Maaaring oras na para sa mga mamumuhunan na bumalik sa isa sa pinakamatanda sa mga tool sa pamamahala ng portfolio upang makayanan ang bagong bear market.
Iyon ang magiging tradisyunal na kumbinasyon ng 60% na mga stock at 40% na mga bono, na sa loob ng maraming taon ay naging isang kahanga-hangang recipe para sa malakas na pagbabalik na may pinababang panganib. Ang patuloy na pagbaba ng mga ani ay nagbigay ng tailwind para sa parehong mga klase ng asset. Kapag ang mga peligrosong equities ay humina mula sa lumalalang ekonomiya o mga pagkagambala sa pananalapi, bababa ang mga rate ng interes, na magpapalakas ng mga bono.
Sa sandaling magsimulang maubos ang mga ani ng bono, ang pangunahing dahilan ng 60/40 portfolio ay pinag-uusapan, kasama ang sa ang column na ito mahigit tatlong taon na ang nakararaan. Ang mga pagtutol na iyon ay lalong tumindi habang ang inflation ay nadagdagan ng singaw habang ang mga bono ay nananatiling mababa, gaya ng nabanggit dito noong nakaraang taon.
Gayunpaman, medyo nakakagulat na makita kung gaano kalubha ang naging diskarte mula noon. Ayon sa isang tala sa pananaliksik mula sa Bespoke Investment Group, ang 60/40 portfolio ay nagkaroon ng negatibong kabuuang return na 17.8% mula noong simula ng 2022, ang pinakamasamang pagsisimula sa isang taon mula noong 1976 at ang pangalawang pinakamasamang anim na buwang pagpapakita mula noon. Kahit na ang krisis sa pananalapi noong 2007-09 ay hindi kasing sakit para sa naturang 60/40 portfolio, ang sabi ng advisory.
Iyon ay dahil ang parehong bahagi ng portfolio ay natalo ngayong taon. Ang
iShares Core US Aggregate Bond
exchange-traded fund (ticker: AGG), na kumakatawan sa malawak na taxable investment-grade debt market, ay nagkaroon ng negatibong 11.54% return mula sa simula ng 2022 hanggang Hunyo 15, ayon sa Morningstar, habang ang
SPDR S&P 500
Nawala ang ETF (SPY) ng 19.92% sa tagal na iyon.
Para sa mamumuhunang kontrarian ang pag-iisip, ang mga kakila-kilabot na resulta ay maaaring magmungkahi na ang isang pagbaliktad ng kapalaran para sa tradisyonal na 60/40 portfolio ay maaaring malapit na.
Para kay Adam Hetts, pandaigdigang pinuno ng pagtatayo at diskarte ng portfolio sa Janus Henderson Investors, ang insurance na ibinibigay ng mga bono sa isang balanseng portfolio ay palaging wasto ngunit naging masyadong mahal kapag bumaba ang mga ani sa mga makasaysayang mababang antas. Ngayon, na may mga yield na tumalon nang husto-ang benchmark na 10-taong Treasury ay higit sa doble sa isang peak, sa ngayon, sa 3.48% nitong nakaraang Martes-na ang insurance ay naging mas mura, sinabi niya sa isang panayam sa telepono.
Ang pagtaas ng mga ani ay maaaring mag-udyok sa mga sambahayan na muling balansehin ang kanilang mga portfolio, isinulat ng strategist ng JP Morgan na si Jan Loeys sa isang ulat ng pananaliksik. Nangangahulugan ang mga paltry na bono na mas mababa sa inflation na kailangan nilang mag-ipon ng higit pa upang matugunan ang mga layunin sa hinaharap, tulad ng pagreretiro, o kumuha ng mas maraming panganib sa mga stock. Kaya pinataas nila ang kanilang equity allocation sa pinakamataas na antas sa data ng bangko pabalik noong 1952.
Ang mga kapansin-pansing pagbaba sa parehong mga presyo ng stock at bono ay nagdudulot na ngayon ng mas mataas na inaasahang pagbabalik—mga 5% para sa isang 60/40 na portfolio. Ang lahat ng ito ay nangangatwiran para sa muling pagbabalanse mula sa mataas pa rin na paglalaan ng equity patungo sa higit pang fixed-income securities, pagtatapos ni Loeys.
Pag-sign up sa Newsletter
Preview ni Barron
Kumuha ng isang sneak preview ng mga nangungunang kwento mula sa magazine ng Barron ng katapusan ng linggo. Biyernes ng gabi ET.
Inirerekomenda ng ibang mga strategist ang mga taktikal na pagbabago sa mga portfolio patungo sa mga bono batay sa tumataas na mga panganib na naging masakit na nakikita nitong huli.
Nangangamba ang global chief investment officer ng Guggenheim Partners na si Scott Minerd na ang Federal Reserve ay gumagawa ng "malubhang pagkakamali sa patakaran" sa labis na paghihigpit sa patakaran. Ang resulta ay maaaring isang "mabilis na pagbagsak sa mga asset na may panganib" tulad ng mga stock at speculative corporate debt. Bilang isang hedge, ang paglalaan ng portfolio ng kumpanya ay binaligtad upang bigyang-diin ang mga pangmatagalang Treasuries, na inaasahang mag-rally kung lumala ang mga fissure sa sistema ng pananalapi.
Sinabi ni David A. Levy, na namumuno sa Jerome Levy Forecasting Institute, sa mga kliyente nitong nakaraang linggo na "hindi siya magugulat" kung ang matataas na ani ng Martes para sa Treasuries ay maaaring markahan ang pinakamataas para sa ikot ng negosyo. Ang Treasury market ay lumilitaw na may diskwento sa inaasahang pagtaas ng rate ng Fed at naging oversold din sa hindi maayos na kalakalan, idinagdag niya sa isang tala sa pananaliksik. Hindi pangkaraniwan, nabigo rin ang walang panganib na mga seguridad ng gobyerno na makinabang mula sa kaguluhan sa mga panganib na merkado, na hindi niya inakala na magpapatuloy.
Ang mas agresibo at mas mabilis na patakaran sa pananalapi ay maaaring mangahulugan na ang mga presyo ng bono ay bababa (at magbubunga ng pinakamataas) bago ang isang labangan sa mga stock, ang sabi ni John Higgins ng Capital Economics. Ang mas mahigpit na patakaran sa pananalapi ay maaaring isulong ang pinakamataas na mga ani ngunit maaari ring magresulta sa mas mahinang paglago ng ekonomiya at, sa turn, ang mga kita ng korporasyon ay kulang sa inaasahan ng pinagkasunduan ng mga analyst. Ang sitwasyong iyon ay makakasakit sa mga stock ngunit malamang na mapalakas ang mga bono.
Sinabi ni Janus Henderson's Hetts na ang equity side ng isang 60/40 portfolio ay dapat na bigyang-diin ang kalidad, na maaaring magkaroon ng alinman sa paglago o halaga na mga kadahilanan (tulad ng karamihan sa mga strategist, hindi siya nag-aalok ng mga indibidwal na pangalan). Sa kabila ng panganib ng recession, gusto rin niya ang mga cyclical na kumpanya ngunit ang mga may sekular na pakinabang, kasama ang teknolohiya, maliban sa mga kulang sa kita at nasa panganib na mawalan ng pondo.
Sa panig ng fixed-income, binibigyang-diin ni Hetts ang mga mortgage-backed securities, kung saan tumaas nang husto ang mga ani. Binabawasan nito ang karaniwang panganib sa MBS—mga prepayment. Ang mga may-ari ng bahay ay malamang na hindi muling mag-refinance ng mas lumang 3% na mga pautang habang ang mga halaga ng mga bago ay dumoble ngayong taon hanggang 6%.
Mayroong silver lining sa decimation ng bond at stock portfolios, dagdag ni Hetts. Ang reallocation at rebalancing portfolio ay nagpapakita ng pagkakataong mag-book ng mga pagkalugi sa buwis habang ina-upgrade ang mga hawak.
Maaaring kabilang doon ang muling pagsasaalang-alang ng kagalang-galang na 60/40 na balanseng portfolio.
Sumulat sa Randall W. Forsyth sa [protektado ng email]