(Bloomberg) — Ang dating Treasury Secretary na si Lawrence Summers ang pumalit habang si ex-International Monetary Fund chief economist Olivier Blanchard ang pumalit sa isang magandang debate noong Martes tungkol sa antas ng mga rate ng interes sa mahabang panahon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Bagama't sinabi ni Summers na inaasahan niyang mas mataas ang mga rate sa karaniwan sa mga susunod na taon, mas binantayan si Blanchard kung saan sila magtatapos pagkatapos na talunin ang inflation.
Nagsalita ang dalawang top-tier economist - at paminsan-minsang mga research collaborator - sa isang webinar na itinataguyod ng Peterson Institute for International Economics. Sumang-ayon sila na ang mga rate ay malamang na hindi bumalik sa mababang nakita bago ang pandemya, kapag sila ay nasa o malapit sa zero, o kahit na mas mababa sa antas na iyon sa ilang mga bansa. Iyan ay sa bahagi dahil sa tumaas na utang ng gobyerno at mga depisit.
Kung saan ang mga rate ay tumira sa paglipas ng panahon ay may malawak na epekto para sa lahat mula sa stock at housing market hanggang sa monetary at fiscal policy.
Sa ubod ng debate ay isang bagay na tinatawag ng mga ekonomista na R* — binibigkas na “r-star” — na ang inflation-adjusted short-term rate na neutral para sa ekonomiya, hindi ito itinutulak o pinipigilan.
Powell's Take
Ang Federal Reserve Chair na si Jerome Powell mismo ay hinawakan ang neutral rate noong Martes, sa panahon ng pagdinig sa Senate Banking Committee.
"Nagbabago ito sa paglipas ng panahon - ito ang bagay tungkol sa mga mahahalagang variable na ito sa ekonomiya," sabi ni Powell. Pagkatapos ng mga taon ng pagbaba ng mga neutral na rate sa buong mundo, ngayon ay "mayroon kaming ganitong pagkabigla - serye ng mga pagkabigla - na nauugnay sa pandemya," sabi niya. "Ito ay itinaas ang tanong ng, Nasaan ang neutral rate? — Sa totoo lang, hindi namin alam.”
Naka-embed sa kanilang quarterly projection, ang mga pagtataya ng mga opisyal ng Fed ay may kasamang implicit na pagtatantya ng neutral rate, na inihahambing ang kanilang mga hula para sa long-run policy benchmark rate at long-run inflation rate.
Kasalukuyang ipinalalagay ng mga policymakers ang totoong rate na iyon sa kalahating puntong porsyento lamang, pagkatapos ng isang dekada pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong 2007-09 kung saan ang paglago ng ekonomiya ay halos matamlay sa kabila ng mababang gastos sa paghiram.
Ang mas mataas na mga rate ay magtataas ng mga gastos sa paghiram para sa mga bumibili ng bahay at ang pederal na pamahalaan, at bawasan ang pagiging kaakit-akit ng pagmamay-ari ng mga bahagi kumpara sa mga bono.
Habang sina Summers at Blanchard ay nagsagawa ng paraan upang bawasan ang kanilang mga pagkakaiba, lumitaw ang ilang mga pagkakaiba.
Nagtalo si Blanchard, na isang senior fellow sa Peterson, na ang tumatandang populasyon na nabubuhay nang mas matagal ay mas makakatipid, na naglalagay ng pababang presyon sa mga rate ng interes. Ang propesor ng Harvard University na si Summers ay hindi kumbinsido na iyon ang mangyayari.
Si Summers, na isang binabayarang kontribyutor sa Bloomberg Television, ay nakakita rin ng higit na saklaw kaysa kay Blanchard para sa mas mataas na pangungutang ng gobyerno sa hinaharap, sa bahagi upang tustusan ang pinataas na paggasta sa depensa. Iyon ay may posibilidad na itulak ang mga rate ng interes.
Iminungkahi ni Summers sa isang punto na ang tunay na neutral na rate ay maaaring nasa hanay na 1.5% hanggang 2% pasulong – isang panukala na kapansin-pansing hindi nilagdaan ni Blanchard kapag hiniling na tumugon.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html