakailanganin ng mas mahinang inflation para sa mga stock na makapagdagdag sa pinakabagong mga nadagdag - isang bagay na hindi inaasahan ng mga ekonomista ng bangko. Nagbabala rin sila na ang anumang pagpapagaan ng mga tensyon sa silangang Europa ay mag-aalis ng banta sa paglago ngunit magbibigay din sa Fed cover na maglakad nang mas mabilis.
Ang mga rate ng merkado, para sa isa, ay nagpapakita ng mas maraming mga palatandaan ng stress. Ang pagtaas ng volatility ng mga rate sa nakalipas na 10 araw, gaya ng sinusukat ng MOVE Index, na nauugnay sa bumabagsak na volatility ng equity-markets, gaya ng sinusukat ng VIX, ay naging pinakamalaki mula noong 2009 at isa sa pinakamalaki kailanman, sabi ng BofA. Kasunod ng episode noong 2009, bumagsak ang S&P 500 ng 7% sa sumunod na anim na linggo.
Ang mga stock ay nagrehistro ng isang malaking pullback sa simula ng taon, at ang mga mamumuhunan ay nagtataka na ngayon kung ang merkado ay nahuhulog sa isang bear market. "Naniniwala kami," sabi ni Katerina Simonetti, senior vice president sa Morgan Stanley Private Wealth Management, sa isang panayam sa Bloomberg Radio.
"Naniniwala kami na oo, sa katunayan, ito ay isang bear market, medyo matagal na kaming nasa bear market," sabi niya. Ang kanyang koponan ay dumating sa taon na nag-aalala tungkol sa mga valuation, Fed tightening, inflation at paghina ng paglago, at ang digmaan sa Ukraine ay nagpapalala sa marami sa mga alalahaning iyon.
"Ngayon, hindi ito nangangahulugan na walang mga bulsa ng pagkakataon sa merkado na ito, talagang mayroon, at ang mga mamumuhunan ay dapat nasa posisyon upang samantalahin ang mga ito," sabi ni Simonetti. "Ngunit sila ay mga bear market rally at dapat silang makitang ganoon."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html