(Bloomberg) — Bull o bear, sa mga stock kamakailan, ang parusa ay pareho. Mabilis at brutal.
Ang mga paggalaw ng Lockstep, isang araw pataas at ang susunod na pababa, ay umaagos sa merkado tulad ng mga bagyo, dahil ang paranoia sa inflation ay kahalili ng optimismo na maaabot ito ng ekonomiya. Ang swing noong Martes, kung saan mahigit 400 kumpanya ng S&P 500 ang lumipat sa parehong direksyon, ay isang pattern na umulit ng 79 beses noong 2022, isang rate na kung mapanatili ay tataas anumang taon mula noong 1997 man lang.
Ang isang masyadong mainit na merkado ay ginagawang imposible ang buhay para sa magiging mga timer, na napapalibutan ng magkakaibang pananaw sa kung paano laruin ang cycle. Ang isang pag-aaral mula sa Bank of America Corp. ay nagpapakita na ang isang mamumuhunan ay maaaring umasa sa mga pagbawas sa rate ng Federal Reserve bilang isang tiyak na senyales para sa isang mababang merkado, habang ang isa pa mula sa Ned Davis Research ay nagmumungkahi na ang pagtiyempo ng iyong pagpasok ayon sa unang pagpapagaan ay isang pusta ng pagsuso.
"Ang mga macro trend ay dumarating at umalis. At sa palagay ko ay may higit sa isang dakot ng mga tao na maaaring aktwal na mag-claim na hulaan iyon, "sabi ni Brad McMillan, punong opisyal ng pamumuhunan sa Commonwealth Financial Network. "Hinahangaan ko ang layunin sa likod nito, ngunit kinukuwestiyon ko ang utility."
Parami nang parami, ang pinakamalaking stock market sa mundo ay kumikilos tulad ng isang higanteng kalakalan na ang direksyon ay hindi naaayon sa pang-araw-araw na batayan. Ang patayan noong Martes, ang pinakamasama sa loob ng dalawang taon, ay dulot ng mas mainit kaysa sa inaasahang pagbabasa ng inflation. Sinundan nito ang dalawang tuwid na session kung saan tumaas ang mahigit 400 stock sa S&P 500.
Bumaba ng 4.8% sa loob ng limang araw hanggang 3,873, binura ng S&P 500 ang lahat ng mga nadagdag mula sa nakaraang linggo. Lumipat na ito ngayon sa magkasalungat na direksyon nang hindi bababa sa 3% sa loob ng tatlong sunod na linggo — isang kahabaan ng volatility na hindi nakita mula noong Disyembre 2018.
Ang pinagbabatayan ng whiplash ay mabilis na gumagalaw na mga salaysay. Ang pinakahuling nagbigay-diin sa pagbabawas ng panganib, lalo na pagkatapos na bawiin ng FedEx Corp. ang hula nito sa mga kita sa lumalalang kondisyon ng negosyo, isang potensyal na nakababahala na palatandaan para sa pandaigdigang ekonomiya.
"Ang pag-uusap ay agad na lumipat mula sa 'magandang mga kita sa kabila ng mga headwinds' sa 'mga hinaharap na kita ay talagang hahamon ng mas mataas na mga gastos sa paghiram,'" sabi ni Larry Weiss, pinuno ng equity trading sa Instinet. "Nakakuha kami ng 4,100, 4,000, at 3,900 nang medyo mabilis."
Lahat ng paraan ng mga mamumuhunan ay nagbabayad ng isang presyo. Ang kaguluhan sa linggong ito ay dumating kasunod ng galit na galit na pagtatakip ng mga maiikling nagbebenta, na nag-unwound ng mga taya noong nakaraang linggo upang makita ang kanilang mga sarili na kailangang umupo at manood habang ang market ay nagpapatunay sa bear case.
Bagama't ang mga pabagu-bagong panahon ay diumano'y kapag ang mga aktibong tagapamahala ay kumikinang, ang presyo para sa pagkuha ng kahit ilang bagay na mali sa isang merkado ay magulo at magkakaugnay dahil ang isang ito ay magastos. Ang panganib ng masamang timing ay maaaring ilarawan sa pamamagitan ng isang istatistika na nagha-highlight sa potensyal na parusa na kinakaharap ng isang mamumuhunan sa pamamagitan ng pag-upo sa mga pinakamalaking kita sa isang araw. Kung wala ang pinakamahusay na limang, halimbawa, ang pagkawala ng S&P 500 para sa taong ito ay lumalawak sa 30% mula sa 19%.
Dahil ang patakaran sa pananalapi ng Fed ay maaaring ang pinakamahalagang salik sa pamumuhunan ng stock sa mga araw na ito, ang isang malaking tanong na nagbabadya ay kung ang landas sa mga rate ng interes ay nag-aalok ng anumang mga pahiwatig sa tilapon ng equity retrenchment na ito. Ang sagot ay malayo sa halata.
Ang mga strategist ng Bank of America kasama na si Savita Subramanian ay nag-aral ng pitong nakaraang bear market at nalaman na ang ilalim ay palaging nanggagaling pagkatapos magsimula ang Fed sa pagputol ng mga rate - sa average 11 buwan pagkatapos ng unang paghihigpit. Sa madaling salita, ang mga mamumuhunan ay mas mabuting maghintay hanggang ang sentral na bangko ay maging dovish bago sumisid muli.
Si Ed Clissold, isang strategist sa Ned Davis Research, ay tinalakay ang tanong na may katulad na diskarte, na nagplano ng distansya sa pagitan ng pagsisimula ng isang easing cycle at pagtatapos ng isang bear market. Mula noong 1955, habang ang median bear market ay nagtapos sa halos parehong oras na sinimulan ng Fed ang pagputol ng mga rate, ang kanyang pagsusuri ay nagpakita na ang hanay ay napakalaking, minsan mga taon bago o pagkatapos.
"Ang data ay nakikipagtalo laban sa paggamit ng isang solong rate cut upang tumawag para sa isang bagong bull market," isinulat ni Clissold sa isang tala ngayong linggo.
Nagpapalubha ng bagay: ang aksyon mismo ng Fed ay isang gumagalaw na target. Pagkatapos ng maling paghusga sa inflation bilang "pansamantala," ang sentral na bangko ay nasa ilalim ng tumataas na presyon upang mapaamo ang mga pagtaas ng presyo na kadalasan ay mas mainit kaysa sa inaasahan ngayong taon.
Dahil ang sentral na bangko ay nakahanda para sa isa pang jumbo rate hike sa susunod na linggo, ang fixed income market ay tila nagbabago ng paninindigan nito kung kailan aktwal na babaligtarin ng Fed ang kurso nito. Ang isang mas agresibong Fed ay nagpapalakas ng mga taya na ang isang pagbawas sa rate ay darating nang mas maaga. Bilang resulta, ang mga short-end na ani ng Treasury ay tumaas nang higit sa mga matagal nang napetsahan sa linggong ito, na nagpalawak ng mga inversion ng yield curve sa iba't ibang tenor.
"Ang merkado ay naging napaka macro driven kapag ang Fed ay naging No. 1 focus ng mga mamumuhunan at ang kanilang mga desisyon sa pamumuhunan," sabi ni Paul Hickey, co-founder sa Bespoke Investment Group. “Ito ay unchartered territory. Walang sinuman ang talagang humarap sa katotohanan ng hindi pa naganap na pampasigla sa pananalapi na sinusundan ng hindi pa naganap na mga paghihigpit sa pananalapi. Mahirap talagang subukan at orasan ang mga bagay-bagay.”
Maraming mga kwentong katulad nito ay magagamit sa bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/nothing-stock-churn-exacts-harsh-202303488.html