Ang mga senador ng US ay predictably naninirahan sa isang Chinese tech na banta nitong nakaraang linggo, habang ipinasa nila ang Chips and Science Act, na naglalaan ng $52 bilyon para sa domestic semiconductor manufacturing. Ang tunay na balakid sa chip reshoring ay nakasalalay sa friendly, ngunit walang katiyakan, Taiwan. "Mula noong 1980s, ang Taiwan ay bumuo ng isang supply chain na nasa maigsing distansya," sabi ni Mehdi Hosseini, senior tech analyst sa Susquehanna International Group.
Ang TSMC (ticker: TSM) ay nasa gitna ng kumikitang web na ito. Tinatatak ng mga foundry, o fab, ng kumpanya ang kalahati ng mga microchip sa mundo, tatlong beses na mas marami kaysa sa pinakamalapit na katunggali nito,
Samsung Electronics
(005930.Korea).
Mahal ang pagpapanatili ng pangingibabaw na ito. Ngunit nadama ng mga nangungunang tagapamahala ng TSMC na sulit ito noong nakaraang taon, nang maglunsad sila ng isang mapanirang rekord na $100 bilyon, tatlong taong pagsasaya sa pamumuhunan.
Ang pag-splurge ay tila may kabuluhan noong 2021, nang ang pandaigdigang pangangailangan ng chip ay tumalon ng isang quarter. Ngunit marahil hindi ito sa 2023, kung, bilang ang
Pangkat ng Gartner
hinuhulaan, ang merkado ay magkontrata ng 2.5%. Nakatuon ang mga mamumuhunan sa madilim na hulang ito, sa halip na sa gangbuster ng TSMC kasalukuyang mga resulta. (Ang kita ay umakyat ng 37% at tubo ng 76%, taon-taon, sa ikalawang quarter.) Ang mga bahagi ay bumagsak ng 27% sa taong ito, bahagyang mas masahol kaysa sa
VanEck Semiconductor
exchange-traded fund (SMH). Iyan ay sapat pa rin para sa TSMC na malampasan ang mga nahulog na Chinese internet angels
Mga Tencent Holdings
(700.Hong Kong) at
Alibaba Group Holding
(BABA) bilang pinakamalaking umuusbong na kumpanya sa merkado.
Nakuha ng TSMC ang kinaroroonan nito sa pamamagitan ng mahigpit na pagdidikit sa pagniniting nito. Gumagawa ito ng mga chip na idinisenyo ng iba—panahon. "Ang isang susi sa TSMC ay gumawa sila ng isang panata na hindi makipagkumpitensya sa kanilang mga customer," sabi ni Glenn O'Donnell, isang direktor ng pananaliksik sa consultant na Forrester.
Ang Samsung, sa kabaligtaran, ay lumulutang sa ibaba ng agos sa mga telepono at iba pang consumer electronics. Icon ng US semiconductor
Intel
(INTC) lahat maliban sa pandayan na negosyo, ngunit ngayon ay naglalayong muling pasukin ito na may sariling puhunan na $20 bilyon.
Ang flip side ng hindi nakikipagkumpitensya ay ang matinding pagtitiwala sa ilang pangunahing customer. Isang quarter ng negosyo ng TSMC, ang pagtatantya ni Hosseini, ay nagmula sa
mansanas
(AAPL), na iniulat quarterly benta at kita na makitid na matalo ang mga pagtatantya.
NVIDIA
(NVDA),
Qualcomm
(QCOM), at
Advanced na Micro Aparatong
(AMD) ay nagbibigay ng isa pang 5% bawat isa. Ang TSMC ay hindi maaaring gumastos ng paraan sa paglambot ng mga benta ng mga iPhone kung ang pandaigdigang inflation o anumang bagay ay magpapababa ng demand.
Ang mabuting balita ay ang TSMC ay namumuhunan nang produktibo para sa susunod na pagtaas, sabi ng mga mamumuhunan. Ang ilang 80% ng capex infusion nito ay naglalayong "nangunguna" na mga chip na wala pang 10 nanometer ang kapal, sabi ni Krish Sankar, senior research analyst sa Cowen. Ang mga ito ay nagkakahalaga ng higit pa, at ang pangangailangan para sa mga ito ay dapat na tumaas nang mas mahusay. "Ang mga tao ay higit na nag-aalala tungkol sa [mas makapal] na mga trading-edge na chips," ang sabi niya.
Medyo binabantayan ng kumpanya ang mga heograpikal na taya nito, na may malalaking bagong fab na nakaplano para sa US at Japan. Ang pasilidad ng Hapon, kung saan nakikipagsosyo ang TSMC
Pangkat ng Sony
(SONY) at tagapagtustos ng mga piyesa ng sasakyan
Denso
(6902.Japan), ay mahusay na nakaposisyon upang pakainin ang lokal na electric-vehicle surge, sabi ni Hosseini.
Ang Samsung, Intel, at iba pa ay nahaharap sa isang mahirap na panahon sa pagkakaroon ng lupa, babala ni Chetan Sehgal, isang portfolio manager sa Templeton Developing Markets Trust. "Ang TSMC ay may pole position sa isang industriya kung saan ang pagiging No. 2 ay kadalasang hindi sapat," komento niya. "Patuloy kaming naniniwala na ito ay kabilang sa pinakamahusay na mga stock sa mga umuusbong na merkado."
O magiging, sa huli.
email: [protektado ng email]
