Ang Bond-Market Comeback ng 2023 ay Patungo sa Unang Malaking Pagsusulit

(Bloomberg) — Ang mga toro ng bond-market ay nakahanda na para sa unang pangunahing pagsubok ng 2023.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Nag-rally ang mga Treasuries ngayong buwan sa malawakang pag-asam na ang Federal Reserve ay malapit nang matapos ang pagtaas ng interes nito habang bumababa ang inflation at pinalamig ng mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi ang ekonomiya. Sa darating na linggo, malalaman ng mga mangangalakal kung malamang na ganoon ang kaso habang inaanunsyo ng sentral na bangko ang pinakabagong desisyon nito at inilabas ang buwanang ulat sa job-market.

Ang mga mamumuhunan ay nag-aararo pabalik sa mga bono, na iginuhit ng mga matataas na ani sa gitna ng mga inaasahan na ang paghina ng ekonomiya ay magtutulak sa Fed na ihinto ang mga pagtaas nito at pagkatapos ay lumipat sa pagpapagaan ng patakaran sa pananalapi sa huling bahagi ng taong ito. Ang benchmark na 5- at 10-taong ani ay bumaba ng humigit-kumulang 40 na batayan noong Enero habang ang mga tagapamahala ng pera at mga pondo ng pensiyon ay patuloy na inilipat ang mga pondo mula sa mga equities patungo sa mga long-date na mga bono.

"Ang mga tagapamahala ng asset ay dumating sa taon na may malalaking balanse sa pera at mayroong kaunting damdaming 'makapasok na ngayon bago ito huli na'," sabi ni Alexandra Wilson-Elizondo, pinuno ng multi-asset retail investing sa Goldman Sachs Asset Management. Nakikita ng mga mamumuhunan ang mga palatandaan ng disinflation sa buong mundo, ilang mas mahinang data at "kung ang kasaysayan ay isang gabay, ipinapakita nito na maaaring biglaan ang mga pagbabago."

Ang bullish mood na iyon ay binibigyang diin sa linggong ito nang bumili ang mga mamumuhunan ng mas malalaking piraso ng bagong benta ng utang ng Treasury kaysa sa karaniwang nakikita, na nagla-lock sa mga yield na nananatiling malapit sa mas mataas na dulo ng hanay na nakita sa nakalipas na 15 taon. Sa kasalukuyang mga antas, ang Treasuries ay nakikita bilang isang kaakit-akit na hedge laban sa isang recession. Ang mga senyales ng ganoong paghina ay dumarami, kung saan ang mga kumpanyang tulad ng Intel Corp. ay naghahanda para sa isang mas mahinang pananaw at ang mga mamimili ay napipisil.

Patuloy ang kuwento

Ang macroeconomic outlook na iyon ay inaasahan na mapanatili ang benchmark yield rangebound, na sinusuportahan ng kambal na puwersa ng pagmo-moderate ng mga presyur sa presyo at paglago ng trabaho. Sa harap nito, ang mga swap na mangangalakal ay nagpepresyo na ang Fed ay magtataas ng benchmark rate nito - na ngayon ay nasa hanay na 4.25% hanggang 4.5% - sa pamamagitan ng quarter percentage point sa Miyerkules, na sinusundan ng isa pang ganoong hakbang sa taong ito.

Noong Biyernes, ang ginustong panukala sa inflation ng Fed ay lumuwag sa pinakamabagal na taunang bilis sa loob ng isang taon. Noong Pebrero 3, inaasahan ng mga ekonomista na sinuri ng Bloomberg na iuulat ng Departamento ng Paggawa na ang paglago ng payroll ay bumagal sa 190,000 noong Enero, pababa mula sa 223,000 noong Disyembre.

Kasama sa iba pang mahahalagang data release ang employment cost index at job-opening figures, kasama ang employment at price gauge sa ISM survey ng parehong aktibidad sa pagmamanupaktura at serbisyo.

Ang slew of figures ay nag-iiwan sa Treasury market sa panganib na mabaligtad kung itutulak ni Fed Chair Jerome Powell ang mga inaasahan ng mga mangangalakal. Sa pagpupulong ng Fed noong Disyembre, ipinahiwatig ng mga opisyal na ang patakaran ay mananatiling nakataas sa panahon ng 2023 sa isang peak na 5.1% na walang inaasahang pagbabawas ng rate, isang mas hawkish na forecast kaysa sa mga market na ngayon ay nagpepresyo.

"May tensyon sa pagitan ng merkado at pagtatantya ng patakaran ng Fed at maaaring tumagal ng ilang oras upang malutas sa susunod na tatlo hanggang anim na buwan," sabi ni Wilson-Elizondo ng Goldman. "Ang sigasig sa pagbili ng Treasuries ay malamang na magpatuloy," maliban kung "ang inflation ay nagpapatunay na mas malagkit" at ang labor-market resilience ay nagpapaisip sa mga tao na "maaaring kailanganin ng Fed na panatilihing mahigpit ang patakaran upang masira ang likod ng merkado ng trabaho."

Ano ang Panoorin

• Economic kalendaryo

  • Ene. 30: Index ng pagmamanupaktura ng Dallas Fed

  • Ene. 31: Employment cost index; index ng presyo ng bahay ng FHFA; Mga index ng presyo ng tahanan ng S&P CoreLogic CS; MNI Chicago PMI; Kumpiyansa ng consumer ng Conference Board; Aktibidad ng mga serbisyo ng Dallas Fed

  • Peb. 1: MBA mortgage application; Pagbabago ng trabaho sa ADP; paggasta sa pagtatayo; S&P Global US manufacturing PMI; pagmamanupaktura ng ISM; mga bakanteng trabaho

  • Peb. 2: Mga claim sa walang trabaho; mga order ng pabrika

  • Peb. 3: Ulat sa trabaho sa US; PMI ng mga serbisyo ng S&P Global US; Mga serbisyo ng ISM

• Kalendaryo ng pagkain

• Kalendaryo ng auction:

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP