Ang Malakas na Pamilihan ng Paggawa ay Nagpapahiram sa Mas Maraming Fed Hikes, Ngunit Hindi Nagtagal

Ang kahanga-hangang bilang ng trabaho sa Biyernes — na patuloy na umaalis dito sa parke — ay nangangahulugan na gaano man kadalas makipag-usap ang Wall Street sa sarili nito sa isang Fed rate pause, hindi ito mangyayari sa lalong madaling panahon. Maliban sa pag-crash sa mga presyo ng mga bilihin, ang inflation ay kailangang bumaba sa 5% bago ang Fed maabot ang preno.

"Kasusuklaman ng fed ang hanay ng mga numerong ito," sabi ni Brian McCarthy, pinuno ng kumpanya ng pananaliksik sa pamumuhunan na Macrolens sa Stamford, Conn. "Ang mga payroll sa Enero ay palaging nakakatakot dahil sa taunang mga pagbabago at isang matinding pana-panahong pagsasaayos, ngunit sa parehong oras-oras na kita at oras na nagtrabaho na mukhang mas matatag kaysa sa pinaniniwalaan namin noong nakaraang buwan, hindi maikakaila ang isang larawan ng patuloy na lakas sa merkado ng paggawa, na salungat sa isang pagtitipon ng mga anunsyo ng layoff."

Itinaas na ng Federal Reserve ang mga rate ng interes sa isang quarter-point ngayong linggo, nito ikawalong paglalakad mula noong Marso. Ang mga pagtaas na iyon, siyempre, ay maaaring makatulong na mapabagal ang ekonomiya. Ang merkado ng trabaho, samantala, ay nagpapahiwatig ng walang paghina sa nakikita.

Sinabi ng isang kalahok sa merkado tungkol sa Mga numero ng Bureau of Labor Statistics ngayon: “napakaganda ng pagbabasa kinailangan naming suriin ito ng dalawang beses upang matiyak na walang mali doon. Ang merkado ng paggawa ng US ay hindi lamang malakas, ito ay matatag, at ang mga alalahanin tungkol sa mga recession ay hindi kailangan."

Alam ng mga mamumuhunan na ang Fed ay maaaring magpatibay ng isang mas hawkish na patakaran sa pananalapi kaysa sa gusto nila dahil sa merkado ng trabaho. Sa kanila, kapag lahat ay nagtatrabaho, lahat ay gumagastos sa mga bagay tulad ng manok at gasolina at pagtaas ng inflation. Para sa Wall Street, maganda ang murang kredito para sa mga leverage na trade, at gusto pa rin ng Wall Street ang mga leverage na trade sa kabila ng 2008 fiasco. Bukod dito, ang mga kumpanya ay tila walang malalaking problema sa pagtaas ng mga rate, at bumaba ang mortgage rates.

Mas Mataas na Rate = Mas Mabagal na Ekonomiya?

Ang mas mataas na halaga ng kapital ay hindi humantong sa anumang makabuluhang paghina ng ekonomiya ng US. Ang paglago ng American GDP ay tinatalo ang EU, at ang kawalan ng trabaho ay nasa pinakamababang antas nito mula noong huling bahagi ng 1960s.

Ngunit noong Miyerkules ng umaga, ang dating New York Fed economist na si Arturo Estrella ay nag-tweet ng "#Recession alert" sa kanyang Twitter page, na nagpapakita ng tsart ng yield curve inversion na nagsimula noong kalagitnaan ng Oktubre at nagpapatuloy hanggang sa araw na ito. Gustung-gusto ng lahat ang isang doomsayer, tama ba?

Iminumungkahi ng mga chart na may paparating na recession. Ayon sa sariling quantitative model ni Estrella, ang posibilidad ng recession ay 99% bago ang paghihigpit ng Fed noong Pebrero 1.

Hindi ito consensus view, kahit na ang mga baligtad na chart na tulad nito ay palaging magpapatunog ng mga alarma ng recession.

Ang iba na nakasaksak sa pinansiyal na Twitter ay nakakita ng mga lalaki na nagsasabi na kung ito ay isang pag-urong, ito ay isang magandang pag-urong. Sa madaling salita, kung magkakaroon ng recession, ito ang uri na gusto mo.

Sinabi ni Fed Chairman Jerome Powell sa linggong ito na nag-aalala pa rin siya tungkol sa inflation, ngunit handa siyang kumilos kung ang inflation ay bumagsak nang higit sa inaasahan. Ang labindalawang buwang rolling inflation ay 6.5% noong Enero 12. Ito ay higit sa 8.5% sa huling bahagi ng nakaraang taon.

Nakatulong ang mas mahinang dolyar. Ang mas mahinang dolyar ay lumilitaw na ang glidepath kung saan inaasahan ng Fed na manatili sa isang malambot na landing at hindi tumama sa isang tunay na pag-urong.

"Kung ang Fed ay ilang buwan na lang ang layo mula sa isang pag-pause at ilang quarters ang layo mula sa pagbabawas ng mga rate, posibleng ang inaasahang paghina ay hindi kailangang mas masahol pa kaysa sa naranasan ng ekonomiya sa unang ilang buwan ng recession na nagsimula noong huling bahagi ng 2007, ” sabi ni Vladimir Signorelli, pinuno ng Bretton Woods Research, isang macro investor research firm sa Long Valley, New Jersey.

Isang soft-landing scenario - kung saan bumagal ang ekonomiya sa 4.8% na kawalan ng trabaho mula sa humigit-kumulang 3.5% ngayon - ay mangangailangan sa Fed na bawasan ang mga rate ng interes bago ang katapusan ng taon at malamang na mas mabilis kaysa sa itinaas. Kung patuloy silang magtataas ng mga rate habang tumataas ang kawalan ng trabaho, maaaring lumayo sa kanila ang ekonomiya.

May iba pang mga gumagalaw na bahagi. Kung ang digmaan sa Ukraine ay dumating sa isang diplomatikong solusyon sa kalagitnaan ng taon, ang isang soft-landing scenario ay mas makatotohanan din, habang ang dolyar ay lumalakas sa mas geopolitical na katatagan. Ang mga dayuhang mamumuhunan ay bibili ng mga stock ng US, na nagdaragdag sa lakas ng dolyar.

Sinabi sa akin ng ilang negosyo nitong linggo na puno ang kanilang mga bodega, ngunit bumabagal ang mga order. Karamihan sa mga fill-up ay dahil sa mga problema sa supply chain noong 2021 na dulot ng mga paghihigpit sa patakaran ng pandemya. Ang patakarang Zero Covid ng China na on-again, off-again na mga pag-lock ay nag-imbak ng lahat. Ang mahabang linya sa mga daungan, gayunpaman, ay tapos na. Ang mga booking ng kargamento sa karagatan ay isang maliit na bahagi ng kung ano ang mga ito pitong buwan lamang ang nakalipas, gaya ng isinulat ng dapat basahin na maritime shipping reporter na si Lori LaRocco sa kanya Kolum ng Freight Waves ito umaga.

Maaari naming makita ang inflation na bumaba nang mas mabilis kaysa sa inaasahan, pagkatapos ng lahat.

Dahil dito…

"Sa tingin namin ay magsisimula kaming makakita ng mga pagbawas sa rate sa susunod na anim hanggang 12 buwan," hinuhulaan ni Signorelli.