Bumagsak ang mga stock? Hindi, ngunit narito kung bakit napakasakit sa pakiramdam ng bear market na ito — at kung ano ang maaari mong gawin tungkol dito.

Bakit bumabagsak ang stock market?

Ang pagtaas ng mga rate ng interes ay ang pangunahing salarin. Itinataas ng Federal Reserve ang benchmark na rate ng interes nito sa makasaysayang malalaking pagtaas - at planong patuloy na itaas ang mga ito - habang sinusubukan nitong ibalik ang inflation sa 2% na target nito. Bilang resulta, ang mga ani ng Treasury ay tumaas. Nangangahulugan iyon na ang mga mamumuhunan ay maaaring kumita ng higit pa kaysa sa nakaraan sa pamamagitan ng pagparada ng pera sa papel ng gobyerno, na nagtataas sa gastos ng pagkakataon sa pamumuhunan sa mga mas mapanganib na asset tulad ng mga stock, corporate bond, mga kalakal o real estate.

Ang mababang rate ng interes sa kasaysayan at sapat na pagkatubig na ibinigay ng Fed at iba pang mga sentral na bangko sa pagtatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008 at ang pandemya noong 2020 ay nakatulong sa paghimok ng demand para sa mas mapanganib na mga asset gaya ng mga stock.

Ang pag-unwinding na iyon ay bahagi ng dahilan kung bakit ang selloff, na hindi limitado sa mga stock, ay nararamdaman nang napakahirap, sabi ni Michael Arone, chief investment strategist para sa SPDR na negosyo sa State Street Global Advisors.

"Nahirapan sila sa ideya na ang mga stock ay ubos, ang mga bono ay bumaba, ang real estate ay nagsisimulang magdusa. Mula sa aking pananaw, ito ay ang katotohanan na ang mga rate ng interes ay tumataas nang napakabilis, na nagreresulta sa mga pagtanggi sa buong board at pagkasumpungin sa buong board, "sabi niya, sa isang panayam sa telepono.

Gaano kalala iyan?

Ang index ng S&P 500 ay nagtapos noong Biyernes nang bumaba ng 23% mula sa rekord nitong pagsasara ng 4,796.56 na hit noong Enero 3 sa taong ito.

Iyan ay isang mabigat na pullback, ngunit hindi ito kakaiba. Sa katunayan, hindi ito kasing sama ng karaniwang bear-market retreat. Ang mga analyst sa Wells Fargo ay nag-aral ng 11 nakalipas na S&P 500 bear market mula noong World War II at nalaman na ang mga downdraft, sa karaniwan, tumagal ng 16 na buwan at gumawa ng negatibong 35.1% bear-market return.

Ang pagbaba ng 20% ​​o higit pa (isang malawakang ginagamit na kahulugan ng isang bear market) ay naganap sa 9 sa 42 taon mula 1980, o halos isang beses bawat limang taon, sabi ni Brad McMillan, punong opisyal ng pamumuhunan para sa Commonwealth Financial Network, sa isang tala.

"Ang mga makabuluhang pagtanggi ay isang regular at paulit-ulit na tampok ng stock market," isinulat niya. "Sa kontekstong iyon, ang isang ito ay hindi naiiba. At dahil ito ay hindi naiiba, kung gayon tulad ng bawat iba pang pagbaba, makatuwiran nating asahan na ang mga merkado ay babalik sa isang punto."

Ano ang nasa unahan?

Maraming mga beterano sa merkado ang naghahanda para sa karagdagang pagkasumpungin. Ang Fed at ang chairman nito, si Jerome Powell, ay nagsenyas pagkatapos ng pulong noong Setyembre na ang mga gumagawa ng patakaran ay naglalayon na patuloy na itaas ang mga rate ng interes nang agresibo hanggang sa susunod na taon at hindi bawasan ang mga ito hanggang sa bumagsak ang inflation. Nagbabala si Powell na ang pagkontrol sa inflation ay magiging masakit, na nangangailangan ng panahon ng paglago ng ekonomiya na mas mababa sa uso at pagtaas ng kawalan ng trabaho.

Maraming mga ekonomista ang nagtututol na ang Fed ay hindi maaaring hagupitin ang inflation nang hindi lumulubog ang ekonomiya sa isang recession. Si Powell ay naghudyat na ang isang malupit na pagbagsak ay hindi maaaring iwanan.

"Hanggang sa makakuha kami ng kalinawan sa kung saan ang Fed ay malamang na magtapos" ang rate-hiking cycle nito, "Inaasahan kong makakuha ng higit pang pagkasumpungin," sabi ni Arone.

Samantala, maaaring may mas maraming sapatos na mahuhulog. Ang third-quarter na panahon ng pag-uulat ng kita ng kumpanya, na magsisimula sa susunod na buwan, ay maaaring magbigay ng isa pang mapagkukunan ng downside pressure sa mga presyo ng stock, sinabi ng mga analyst.

"Naniniwala kami na ang mga pagtatantya ng mga kita sa 2023 ay kailangang patuloy na bumaba," isinulat ni Ryan Grabinski, investment strategist sa Strategas, sa isang tala. “Mayroon kaming 2023 recession odds sa humigit-kumulang 50% sa ngayon, at sa isang recession, bumababa ang mga kita sa average na humigit-kumulang 30%. Kahit na may ilang matinding sitwasyon—tulad ng krisis sa pananalapi noong 2008 nang bumaba ang kita ng 90% — ang median na pagbaba ay 24% pa rin."

Ang pagtatantya ng mga kita ng pinagkasunduan noong 2023 ay bumaba lamang ng 3.3% mula sa mga pinakamataas nitong Hunyo, aniya, "at sa palagay namin ang mga pagtatantya na iyon ay babaguhin nang mas mababa, lalo na kung ang posibilidad ng pagtaas ng 2023 recession mula rito," isinulat ni Grabinski.

Ano ang dapat gawin?

Sinabi ni Arone na ang pananatili sa mga stock na may mataas na kalidad na halaga na nagbabayad ng mga dibidendo ay makatutulong sa mga mamumuhunan na mapaglabanan ang bagyo, dahil malamang na gumawa sila ng mas mahusay sa mga panahon ng pagkasumpungin. Ang mga mamumuhunan ay maaari ding tumingin na lumapit sa mga makasaysayang benchmark na timbang, gamit ang mga benepisyo ng sari-saring uri upang protektahan ang kanilang portfolio habang naghihintay ng mga pagkakataong maglagay ng pera sa mas mapanganib na bahagi ng merkado.

Ngunit ang mga mamumuhunan ay kailangang mag-isip nang iba tungkol sa kanilang mga portfolio habang ang Fed ay gumagalaw mula sa panahon ng madaling pera patungo sa isang panahon ng mas mataas na mga rate ng interes at bilang quantitative easing ay nagbibigay daan sa quantitative tightening, kasama ang Fed na lumiliit sa balanse nito.

"Kailangan ng mga mamumuhunan na umikot sa pag-iisip tungkol sa kung ano ang maaaring makinabang mula sa mas mahigpit na patakaran sa pananalapi," tulad ng mga stock na may halaga, mga stock na may maliit na cap at mga bono na may mas maikling maturity, sinabi niya.

Paano ito magtatapos?

Ang ilang mga market watchers ay nangangatwiran na habang ang mga mamumuhunan ay nagdusa, ang uri ng full-throttle na pagsuko na karaniwang nagmamarka sa ilalim ng merkado ay hindi pa natutupad, kahit na ang selloff ng Biyernes ay minsan ay nagdadala ng simoy ng takot.

Ang agresibong pagtaas ng rate ng interes ng Fed ay nagdulot ng pagkasumpungin ng merkado, ngunit hindi nagdulot ng break sa mga merkado ng kredito o sa ibang lugar na magbibigay sa mga gumagawa ng patakaran sa paghinto.

Samantala, ang dolyar ng US ay nananatili sa pag-aalsa, tumataas sa nakalipas na linggo hanggang sa pinakamataas na multidekada kumpara sa mga pangunahing karibal sa isang hakbang na hinimok ng paninindigan ng patakaran ng Fed at ang katayuan ng dolyar bilang isang ligtas na lugar para iparada.

Ang isang break sa walang humpay na rally ng dolyar "ay magmumungkahi sa akin na ang tightening cycle at ang ilan sa mga takot - dahil ang dolyar ay isang kanlungan - ay nagsisimulang humupa," sabi ni Arone. "Hindi pa natin nakikita iyon."