(Bloomberg) — Ang isang linggo na nagsimulang puno ng economic optimism ay nauwi sa mga stock bull, na nahanap ang kanilang sarili na lalong walang magawa sa harap ng mga determinadong inflation fighters ng Federal Reserve.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ito ay isang kahabaan na maaaring matandaan habang ang mga namumuhunan sa bono ay muling itinatag ang kanilang mga sarili bilang mga pinuno ng asset-market roost. Ang mga tumataas na yield, na pinalaki ng isang paniniwalang ang sentral na bangko ni Jerome Powell ay magpapatupad ng apat na kalahating puntong pagtaas ng rate sa Setyembre, ang nagpadala ng S&P 500 sa ikatlong sunod na linggo, ang pangalawa lamang sa naturang pag-abot sa loob ng 18 buwan.
Ang mga pahayag ng Hawkish ng Fed ni Jerome Powell ay nagtakda ng talahanayan para sa kalahating puntong pagtaas sa pulong ng sentral na bangko sa Mayo, na may mga pagkakataon para sa tatlo pang napresyo na ngayon sa mga pamilihan ng pera. Ang mga rate sa 10-taong Treasuries ay tumalon ng higit sa 50 na batayan ng mga puntos ngayong buwan sa 2.9%, isang rate ng pagtaas na sinasabi ng mga strategist ng Goldman Sachs na kadalasang nagdudulot ng pagkabalisa sa mga stock.
Ni ang masiglang data ng ekonomiya, mula sa pabahay hanggang sa paggasta ng consumer, o ang pagtaas ng mga pagtatantya ng kita ay hindi makakapigil sa mga pagkalugi, isang posibleng senyales ng pagsuko ng mga equity investor na lumaban sa mga matinding signal mula sa mga bono sa loob ng ilang buwan.
"Mukhang ang mga equity market ay kailangang makakuha ng kaunting pagkabigla at napagtanto na ang mga merkado ng kredito ay sa pangkalahatan ay nagsasabi na sa amin," sabi ni Shawn Cruz, head trading strategist sa TD Ameritrade.
Kabalintunaan, ang cross-asset slump ay maaaring malugod na balita sa isang Fed hell-baluktot sa paghihigpit ng mga kondisyon sa pananalapi, na talagang lumuwag mula noong Marso rate hike ng central bank. Ang gauge — na sumusukat sa stress sa kabuuan ng equity at fixed-income market — ay nagsimulang lumiit sa nakaraang linggo.
Sa loob ng equity market, ang mga kumpanya sa internet, na sobrang sensitibo sa mga pagbabago sa rate ng interes, ang pinakamalaking natalo, bumagsak ng halos 8% para sa linggo. Samantala, ang mga hindi kumikitang tech na kumpanya, ay nawalan ng 11% para sa pinakamalalang pagbaba sa mahigit apat na buwan.
Habang ang run of losses ay nagpapakita ng Fed hawkishness na nagsisimula nang kumagat, ang pinsala ay nananatiling isang sugat sa laman kapag isinasaalang-alang sa tabi ng karamihan sa mga sukat ng pagpapahalaga - isang senyales na maaaring magpahiwatig ng higit pang mga pagkalugi na darating. Sa 22-beses na kita at halos 3 beses na benta, ang S&P 500 ay pinahahalagahan pa rin ng humigit-kumulang 60% na higit pa kaysa sa gross domestic product ng US, mas mataas kaysa anumang oras bago ang pandemya.
Ang pagpapabuti ng pang-ekonomiyang data, na sa linggong ito ay kasama ang mas mataas kaysa sa hula na mga pagsisimula ng bagong tahanan at malakas na data ng credit-card mula sa mga bangko, ay paminsan-minsan ay tumusok sa Fed-fomented na kadiliman sa mga nakaraang linggo, ngunit bihira nang higit sa isang araw. Ang S&P 500 ay tumalon na ngayon sa itaas at sa ibaba nito 200-araw na average na paglipat ng higit sa 10 iba't ibang oras sa taong ito lamang.
"Iyon ay ilang tunay na pagkasumpungin," sabi ni Chris Gaffney, presidente ng mga merkado sa mundo sa TIAA Bank, sa pamamagitan ng telepono. "Ang mga mamumuhunan ay tumitingin sa mga sentral na bangko na agresibong nagtataas ng mga rate ng interes, isang digmaan na nagpapataas ng presyo sa mga bilihin, isang malaking pagtaas sa presyo ng mga bilihin, at marahil ang pagbabalik ng Covid sa China na nakikita ang malaking pagtaas ng mga kaso - mayroong maraming nangyayari."
Sa mga opisyal ng sentral na bangko, si St. Louis Fed President James Bullard ay nagpaputok ng pinakamalakas na salvo ngayong linggo, na nanawagan ng 75-basis point hikes, habang kahit na ang mga kamag-anak na kalapati gaya ng San Francisco's Mary Daly ay nagsabi na ang isang "mag-asawa" na pagtaas ng kalahating puntos ay malamang . Sinasalamin nito ang tono mula sa itaas — ang pinuno ng Fed na si Jerome Powell ay nag-road-mapa ng kanyang pinaka-agresibong diskarte sa pagkontrol ng inflation, noong Huwebes na pinatitibay ang mga inaasahan para sa isang 50-basis point na pagtaas sa loob ng ilang linggo.
Ang muling pagpepresyo sa mga klase ng asset ay mabilis. Ang mga mangangalakal ay naghahanda para sa higit sa 200 batayan ng paghihigpit sa pagtatapos ng taon, na may ilang mga hedge na umuusbong para sa isang supersized na 75-basis point hike. Ang mga ani ng treasury ay sumigaw nang mas mataas sa resulta.
Ang pagbebenta ng bono ay panandaliang kinuha ang tinatawag na 10-year real yields — na nag-alis ng inflation — sa positibong teritoryo sa unang pagkakataon mula noong 2020. Bilang resulta, ang pinaka-mayaman na pinahahalagahan na mga sulok ng equity market ay sumipsip ng bigat ng pagbebenta. Ang Nasdaq 100 ay nagsara din ng ikatlong sunod na linggo ng pagkalugi at nasa bilis nito para sa pinakamasama nitong buwan mula noong 2008. Samantala, ang ARK Innovation exchange-traded fund (ticker ARKK) ay bumagsak ng 11%.
Nalaman ni David Kostin ng Goldman Sachs na malamang na negatibo ang mga pagbabalik ng S&P 500 kapag tumaas ang mga rate ng higit sa dalawang karaniwang paglihis sa isang buwan, isang bagay na nangyari kamakailan, at ang kahinaan ay "lalo na binibigkas" kapag hinihimok ng mga tunay na rate. "Nananatili kaming maingat sa pagbabalik ng S&P 500 sa malapit na termino," isinulat ng strategist sa isang tala mas maaga sa buwang ito.
Sinabi ni Max Gokhman, punong opisyal ng pamumuhunan para sa AlphaTrAI, na hindi lamang komentaryo mula sa mga opisyal ng Fed ang humantong sa pagbebenta ng mga stock - ito rin ay ang mamumuhunan na "nawawala na ang mga mahal."
Ang mga pagbabahagi ng Netflix Inc. ay tinanggihan nitong linggo matapos mag-post ang kumpanya ng sorpresang pagkawala ng mga subscriber. At pareho ang Fed at Netflix, sa isang paraan, napagtatanto ang kanilang mga lumang playbook na hindi na gumagana sa bagong rehimen, sabi ni Gokhman.
"Ang Fed ay nauunawaan na kailangan nitong igiit ang pangingibabaw nito sa inflation, kahit na ihiwalay nito ang mga kaibigan nito sa mamumuhunan," sabi niya. “Nauunawaan ng Netflix na ang pagpayag sa isang third ng iyong mga user na makakuha ng serbisyo nang libre ay hindi gagana kapag naubusan ka ng mga pandaigdigang middle-class na mga consumer na handang magbayad para sa binge-watching na mas katamtamang nilalaman na ginugol mo sa bilyun-bilyong pagbaril."
Samantala, ang mga mamumuhunan ay maaaring magsimulang maghanap ng mga pagkakataon sa ibang lugar.
Sinabi ni Anastasia Amoroso, punong istratehiya sa pamumuhunan sa iCapital, na sa paghina ng ekonomiya na malamang na limitahan ang anumang kita ng stock ngayong taon, kailangang maghanap ng mga alternatibo ang mga mamumuhunan. Ang mga lumulutang na rate ng pribadong kredito ay mukhang isang nakakahimok na opsyon, at "ang mga ani mula sa pampublikong nakapirming kita ay (sa kabutihang palad at sa wakas) ay mukhang kaakit-akit," isinulat niya sa isang tala.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html