(Bloomberg) — Ang isang karaniwang babala sa Wall Street sa loob ng isang dekada ay ang mga trading desk ay nalampasan ng mga taong napakabata pa para malaman kung ano ang pakiramdam ng pag-navigate sa isang yugto ng paghigpit ng Federal Reserve. Nalaman na nila ngayon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Sa mga merkado, mayroong kaguluhan, pagkatapos ay mayroong anumang tawag sa huling dalawang araw, kapag ang isang 900-point Dow rally ay sinundan 12 oras mamaya ng isang 1,000-point na pagbaba. Daan-daang bilyun-bilyong dolyar na halaga ang kino-connjured at sinunog sa kabuuan ng mga asset sa loob ng isang araw kamakailan, isang matinding pagbaliktad mula sa tuwid na trajectory ng post-pandemic era.
Kung saan minsan binili ang bawat paglubog, ngayon ay ibinebenta na ang bawat bounce. Ang Huwebes ay ang ika-apat na araw lamang sa loob ng 20 taon kung saan ang mga stock at mga bono ay nag-post ng bawat isa ng 2%-plus na pagbaba, na dumaraan sa mga pangunahing exchange-traded na pondo na sumusubaybay sa kanila. Ang pinagsama-samang cross-asset stress na ganoon kalaki ay mapagkakatiwalaang nag-uudyok sa haka-haka na ang malalaking pondo ay napipilitang ibenta.
"Natatakot ako tulad ng iba," sabi ni Jim Paulsen, punong investment strategist sa Leuthold Group at isa sa mga pinaka-nakikitang toro sa Wall Street. “Halos 40 taon na ako sa negosyo– ang mga bagay na ito ay hindi nagiging mas madali, dahil hindi mo talaga alam at alam mo rin na nagkamali ka sa nakaraan.”
Sa likod ng churn ay isang Fed na nakatuon sa kung ano ang malamang na ang pinaka-agresibong pag-withdraw ng stimulus para sa ekonomiya mula noong 1994. Sa sandaling naging anchor ng katatagan para sa merkado, ang sentral na bangko ay ngayon ang punong antagonist nito, na nanumpa na supilin ang pinakamainit na inflation sa apat mga dekada.
"Ang mga kliyente ay tumatawag at nagsasabi, 'So tapos na ba tayo? Dapat ba tayong mag-alala? Dapat ba nating ilagay ang lahat sa ilalim ng kutson?'” Paul Nolte, portfolio manager sa Kingsview Investment Management, sinabi sa pamamagitan ng telepono mula sa Chicago. “Ito ay parang 2000, 2002, kung saan ito ay isang tuluy-tuloy na patuloy na pagbaba na may bantas ng ilang rally.”
Ang pagkagambala ng Fed ay nasa lahat ng dako. Noong Miyerkules, pagkatapos ng senyales ni Chair Jerome Powell na ang pagtaas ng rate ng 75 na batayan ay wala sa talahanayan para sa mga darating na pagpupulong, nag-rally ang mga stock, na nagpapadala ng S&P 500 sa pinakamalaking post-Fed gain sa isang dekada. Pagkatapos ang merkado ay buckled Huwebes, na may index na bumabagsak ng higit sa 3.5% habang muling tinasa ng mga mangangalakal ang tanawin.
Sa nakalipas na 25 taon, tatlong iba pang mga pagpupulong ng patakaran ng Fed ang nakakita ng malalaking pagbaligtad sa merkado ng ganitong laki sa downside sa unang dalawang araw.
"Ano ang pagkakaiba ng isang araw," sabi ni Frank Davis, senior managing director sa LEK Securities. "Kahapon ang mga tao ay nagbabasa sa komento ng Fed na nakikita ang ilang predictability at katatagan. Ngunit ngayon ay mukhang isang malaking headfake.
Halos lahat ng asset ay dumaranas ng kaguluhan na dulot ng sentral na bangko. Ang dolyar, bumaba ng halos 1% sa araw ng Fed, ay nagsagawa ng ganap na pagbawi noong Huwebes upang lapitan ang isang 20-taong mataas. Sa fixed income, binura ng 10-year Treasury yield ang slide noong Miyerkules, na nangunguna sa 3%.
Iilan lamang ang umaasa na makakasakay ang mga kabalyerya sa anumang oras sa lalong madaling panahon, o ang pangkat ng plunge-protection. Ang Fed ay nahirapan ng inflation at nangangailangan ng mga kondisyon sa pananalapi upang higpitan upang makatulong na pabagalin ang pagpapahalaga ng mga presyo para sa pagkain, sasakyan at tirahan. Habang si Powell ay paulit-ulit na nagpahayag ng kumpiyansa sa pagkamit ng isang malambot na landing sa ekonomiya, ang panganib ng isang pag-urong ay isang banta na hindi kayang balewalain ng mga namumuhunan, ayon kay Dennis DeBusschere, ang tagapagtatag ng 22V Research.
"Ito ang dahilan kung bakit kailangang ibenta ang bawat rally," sabi ni DeBusschere. “Dahil ang mas mataas na panganib na asset ay nangangahulugan na hindi mo nilalabanan ang inflation! Wala kang daan palabas!!" Idinagdag niya. "Sino ba ang papasok sa tape na ito?"
Sa katunayan, ang 2022 ay magiging pinakamasakit na taon para sa mga dip buyer sa mga dekada. Mula noong Enero, ang average na pagbaba sa S&P 500 ay tumagal ng 2.3 araw, higit sa anumang taon mula noong 1984, habang ang mga pagbabalik nito kasunod ng mga down na session ay negatibong 0.2%. Iyon ang pinakamasama sa loob ng 35 taon.
Ang mga mamumuhunan, na nakakondisyon sa tagumpay ng dip buying para sa halos lahat ng nakalipas na dekada, ay natakot sa bagong karanasan, na umaalis sa mga pondong nakatuon sa equity noong Abril sa isa sa pinakamabilis na hakbang sa mga taon.
Para kay Greg Boutle, US head of equity at derivative strategy sa BNP Paribas, ang bounce noong Miyerkules ay "ang tanda ng bear market rally."
"Ang pagpoposisyon ay naging napaka-depensiba sa hakbang na ito, na sa ilang sukat ay maaaring mabawasan ang pakiramdam ng pagkasindak o sapilitang pagbebenta," sabi niya. "Ngunit ang aksyon sa presyo ngayon, mahirap basahin bilang anumang bagay maliban sa problema sa napakaikling termino."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html