The Block: Sam Bankman-Fried ay nagdetalye ng dalawang salik na humantong sa pagkamatay ng FTX: NY Magazine

Ang dating FTX CEO na si Sam Bankman-Fried ay gumagawa ng isang maraming humihingi ng tawad. mula nagsasabi ng gayon sa Twitter upang ulitin ito sa pangunahing tono kahapon pakikipanayam sa DealBook Summit ng New York Times.

Ngunit ang isang bagay na higit na nawawala ay isang pangunahing breakdown sa eksakto kung paano napunta ang palitan mula sa isang makinang kumikita ng pera hanggang sa isang sirang shell, na nawawala ang bilyun-bilyong dolyar. 

Sa isang pakikipanayam na may New York Magazine, si Bankman-Fried ay nagdetalye sa higit pang detalye kung paano ito naganap, habang kinikilala ang malaking kakulangan ng pangangasiwa, mga accountant at kontrol sa panganib. Iniwasan niya ang mga tanong kung ang mga pondo ng customer ay ginamit upang mabayaran ang mga pagkalugi sa kapatid na kumpanyang Alameda Research at kung ang kanyang kapabayaan ay hahantong sa oras ng pagkakulong — habang ang pagtanggi din sa kanyang mga aksyon ay dapat ilarawan bilang panloloko.

Tinukoy ni Bankman-Fried ang dalawang pangunahing dahilan ng pagbagsak ng FTX. Una, na ang isang posisyon sa margin ng Alameda ay naging napakalaki at na-liquidate. Hindi ito nagsasangkot ng direktang pagkakalantad sa luna ngunit naapektuhan ng malaking epekto ng pagbagsak ng ekosistema noong Mayo.

Ang pangalawang elemento ay mayroong isang “stub account” na natitira noong mga araw na hindi nakakuha ang FTX ng mga bank account at ang mga wallet ni Alameda ay ginamit para sa mga deposito at pag-withdraw. Ang account na ito sa paanuman ay bumuo ng isang malaking posisyon sa utang sa paraang hindi nakikita. "Ang epektibong posisyon ay bilyun-bilyong dolyar na mas malaki kaysa sa tila," sinabi niya sa NY Magazine.

Dapat kumuha ng accountant

Sinabi ni Bankman-Fried sa panayam na ang stub account na ito ang dahilan kung bakit mas malaki ang margin position ng Alameda kaysa sa hitsura nito. Inilarawan niya ito bilang isang "accounting fuckup," habang kinikilala na ang exchange ay dapat kumuha ng isang accountant at may mas mahusay na mga kontrol sa lugar.

"Ito ay isang malaking fuckup ng pagsusuri sa panganib at pansin sa panganib at, alam mo, ito ay sa isang account na binigyan ng labis na tiwala, at hindi sapat na pag-aalinlangan," sabi niya.

Dati sa Twitter, Bankman-Fried sinabi na maling kalkulahin niya ang halaga ng leverage sa FTX bilang $5 bilyon, noong ito ay aktwal na $13 bilyon. Hindi malinaw kung gaano iyon ang posisyon ni Alameda.

Idinetalye ng Bankman-Fried na binuo ni Alameda ang margin position na ito sa isang punto sa nakalipas na taon (na maaaring kasama ang panahon kung kailan nagtrabaho sa kumpanya ang dating co-CEO ng Alameda na si Sam Trabucco). Ang kalakalan ay isang malaking maikling posisyon sa US dollar.

Sa panahon ng pagbagsak ng luna, ang posisyon ng merkado na ito ay tumaas nang malaki habang ang halaga ng collateral nito ay bumaba. "Nagawa nitong [pumunta] mula sa isang napakalaking overcollateralized, napakaligtas na posisyon, sa isang moderately overcollateralized, moderately risky na posisyon sa FTX," sabi niya.

Ilang linggo na ang nakalipas, nagsimulang mag-withdraw ang mga kliyente mula sa FTX nang maramihan at bumagsak ang halaga ng FTT token. Sa panahong ito, ang posisyon ay tinatawag na margin, sabi ni Bankman-Fried, na nagresulta sa isang butas na hindi mapupunan ng mga likidong asset nito sa kamay.

Ano ang nangyari sa mga pondo ng customer?

Ang isang malaking tanong ay kung ang mga pondo ng FTX ay pinagsama sa mga pondo ng Alameda upang i-backstop ang posisyon nito. Ang pinakamalapit na Bankman-Fried ay dumating sa pagsagot nito ay sa pamamagitan ng pagsasabi na ang FTX ay isang margin exchange — kung saan ang mga pondo ay hinihiram mula sa ibang mga user para makipagkalakal.

Binanggit ni Bankman-Fried na sa paglaki ng posisyon, hindi ito maisasara ng Alameda at mababayaran ang mga pinagkakautangan nito. "Iyon ay ginawa ito mula sa isang medyo mapanganib na posisyon patungo sa isang posisyon na napakalaki upang mapangasiwaan sa panahon ng krisis sa pagkatubig, at ito ay seryosong malalagay sa panganib ang kakayahang maghatid ng mga pondo ng customer," sabi niya.

Pagbabasa sa pagitan ng mga linya dito: Dahil ang posisyon ng Alameda ay hindi na-liquidate sa oras, epektibo itong humiram ng malaking halaga ng mga pondo mula sa iba pang mga gumagamit ng FTX at nawala ang mga pondong iyon nang pumutok ang kalakalan nito.

Ang natitirang tanong ay kung paano naapektuhan ng posisyon ng margin ang mga customer ng FTX — na hindi gumagawa ng margin o futures. Ayon sa ang Wall Street Journal, sinabi ng CEO ng Alameda na si Caroline Ellison sa mga empleyado na ginamit ni Alameda ang mga pondo ng kliyente ng FTX upang masakop ang mga pautang na binabawi. Sa kanyang pakikipanayam sa New York Times, itinanggi ni Bankman-Fried na sadyang pinagsasama ang mga pondo ng customer.

© 2022 Ang Block Crypto, Inc. Lahat ng Karapatan ay Nakareserba. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o inilaan upang magamit bilang ligal, buwis, pamumuhunan, pinansiyal, o iba pang payo.