Ang mga Stock sa Kasaysayan ay Hindi Nababanat Hanggang sa Magaan ang Fed

Ang mga mamumuhunan ay madalas na sinisisi ang Federal Reserve para sa mga ruta ng merkado. Ito ay lumalabas na ang Fed ay madalas na may isang kamay sa mga turnaround sa merkado, masyadong. Bumalik sa 1950, ang S&P 500 ay naibenta ng hindi bababa sa 15% sa 17 okasyon, ayon sa pananaliksik mula sa

Vickie Chang,

isang global market strategist sa Goldman Sachs Group Inc. Sa 11 sa 17 okasyong iyon, ang stock market ay nagtagumpay lamang sa pagbagsak sa oras na ang Fed ay lumipat patungo sa pagpapaluwag muli ng patakaran sa pananalapi. 

Ang pagpunta sa puntong iyon ay maaaring masakit. Ang S&P 500 ay bumagsak ng 23% noong 2022, na minarkahan ang pinakamasama nitong pagsisimula sa isang taon mula noong 1932. Bumagsak ang index ng 5.8% noong nakaraang linggo, ang pinakamalaking pagbaba nito mula noong pandemic-fueled selloff noong Marso 2020.

At kakasimula pa lang ng Fed. Matapos aprubahan nito pinakamalaking pagtaas ng interes mula noong 1994 noong Miyerkules, ang sentral na bangko ay nag-signal na nilalayon nitong itaas ang mga rate ng ilang beses pa ngayong taon upang mapababa nito ang inflation. 

Ang paghihigpit sa patakaran sa pananalapi, na sinamahan ng inflation na tumatakbo sa isang apat na dekada na mataas, ay maraming mga namumuhunan na natatakot na ang ekonomiya ay maaaring bumagsak. Ang data sa mga retail na benta, sentimento ng mamimili, pagtatayo ng bahay at aktibidad ng pabrika ay ipinakita lahat makabuluhang panghihina nitong mga nakaraang linggo. At habang ang mga kita ng kumpanya ay malakas ngayon, inaasahan ng mga analyst na gagawin nila ito mapunta sa presyur sa ikalawang kalahati ng taon. Isang kabuuang 417 kumpanya ng S&P 500 ang nagbanggit ng inflation sa kanilang mga tawag sa kita para sa unang quarter, ang pinakamataas na bilang na babalik sa 2010, ayon sa FactSet. 

Sa darating na linggo, ang mga mamumuhunan ay mag-parse ng data kabilang ang mga kasalukuyang benta sa bahay, damdamin ng mga mamimili at mga benta ng bagong bahay upang masukat ang tilapon ng ekonomiya. Ang mga pamilihan ng US ay sarado sa Lunes bilang pagdiriwang ng ika-labing-June.

"Hindi sa tingin ko ang rate ng pagbaba sa merkado ay magpapatuloy sa bilis na ito, ngunit ang ideya na kami ay papalapit na sa ibaba-iyan ay talagang mahirap na makabuo ng," sabi

David Donabedian,

chief investment officer ng CIBC Private Wealth US. 

Sinabi ni G. Donabedian na hindi niya hinihikayat ang mga kliyente na subukang "bumili ng pagbaba," o bumili ng mga pagbabahagi nang may diskwento na may pag-asang babalik ang merkado sa lalong madaling panahon. Kahit na matapos ang isang punishing selloff, ang mga stock ay hindi pa rin mukhang mura, aniya. At ang mga hula sa kita ay mukhang masyadong optimistiko tungkol sa hinaharap, idinagdag niya.

Ang S&P 500 ay nakikipagkalakalan sa 15.4 beses sa susunod na 12 buwan ng inaasahang kita, ayon sa FactSet, isang buhok lamang sa ibaba ng 15-taong average nito na 15.7. Ang mga analyst ay kasalukuyang inaasahan pa rin ang mga kumpanya ng S&P 500 na mag-ulat ng dobleng digit na porsyento ng paglago ng kita sa ikatlo at ikaapat na quarter, ayon sa FactSet.

Ang iba pang mga mamumuhunan ay nagsasabi na sila ay nananatiling maingat sa posibilidad na ang Fed ay maaaring kumilos nang mas agresibo, kung ang mga gumagawa ng patakaran ay mabigla sa isa pang hindi inaasahang mataas na pagbabasa ng inflation. Ang survey ng consumer-sentiment ng University of Michigan, na inilabas mas maaga sa buwan, ay nagpakita na ang mga sambahayan ay umaasa sa inflation na tatakbo sa 3.3% na bilis limang taon mula ngayon, mula sa 3% noong Mayo. Nagmarka iyon ng unang pagtaas mula noong Enero. Hiwalay, tumaas ng 8.6% ang index ng consumer-price ng Departamento ng Paggawa noong Mayo mula sa parehong buwan noong nakaraang taon, ang pinakamabilis na pagtaas mula noong 1981.

"Ang aming pakiramdam ay kung ang susunod na inflation figure ay napakataas muli, ang Fed ay maaaring [magtaas ng mga rate] nang mas matindi," sabi

Charles-Henry Monchau,

punong opisyal ng pamumuhunan sa Syz Bank, sa mga komento sa email. Na maaaring maglagay ng karagdagang presyon sa mga peligrosong asset tulad ng mga stock, idinagdag niya.

Nang magsimulang magtaas muli ang Fed ng mga rate ng interes sa taong ito, sinabi nitong umaasa itong mag-pull off sa malambot na landing, isang senaryo kung saan sapat na nagpapabagal ito sa ekonomiya upang pigilan ang inflation ngunit hindi gaanong nag-trigger ng recession. 

Sa loob ng mga nakaraang linggo, maraming mamumuhunan at analyst ang naging mas pesimistiko na ang Fed ay magagawang i-pull off iyon. Ang data ay nagpakita na ng mga palatandaan ng paglamig ng aktibidad sa ekonomiya. Habang ang pagtaas ng rate ay higit na nagpapataas ng halaga ng paghiram para sa mga mamimili at negosyo, mahirap isipin ang isang paraan kung saan ang Fed ay magagawang maiwasan ang isang downturn, maraming mga analyst ang nagsasabi. 

Ang mga hakbang ng Fed ay "nagpataas ng panganib ng pag-urong simula sa taong ito o sa unang bahagi ng susunod na taon at tapat na itinataas ang panganib na hindi nila mapapatuloy ang pagtaas ng mga rate nang ganoon katagal,"

David Kelly,

chief global strategist sa JP Morgan Asset Management, sa isang conference call sa mga mamamahayag noong Miyerkules.

"Hindi ako magtataka kung sa loob ng isang taon, magkakaroon tayo ng isang pagpupulong kung saan isinasaalang-alang ng Fed ang pagbabawas ng mga rate," idinagdag niya.

Hindi nakakagulat, ang mga stock ay karaniwang hindi gumagana nang maayos sa panahon ng recession. Ang S&P 500 ay bumagsak sa isang median na 24% sa panahon ng mga recession pabalik sa 1946, ayon sa pananaliksik mula sa Deutsche Bank.

"Kung hindi tayo magkakaroon ng recession, malapit na tayo sa matinding teritoryo," strategist ng Deutsche Bank

Jim Reid

nagsulat sa isang tala.

Ang pilak na linya para sa mga mamumuhunan ay, kapag ang Fed ay nagsimulang lumipat patungo sa pagpapagaan ng patakaran sa pananalapi, ang mga merkado ay may kasaysayan na tumugon nang positibo at mabilis-lalo na kung ang pangunahing dahilan ng kanilang pag-slide ay nauugnay sa patakaran ng sentral na bangko, ayon sa pagsusuri ng Goldman Sachs.

Ang hindi sigurado ng sinuman ay kung kailan eksaktong lilipat ang Fed, at kung gaano pa karaming presyon ang maaaring dumating sa ilalim ng ekonomiya pansamantala.

"Inaasahan ko na ang tag-araw ay magiging napakabagal," sabi

Nancy Tengler,

punong opisyal ng pamumuhunan sa Laffer Tengler Investments.

Sumulat kay Akane Otani sa [protektado ng email]