Ang pagpapahina ng demand, inflation, at mas mataas na rate ng interes ay hindi lamang ang mga panganib na kinakaharap ng mga mamumuhunan sa merkado na ito. Ang accounting ay isang panganib din—at maaari itong maging isang mas malaking problema kaysa sa nakaraan.
Ang isang partikular na lugar ay nararapat na masusing mabuti—tinatawag hindi nasasalat na mga pag-aari. Ang mga ito ay eksakto kung ano ang kanilang tunog, mga asset na hindi maaaring hawakan o maramdaman ngunit nabubuhay sa mga sheet ng balanse sa anyo ng mabuting kalooban, mga trademark, mga tatak, at iba pang intelektwal na pag-aari. Mula noong krisis sa pananalapi noong 2008-09, ang halaga ng hindi nasasalat na mga ari-arian sa mga sheet ng balanse ng kumpanya ay sumabog. Iyon ay nagpapataas ng posibilidad ng mga asset write-down sa gitna ng pagbagal ng paglago ng ekonomiya at pagbagsak ng mga presyo ng stock.
Kinakalkula ng Credit Suisse accounting analyst na si Ron Graziano na ang mga hindi nasasalat na asset ngayon ay humigit-kumulang sa 30% ng kabuuang asset ng 500 pinakamalaking kumpanya sa US, hindi kasama ang mga bangko at kumpanya ng real estate. Mas mataas iyon mula sa mahigit 5% ng mga asset noong nakalipas na dekada. Hindi tulad ng mga nasasalat na asset, tulad ng isang trak o isang traktor na naa-amortize sa panahon ng kapaki-pakinabang na buhay nito, ang mga intangibles ay maaaring tumagal magpakailanman—maliban kung may mali. Kailangang subukan ng mga kumpanya sa mga regular na agwat upang makita kung ang isang hindi nasasalat na asset ay "napinsala," o, mahalagang, mas mababa ang halaga kaysa sa binili nito.
Maraming bagay ang maaaring magkamali. Ang mas mataas na mga rate ng interes, mas mababang pag-unlad na mga projection, at kahit na mas mababang presyo ng stock ay maaaring makaapekto sa pagtatasa ng mga asset na iyon. "Maaaring mabili ang mga intangibles na ito sa iba't ibang halaga, lalo na kung binili sila noong nakaraang taon," paliwanag ni Graziano.
Inirerekomenda niya ang pagtingin sa ratio ng intangibles sa market value. Kung mas mataas ang ratio, mas maaaring makapinsala sa mga namumuhunan ang isang pagpapahina ng asset. Binibigyang-diin niya ang apat na kumpanya na ang mga hindi nasasalat na mga ari-arian ay kamakailan lamang ay nasa higit sa 200% ng kanilang mga market cap: kumpanya ng parmasyutiko
viatris
(VTRS), tagapagbigay ng serbisyo sa pangangalagang pangkalusugan
Kalusugan ng Teladoc
(TDOC), kumpanya ng seguridad
ADT
(ADT), at software provider
Magpalma
(CLVT). Mga kumpanya ng consumer-staples
Post Holdings
(POST) at
Coty
(COTY) ay nagkaroon din ng matataas na ratio—sa 160% range.
Sinabi nina Viatris at Clarivate na sinubukan nila ang kanilang mga intangibles kung kinakailangan, habang ang Post at ADT ay tumanggi na magkomento, at sina Teladoc at Coty ay hindi tumugon sa mga kahilingan na magkomento.
Ang ratio ay panimulang punto lamang, sabi ni Graziano. Kapag natukoy ng mga mamumuhunan ang mga kumpanyang may mataas na ratio, kailangan nilang maghukay upang maunawaan ang panganib na natatangi sa bawat sitwasyon. Bilang kahalili, maaaring piliin ng mga mamumuhunan na huwag pansinin ang panganib sa balanse sa kabuuan, na nangangatwiran na ang mga hindi nakikitang kapansanan ay mga di-cash na singil at hindi talaga mahalaga ang mga ito para sa stock market na nakatuon sa hinaharap.
Kinukumpara ni Graziano na ang mga intangibles ay kumakatawan sa cash na ginastos dati—at ang mga kumpanyang pinilit na isulat ang kanilang mga hindi nasasalat na asset ay malamang na hindi maganda ang pagganap ng merkado sa loob ng maraming taon pagkatapos mangyari ang kapansanan.
Huwag pansinin ang mga ito sa iyong sariling peligro.
Sumulat sa Al Root sa [protektado ng email]