Nagulat sa kung gaano kalalim ang ilang isyu sa kumpanya

Nang magpakita si Barry McCarthy para tumakbo Peloton mga tatlong buwan na ang nakararaan, nagulat siya nang malaman niya kung gaano ka-disscombobulated ang supply chain at kung gaano kabilis lumiit ang kaban ng pera ng kumpanya.

"Ang likas na katangian ng mga turnarounds ay puno sila ng mga sorpresa," sinabi ni McCarthy sa mga analyst noong Martes, sa panahon ng kanyang unang post-earnings conference call kasama si Peloton.

Pagkatapos maghukay sa negosyo, sinabi ng CEO na nalaman niya na ang Peloton ay "mas mahina sa lahat ng supply chain" kaysa sa inaasahan niya. Sinabi niya na ang pinakamalaking sorpresa sa nakaraang quarter ay ang daloy ng pera, at kung gaano ito kalungkot.

Ngunit ang dating Netflix at Spotify Sinabi rin ng executive na nagulat siya sa kakayahan ng Peloton na "mabilis na matugunan" ang sitwasyon ng daloy ng pera nito nang hindi nababawasan ang mga kasalukuyang shareholder at habang patuloy na ginagamit ang negosyo nang sapat. Ang isa pang maliwanag na lugar na nabanggit ni McCarthy ay ang nakakita siya ng mas maraming talento sa loob ng punong-tanggapan ng Peloton kaysa sa inaakala niyang matutuklasan niya.

Ang mga komento ni McCarthy sa Wall Street noong Martes ay hindi kapani-paniwalang mataas na pusta, dahil sa lumiliit na presyo ng pagbabahagi ng Peloton at humihinang kumpiyansa sa mga mamumuhunan na ang negosyo ay maaaring maging matagumpay sa isang post-Covid pandemic na mundo.

Ang sulat ng CEO sa mga shareholder noong Martes ay kasama nakakadismaya na mga resulta para sa tatlong buwang yugto na natapos noong Marso 31 at isang malungkot na pananaw para sa kasalukuyang quarter, na magtatapos sa Hunyo 30 at mamarkahan ang pagtatapos ng taon ng pananalapi ng Peloton. Mabilis na tumawag si McCarthy sa mga lugar kung saan hindi naging matagumpay ang dating pamamahala ng Peloton, habang inilalatag ang batayan para sa kanyang mga layunin sa pagbabalik.

Hindi bababa sa ngayon, ang mga namumuhunan ay mas nakatuon sa kasalukuyang maasim na estado ng mga bagay. Ang mga bahagi ng Peloton ay lumubog sa isang all-time low Martes ng umaga, na nag-drag sa market valuation ng kumpanya pababa sa humigit-kumulang $4 bilyon. Ito ay kasing taas ng $50 bilyon malapit sa simula ng nakaraang taon.

Gayunpaman, tinapos ni McCarthy ang conference call sa pamamagitan ng pagsasabi sa Wall Street na siya ay "medyo optimistiko" tungkol sa landas ng kumpanya pasulong, "sa kabila ng presyo ng stock."

"Hindi ko ibig sabihin na Pollyannaish, ngunit umaasa ako na balang araw ay babalikan natin ang tawag na ito bilang isa sa mga mahalagang pagbabago sa negosyo," sabi niya.

Sa listahan ng tseke ni McCarthy ay:

• Pagpasok sa third-party na retail sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga produkto ng Peloton sa pamamagitan ng iba pang mga negosyo
• Lumalagong kamalayan sa digital app ng kumpanya, na maaaring maging opsyon para sa mga taong ayaw mag-commit sa isang Bike o Tread machine
• Pagpapalawak ng internasyonal
• Naglulunsad ng mas malawak na pilot test kung saan nagbabayad ang mga customer ng flat rate para rentahan ang isa sa mga nakatigil na bisikleta ng Peloton at ma-access ang mga live at on-demand na klase ng workout nito

"Kailangan nating maging mahusay sa hardware, ngunit ang pagiging mahusay sa hardware ay hindi halos sapat," sabi niya sa tawag. "At nangangailangan iyon ng pagbabago sa mga priyoridad sa pamumuhunan ng negosyo."

Siya rin, mahalaga, ay naglalayon na ibalik ang negosyo sa libreng cash flow na positibo sa paparating na taon ng pananalapi.

Ang isang kamakailang cash infusion mula sa JPMorgan at Goldman Sachs dapat payagan itong gawin ito, sinabi ni McCarthy, sa kabila ng anumang mga problema sa ekonomiya. Ayon sa kanyang liham, tinapos ng Peloton ang pinakahuling quarter nito na "thinly capitalized" na may $879 milyon sa hindi pinaghihigpitang cash at cash equivalents.

Maraming mamumuhunan ang malamang na mag-pause, gayunpaman, hanggang sa masaksihan nila ang mas malalaking palatandaan ng pag-unlad. Nag-aalala rin ang ilan na maaaring mawala ang Peloton ng isang bahagi ng kasalukuyang subscriber base nito — na napatunayang tapat noon ang pandemya — kung masyado silang nagbago at masyadong maaga.

Sinabi ng analyst ng UBS na si Arpine Kocharyan na inaasahan niyang ang mga mamumuhunan ng Peloton ay magiging mas nababahala sa panandaliang kakayahan ng kumpanya na mapanatili ang mga daloy ng salapi at pagkatubig nito. Ang diskarte ng Peloton sa ilalim ni McCarthy ay maglagay ng higit na pagtuon sa net present value ng subscriber, kumpara sa naunang pagtutok sa kita ng hardware, sabi ni Kocharyan sa isang tala sa mga kliyente.

Ang iba pang mga analyst ay nagtatanong kung ang diskarte ni McCarthy ay talagang naiiba mula sa Peloton co-founder at dating CEO na si John Foley.

Naging matagumpay si Peloton sa ilalim ni Foley, na namuno sa gumagawa ng konektadong fitness equipment sa kasagsagan ng pandemya. Ngunit nakaranas din ito ng mga hamon habang nagsimulang humina ang pangangailangan ng mga mamimili ngunit tumataas pa rin ang mga gastos at gumawa ng mga pamumuhunan ang Peloton sa mga bagay, tulad ng mga karagdagang hub ng pagmamanupaktura, na hindi na nito kailangan.

"Ang kumpanya ay patuloy na nagmumungkahi sa kanilang mga salita na alam nilang kailangan nilang bumalik," sabi ng analyst ng BMO Capital Markets na si Simeon Siegel. "At gayon pa man ay pinanghahawakan nila ang paniwala na ang kanilang kwento ng paglago ay ang kanilang North Star."

"Kung ang kumpanya ay magtatrabaho lamang sa pagbebenta ng kanilang umiiral na imbentaryo at tumututok sa bear hugging sa kanilang mga umiiral na loyalista, dapat mayroong isang makatwirang landas sa kakayahang kumita," idinagdag niya. "Ang isyu ay ang kuwento ay nababalot ng paniniwala na sila ay may karapatan na lumago hanggang sa pinakamabilis na gusto nila."

Inulit ni McCarthy noong Martes na ang layunin ng Peloton ay magbilang ng 100 milyong miyembro sa isang araw, isang layunin na Inilatag ni Foley noong 2020.

"May alam akong digital apps na mayroon nang higit sa 100 milyong tao na nakatuon sa fitness. At hindi ko maisip para sa buhay ko kung bakit, dahil sa aming tagumpay sa unang bahagi ng kategorya, na hindi kami maaaring maging isa sa mga digital na app na iyon, "sabi ni McCarthy.

Ang Peloton ay mayroong 7 milyong subscriber noong Marso 31.