Ginawa ang kasaysayan ng Crypto ngayong linggo bilang isa sa pinakasikat na stablecoin, nawala ang peg ng TerraUSD (UST) sa US dollar at pagkatapos, sa loob ng ilang araw, bumagsak sa ibaba $0.30.
Ang stablecoin ay nagsimulang mawalan ng parity sa US dollar sa katapusan ng linggo. Sa kabila ng mamahaling pagtatangka ngayong linggo ng mga tagasuporta ng UST na mapanatili ang peg, ang barya ay nag-iba-iba sa presyo at nabigong mabawi ang peg nito.
Sa pagsulat, ang UST ay nangangalakal na ngayon sa humigit-kumulang $0.68 sa Binance laban sa Tether's USDT, ang pinakamalakas na pares ng kalakalan para sa UST. At ang Luna, ang katutubong asset ni Terra na dapat tumulong sa UST na mapanatili ang peg nito, ay bumaba sa humigit-kumulang $1.25, mula sa $84 noong nakaraang linggo.
Ang sitwasyon ng UST ay masalimuot at napakabilis na naganap. Narito ang isang rundown kung paano tayo nakarating sa puntong ito — at kung bakit mahalaga ang lahat.
Inaayos ang entablado
Ang stablecoin ay isang uri ng cryptocurrency na ang halaga ay dapat na mapanatili ang pare-pareho sa isang non-volatile asset, kadalasan ang dolyar ng Estados Unidos.
Ang mga tradisyonal na stablecoin tulad ng USDT ng Tether at USDC ng Circle ay sinasabing sinusuportahan ng cash at iba pang mga asset. Mayroon ding mga crypto-collateralized na stablecoin, pinaka-kilalang Maker's Dai.
Ang UST, na nilikha ng isang startup na tinatawag na Terraform Labs, ay umaangkop sa medyo maluwag na tinukoy na kategorya na tinatawag na "algorithmic" stablecoins. Sa halip na umasa sa collateral, ang mga coin na ito ay idinisenyo upang gumamit ng mga insentibo sa merkado upang mapanatili ang kanilang mga peg.
Lupa inilunsad sa 2018, na may suporta mula sa Binance Labs, OKEx, Huobi Capital at Dunamu, ang kumpanya sa likod ng Upbit ng Korea. Inilunsad ang UST noong taglagas ng 2020, at ang stablecoin ay nakakita ng napakalaking paglaki sa panahon ng bull market ng 2021.
Inilarawan ni Do Kwon, CEO ng Terraform Labs, kung paano gagana ang UST sa isang kamakailang episode ng The Scoop:
“Ang ideya ay na sa anumang partikular na oras ang isang tao ay maaaring magsunog ng isang dolyar na halaga ng Luna upang makagawa ng isang TerraUSD, at sa kabaligtaran maaari mong palaging kunin ang isang TerraUSD para sa isang dolyar na halaga ng Luna. Kung ang Luna token ay may ilang uri ng market value, maaari mong palaging subukang mag-arbitrage laban sa system para makapag-mint at maka-redeem ng mga stablecoin."
“Kung sakaling mangyari ang isang de-pegging event — kaya halimbawa kung ang TerraUSD ay nakikipagkalakalan sa halagang $0.90 — ang isang arbitrageur ay maaaring bumili ng TerraUSD mula sa bukas na merkado at pagkatapos ay ipagpalit ito laban sa protocol para sa isang dolyar na halaga ng Luna, at sa gayon ay makakakuha ng 10% arbitrage profit sa ganoong paraan. At sa kabaligtaran, kung ang TerraUSD ay ine-trade sa $1.10, maaari kang bumili ng isang dolyar na halaga ng Luna mula sa bukas na merkado, mint ang TerraUSD at pagkatapos ay ibenta iyon upang makuha ang 10% na kita sa kabilang panig.
Para daw ma-maintain ang peg. Ngunit higit pa rito, isang non-profit na nakabase sa Singapore na tinatawag na Luna Foundation Guard, o LFG, ay nakalikom ng napakalaking halaga ng mga pondo - karamihan sa anyo ng bitcoin - upang magsilbing "forex reserve" para sa UST.
Noong Pebrero, iniulat ng The Block na ang LFG ay nakalikom ng $1 bilyon para bumuo ng bitcoin reserve para sa UST. Noong Marso, inihayag ni Do Kwon na ang LFG tumaas ang bilang sa $2.2 bilyon para sa reserbang bitcoin nito at nagkaroon ng pangmatagalang layunin na $10 bilyon. Noong Abril, ito nagdagdag ng $100 milyon sa AVAX token at karagdagang $231 milyon na halaga ng bitcoin.
Noong Mayo 5, sinabi ng LFG na bumili ito $1.5 bilyon na halaga ng bitcoin, na dinadala ang kabuuang reserba sa $3.5 bilyon.
Ang pagbagsak
Tapos, may nangyari nitong weekend na nagdulot ng malaking halaga ng pagbebenta ng UST. Bilang crypto researcher (at dating researcher sa The Block) ipinaliwanag ni Mika Honkasalo sa isa pang kamakailang episode ng The Scoop, ang on-chain na data ay nagpakita ng "maraming malaking pagbebenta ng UST sa iba pang mga stablecoin." Hindi pa rin lubos na malinaw ang dahilan nito.
Ang selling pressure na iyon ang naging dahilan ng UST mawala ang pagkakapantay-pantay sa manikar. Hindi iyon ang unang pagkakataon na nangyari ito. Noong Mayo ng 2021, ang presyo ng UST ay bumagsak ng kasingbaba ng $0.96 bago nakabawi.
Ngunit noong Lunes, bumagsak ang presyo sa kasing baba ng $0.61. Sa parehong araw, sinabi ng LFG na gagawin ito "ipagtanggol" ang peg sa pamamagitan ng pagpapahiram ng $1.5 bilyon sa bitcoin mula sa reserba nito hanggang sa mga over-the-counter na trading firm upang masuportahan nila ang aktibidad sa pamilihan at makatulong na mapanatili ang pagkakapantay-pantay sa dolyar.
Maagang-umaga, Eastern time, noong Martes, Binance sinuspinde ang pag-withdraw ng Luna at UST.
Mamaya sa araw na iyon, ang stablecoin nabawi ang ilan sa mga pagkalugi nito, umakyat pabalik sa itaas ng $0.90.
Pagkatapos, Ang Block iniulat na ang LFG ay naghahanap ng $1 bilyon pa mula sa malalaking crypto investor. Pagkaraan ng Martes, nagsimulang muling bumaba ang presyo, bumaba sa humigit-kumulang $0.30.
Noong Miyerkules, isa sa "big four" na palitan sa Korea sinuspinde ang pangangalakal ni Luna sa mga gumagamit nito, na nakakaapekto sa kung paano muling patatagin ng ilang mangangalakal sa ilang bahagi ng mundo ang Terra ecosystem.
Samantala, ang Anchor, ang katutubong token ng nangingibabaw na DeFi platform ng Terra na Anchor Protocol, ay bumaba ng higit sa 70% sa huling araw. Bago bumagsak ang UST, si Anchor, na dapat ay magbabayad ng 19.5% na ani sa mga nagpapahiram ng UST sa platform, ay nasa bilis na upang maubos ang sarili nitong reserba sa loob ng dalawang buwan.
Bakit mahalaga ito
Noong Miyerkules, Do Kwon naglatag ng mga plano para tumulong na ibalik ang UST sa market parity. Kasama sa mga plano ang pagsipsip ng tumaas na supply ng UST mula sa mga may hawak na nagbebenta nito, pagtaas ng Luna minting ng 400% upang hayaan ang mas maraming may hawak ng UST na mag-cash out, at pagtaas ng halaga ng UST na maaaring ibenta para kay Luna bawat araw.
Ngunit ang pagbagsak ay nag-iwan ng malaking halaga ng kawalan ng katiyakan at kawalan ng tiwala sa kalagayan nito.
Malayo pa sa malinaw na maibabalik pa nito ang peg nito — lalo na ang tiwala na kailangan nito para mapanatili.
Bukod pa riyan, ang fallout ay magkakaroon ng napakalaking implikasyon para sa cryptocurrency at DeFi scenes nang mas malawak. Upang magsimula, ang diskarte ba ni Terra sa mga stablecoin ay hindi mabubuhay? Ang iba pang Layer 1, kabilang ang Tron at ang Near Protocol, ay nagpaplano na ituloy ang mga katulad na disenyo. Ang pinakalayunin ay lumikha ng tunay na desentralisadong mga stablecoin na hindi maaabot ng mga regulator.
Sa pagsasalita tungkol sa mga regulator, kung hindi nila binibigyang pansin ang kalakaran na ito noon, tiyak na sila na ngayon. Sa isang pagdinig ng Senado noong Martes, si US Treasury Secretary Janet Yellen tinutukoy ang UST sa pangalan dahil muli niyang hiniling sa Kongreso na magpasa ng batas na kumokontrol sa mga stablecoin.
"Sa tingin ko ito ay naglalarawan lamang na ito ay isang mabilis na lumalagong produkto at mayroong mabilis na lumalagong mga panganib," sabi niya.
© 2022 Ang Block Crypto, Inc. Lahat ng Karapatan ay Nakareserba. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o inilaan upang magamit bilang ligal, buwis, pamumuhunan, pinansiyal, o iba pang payo.
Pinagmulan: https://www.theblockcrypto.com/post/146444/terra-luna-and-ust-how-we-got-here?utm_source=rss&utm_medium=rss