Martin Gruenberg ay hindi maaaring pumili ng isang mas prescient oras upang i-flag ang mga panganib sa industriya ng pagbabangko ng US.
Noong Lunes, tinugunan ng chairman ng Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)—ang ahensyang nag-i-backsto sa mga depositor— ang mga panganib na kinakaharap ng mga nagpapahiram sa US tatlong taon pagkatapos ng pagsiklab ng pandemya. Ang pinuno sa kanila ay ang potensyal para sa isang bank run.
Ang industriya ay naging mahina pagkatapos ng 4.5% na pagtaas ng interes ng Federal Reserve, na inilunsad sa oras na ito noong nakaraang taon, na nagbukas ng potensyal na $620 bilyon na butas sa kolektibong balanse ng sektor habang ang halaga ng mga hawak ng bono ng mga bangko ay bumagsak, ayon sa FDIC.
Nagbabala si Gruenberg na ang mga hindi natanto na pagkalugi na ito ay "nagpahina sa kakayahan ng isang bangko na matugunan ang mga hindi inaasahang pangangailangan sa pagkatubig," at nagbabala na ang pagma-map ng isang diskarte upang pondohan ang kanilang mga sarili nang kumita ay magpapatunay ng isang "kumplikado at mapaghamong gawain" sa isang kapaligiran kung saan ang mga rate ng interes ay nagbago nang malaki sa nakalipas na 12 buwan.
"Ang makabuluhang paglabas ng deposito ay hindi pa natutupad, ngunit ang mga bangko ay kailangang bantayan nang mabuti ang mga trend na ito habang nagbabago ang kapaligiran ng rate ng interes," sabi niya sa isang financial lobby group.
Pagkalipas lamang ng dalawang araw, ang mapagpipiliang tagapagpahiram para sa halos kalahati ng mga venture capitalist ng US ay nagbulag-bulagan sa mga merkado na may cash crunch na dulot ng tuluy-tuloy na daloy ng paglabas ng deposito. Sa pagtatapos ng linggo, ang Gruenberg's Isara ito ng FDIC.
SVB Financial, ang Ika-16 pinakamalaking bangko sa US na may humigit-kumulang $209 bilyon sa mga asset, naging pangalawang pinakamalaking komersyal na tagapagpahiram sa kasaysayan ng bansa na nabigo pagkatapos ng pagbagsak ng Washington Mutual noong 2008.
Binabawasan ng SVB Financial ang mga panganib mula sa portfolio ng bono sa ilalim ng dagat nito
Nagsimula ang lahat nang ang SVB, na nagdurusa sa paglipad ng depositor, ay nagtangka na makalikom ng pera sa pamamagitan ng paglalaglag ng $21 bilyong halaga ng mga bono. Sa paggawa nito, nag-kristal ito ng $1.8 bilyon sa dati nang hindi natanto na pagkalugi sa balanse nito. Sabay-sabay na inanunsyo ng SVB Financial planong itaas ang $2.25 bilyon sa sariwang equity, higit sa lahat sa pamamagitan ng isang dilutive na handog na bahagi, upang isaksak ang butas at muling itayo ang mga regulatory buffer.
Ang mga mamumuhunan sa pangunahing kumpanya ng Silicon Valley Bank ay naiwang nakatulala noong Huwebes. Ilang linggo lamang ang naunang pinatunayan ng CEO na si Greg Becker sa isang "malakas na balanse."
"Patuloy kaming nakakakita ng lakas sa aming pinagbabatayan na negosyo," sabi niya Sa Enero. Habang ang mga tech startup ay nag-withdraw ng pera sa "nakataas" na mga antas, hinulaan niya na ito ay humupa sa gitna ng isang panibagong pakiramdam ng disiplina sa pananalapi na humahantong sa kanila na maabot ang bawat huling dolyar hanggang sa pinakamalayo nito.
Totoo na ang pinakahuli ay nalaman ng mga mamumuhunan mula noong 10-Q na paghahain nito noong Nob. 7 na nakaranas ito ng hindi natanto na mga pagkalugi sa kanilang hawak-to-maturity (HTM) na portfolio na sapat na malaki upang mapuksa ang kabuuan nitong $15.8 bilyon sa shareholder equity. Bagama't sa teoryang ito ay magiging insolvent ito kung sila ay ganap na magkatotoo, ang SVB Financial ay hindi pinapansin ang mga panganib.
Sinabi nito sa Wall Street Journal sa isang Nob. 11 artikulo ang panganib na ito ay "walang implikasyon para sa SVB dahil, tulad ng sinabi namin sa aming tawag sa mga kita sa Q3, hindi namin nilayon na ibenta ang aming mga HTM securities."
Matapos makipag-usap sa pinuno ng pananalapi ng SVB na si Dan Beck makalipas ang ilang araw, muling pinagtibay ng mga analyst sa JP Morgan ang kanilang rekomendasyon sa sobrang timbang at $375 na target ng presyo, ang pagtatalo ng mga paglabas ng deposito ay lumitaw na medyo mapapamahalaan.
"Kahit na ang isang pinakamasamang sitwasyon ay gumaganap, ang SVB ay may maraming mga mapagkukunan ng pagkatubig na magagamit bago pa man mag-isip tungkol sa pagbebenta ng mga seguridad sa ilalim ng tubig," isinulat ng investment bank sa isang tala sa pananaliksik noong Nobyembre 15.
Noong Pebrero, ang CNBC's Mad Pera Inirerekomenda ng host na si Jim Cramer ang SVB sa kanyang mga manonood sa live na telebisyon noong ito ay nangangalakal pa sa $320 bawat bahagi.
"Ang pangmatagalang pribadong equity at venture capital ay hindi mawawala," sabi ni Cramer. "Ang pagiging isang tagabangko sa napakalawak na mga pool ng kapital ay palaging isang napakahusay na negosyo. Mura pa ang stock.”
Ang paglipad ng depositor noong Pebrero ay nalampasan ang pinakamasamang inaasahan nito
Sa kasamaang-palad para sa mga shareholder ng bangko, ang mga kliyente ng SVB sa tech startup scene ay mabilis na napatunayang mas bastos kaysa sa inaasahan ni Becker, na nagbigay ng kanyang patnubay sa Enero para sa 2023 na pinagtatalunan sa loob ng ilang linggo.
Habang inuubos ng mga customer ang mga reserba nito, natagpuan ng SVB ang sarili nito sa isang klasikong hindi pagkakatugma ng liquidity—ang mga panandaliang pananagutan tulad ng mga deposito ay sinasaklaw ng mga hindi matibay na pangmatagalang asset tulad ng mga mortgage-backed securities na kinuha sa tubig.
Upang alisin sa panganib ang balanse nito, ibinenta nito ang bulto ng available-for-sale (AFS) na mga securities nito at muling namuhunan ang natitirang mga nalikom sa mas kaakit-akit na mas maiikling tagal na mga bono na hindi maaapektuhan ng isang makasaysayang high yield curve inversion.
"Ang cash burn ng kliyente...mas tumaas noong Pebrero, na nagresulta sa mas mababang mga deposito kaysa sa nahula," SVB inamin noong Miyerkules.
Ngunit darating kaagad sa takong ng crypto bank na Silvergate pagpapahinto sa mga operasyon nito, ang tugon mula sa mga nagpapanic na mamumuhunan ay mabilis at brutal: Bumagsak ang mga pagbabahagi ng 60% noong Huwebes.
Nagdulot ito ng selloff sa buong sektor sa KBW Bank Index bumaba ng 7.7% noong Huwebes, ang pinakamalaking isang araw na pagbaba nito mula noong Hunyo 2020. Ang mga venture capitalist tulad ni Peter Thiel ng Founders Fund ay iniulat na pinayuhan pa ang mga kumpanyang hindi pa nagagawa nito na bunutin ang kanilang pera ng SVB.
Dahil kung may isang aral ang pagbagsak ng mga diumano'y malalakas na kumpanya ng crypto tulad ng Voyager Digital, Celsius, at FTX na itinuro sa mga namumuhunan, mas mabuting maging ligtas kaysa magsisi.
Ang pangangalakal sa stock ng SVB ay itinigil noong Biyernes sa gitna ng mga ulat na maaaring nag-e-explore ang management ng isang sale. Samantala, ang hedge fund ng Pershing Square boss na si Bill Ackman ay nanawagan pa ng isang bailout ng nagbabayad ng buwis, na nagpapahiwatig na ang SVB sa anumang paraan ay nagbigay ng sistematikong panganib sa ekonomiya ng US kung hindi ito nailigtas.
Nabibingi ang mga tawag niya. Sa kabila ng pagtatangka ni Becker na iligtas ang kanyang bangko, isinara ito ng FDIC noong Biyernes at tatanggalin ang mga asset nito.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Higit pa mula sa Fortune:
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/svb-collapse-highlights-620-billion-172512701.html