(Bloomberg) — Sa loob ng maraming taon, dalawa sila sa pinakamabilis na lumalagong kumpanya sa buong mundo — ang mga stock-market darling na nagkakahalaga ng pinagsamang $1.7 trilyon sa kanilang pinakamataas.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ngayon, ang Tencent Holdings Ltd. at Alibaba Group Holding Ltd. ay nagpupumilit na makipagsabayan sa kahit na ang pinaka-walang tigil na mga utilidad habang ang pag-crack ng China sa mga higante sa internet ay namamatay.
Ang mga resulta ng Tencent sa Miyerkules ay inaasahang magpapakita ng pagtaas ng kita ng 4.3% lamang sa quarter ng Marso, habang ang paglago sa Alibaba ay inaasahang nasa 7.1%. Parehong mababa ang rekord at mahuhuli ang 8.6% na average na paglago na iniulat ng 10 pinakamalaking utility kabilang ang Duke Energy Corp. at The Southern Co. noong nakaraang taon.
Ito ay isang kapansin-pansing turn of events para sa dalawang corporate star na minsang sumasalamin sa modernong pang-ekonomiyang himala ng China, bago ang malawakang tech-sector crackdown ni Xi Jinping ay pinilit ang industriya ng internet na putulin ang mga kawani, i-freeze ang mga pamumuhunan sa mga bagong arena — kahit na ibigay ang bilyun-bilyon sa mga layuning panlipunan. Ang lumikha ng WeChat, na nagbuhos ng humigit-kumulang $520 bilyon mula noong pinakamataas na bahagi nito noong 2021 — ay maaaring maging pinakamahirap na maapektuhan pagkatapos tanggapin ang tinatawag ng pangalawang-in-command na si Martin Lau na isang "bagong paradigma sa industriya."
Nakipagpayapaan ang mga tech giant ng China sa bagong panahon ng pag-iingat at mas mahigpit na pangangasiwa ng gobyerno. Pinipigilan ng mga venture capitalist ang ilan sa mga pinakamainit na uso sa internet sa bansa tulad ng pamimili sa komunidad, pagpapatunog ng death knell para sa mga high-profile na startup at pagpiga sa mga valuation ng iba. Maaaring ipagpaliban ng may-ari ng TikTok na ByteDance Ltd. at online exporter na si Shein ang kanilang mga debut sa stock-market. Ang lahat ng iyon ay nakadismaya sa mga mamumuhunan na hindi na umaasa sa China Tech Inc. na magmaneho ng kanilang mga portfolio.
"Nagkaroon ng pangunahing pagbabago sa kwento ng paglago para sa teknolohiya ng China dahil ang sektor ay tututuon sa kalidad at napapanatiling paglago, hindi tulad ng walang limitasyong paglago sa mga nakaraang taon," sabi ng analyst ng Bloomberg Intelligence na si Marvin Chen. "Maaaring magresulta ito sa pagbaba ng kita at paglago ng user habang ang mga kumpanya ay nagiging mas may kamalayan tungkol sa kung paano nila ginagawa ang user acquisition, M&A, at pagbubukas ng kanilang mga platform sa kompetisyon."
Tingnan kung paano naganap ang crackdown ng Big Tech ng China sa loob ng isang taon
Ang pinakabagong quarterly print ng Tencent ay mag-aalok ng mga pahiwatig kung paano nananatili ang dating free-wheeling sector habang ang mga Covid lockdown ay nakaka-trauma sa No. 2 na ekonomiya sa mundo. Ang merkado ay mahihirapan din para sa mga pahiwatig sa kung magkakaroon ng let-up sa bilis ng kampanya ng Beijing.
Ang damdamin sa industriya ng internet ng China ay mabilis na umilaw nitong mga nakaraang linggo, kung saan ang mga kumpanya kabilang ang Tencent at Alibaba ay lumakas noong Abril 29 matapos ang mga nangungunang pinuno ng China ay nangako na palakasin ang economic stimulus. Plano ng nangungunang political advisory body ng bansa na mag-host ng forum ngayong linggo kasama ang mga pribadong sektor na kumpanya kabilang ang Baidu Inc. upang talakayin ang pagbuo ng digital na ekonomiya, iniulat ng Bloomberg News, habang ginagawa ng naghaharing Partido Komunista ang katatagan bilang pangunahing priyoridad bago ang pagbabago ng pamumuno nito mamaya ngayong taon.
Sa ngayon, higit na nakatakas si Tencent sa direktang pagsisiyasat mula sa Beijing - ngunit hindi pabagsak mula sa mas malawak na clampdown.
Ang mga benta sa online na advertising ay tinatayang bababa ng humigit-kumulang 15% pagkatapos magkontrata sa unang pagkakataon sa quarter ng Disyembre — isang hit na hudyat ng pamamahala ay magpapatuloy sa halos buong taon. Ang malalaking marketer ng mga nakaraang taon kabilang ang mga online na tutor, insurer, at developer ng laro ay naging biktima ng magkakahiwalay na mga aksyong pang-regulasyon, habang ang mas mahigpit na mga panuntunan sa privacy ng user ay naapektuhan.
Ang WeChat operator sa ngayon ay nagpupumilit na pigilan ang ByteDance, na ang hit app na Douyin ay lalong humihila ng mga advertiser mula sa Tencent. Noong Abril, isinara ng Tencent ang platform ng streaming ng laro nito at nagtaas ng mga bayarin para sa istilong Netflix na serbisyo nito sa pangalawang pagkakataon sa loob ng halos isang taon, upang subukan at i-offset ang hit. Pinagbawalan din ng mga regulator ang mga menor de edad na mag-tip sa mga livestream platform, na nag-echo ng mga katulad na patakaran sa online gaming.
Tulad ng para sa dibisyon ng mga larong tinapay at mantikilya nito — ang pinakamalaking publisher pa rin sa mundo — kakailanganing maghintay ng kaunti pa si Tencent para sa muling pagkabuhay.
Ang kita sa online gaming ay inaasahang tataas lamang ng 4.9% — pinakamabagal sa loob ng tatlong taon. Noong nakaraang buwan, inaprubahan ng China ang unang batch ng mga bagong laro mula noong Hulyo, na nagtapos sa isang buwang pahinga na naglagay sa $44 bilyon na merkado sa dulo. Si Tencent at ang pinakamalapit na karibal na NetEase Inc. ay wala sa listahan.
Inaasahan ng mga tagamasid ng industriya na isasama sila sa mga susunod na round, malamang sa ikalawang quarter. Bago iyon, kailangang sumandal si Tencent sa mga tumatandang titulo tulad ng Honor of Kings at Peacekeeper Elite habang pinapabilis ang mga taya sa mga merkado sa ibang bansa, na ngayon ay nag-aambag ng humigit-kumulang isang-kapat ng mga benta ng gaming.
Ang mga analyst ng Bocom International na pinamumunuan ni Connie Gu ay tinantya na ang mga benta sa domestic gaming ay nagkontrata ng 2.3% para sa unang quarter, kumpara sa isang 24% na pagtaas sa buong mundo.
Magbasa pa: Ang Ibang Gaming Giant ng China ay Tahimik na Kinukuha ang Global Talent
Pagkatapos ay mayroong fintech at business arm, ngayon ang No. 1 revenue driver ng Tencent. Ang dibisyong iyon - na kinabibilangan ng mga serbisyo ng ulap - ay inaasahang lalawak ng 18%, pababa ng kaunti mula sa naunang quarter ngunit ang tanging yunit pa rin na inaasahang mag-post ng double-digit na paglago. Ang muling pagkabuhay ng Covid sa China, kasama ng pagpaparusa sa mga pag-lockdown sa mga lungsod tulad ng Shanghai at Shenzhen, ay maaaring naantala ang mga proyekto sa ulap at pinalamig ang mga transaksyon.
Isinasaalang-alang na ngayon ng mga regulator na hilingin sa Tencent na i-fold ang serbisyo nito sa WeChat Pay sa isang bagong tatag na kumpanyang may hawak ng pananalapi, iniulat ng Bloomberg News noong Marso, bahagi ng isang overhaul ng fintech arm na maaaring makapinsala sa buong negosyo nito sa social media. Idiniin ng mga executive ng Tencent na nakikipag-usap sila sa mga regulator at susunod sila sa mga kinakailangan.
"Ang pangunahing driver ng share-price para sa sektor ay nananatiling higit sa panig ng patakaran kaysa sa mga pangunahing kaalaman ng kumpanya," isinulat ng analyst ng Daiwa na si John Choi sa isang tala noong Mayo 13. "Habang ang merkado ay lalong nakatuon sa kakayahang kumita, naniniwala kami na ang mga kumpanya ay nagbibigay-priyoridad sa mga nadagdag sa kahusayan kaysa sa pagpapalawak ng sukat, kaya't ang mga namumuhunan ay dapat magkaroon ng kamalayan sa pagbagal ng paglago sa buong sektor" sa 2022 at 2023.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/tencent-alibaba-look-utilities-1-210000168.html