Ang pinakamasamang sitwasyon ng merkado ng bono ay hindi isang Fed rate na 6%. Ito ito.

"Ang pinakamasamang sitwasyon ay kung ang inflation ay tumaas sa ibang paraan," sabi ng England, at idinagdag na hindi iyon ang kanyang base-case na senaryo, ngunit maaaring mapanganib na ma-trigger ang Federal Reserve na ipagpatuloy ang pagtaas ng jumbo rate.

Mga minuto ng pulong ng patakaran sa Pebrero ng Fed ipinalabas noong Miyerkules ay nagpakita nagkakaisang suporta para sa karagdagang pagtaas ng rate, pagkatapos itaas ang benchmark rate nito sa mas maagang bahagi ng buwan ng 25 na batayan na puntos sa isang hanay ng 4.5%-4.75%.

Ang mga bono, kasama ang maraming iba pang mga klase ng asset, ay nagdusa noong nakaraang taon nang gumamit ang Fed ng isang string ng mga jumbo rate hikes na 75 na batayan na puntos upang mabilis na mapataas ang mga gastos sa paghiram na may layunin na mapawi ang inflation na umabot sa 9.1% na peak ng tag-init.

Ang mga pagkabalisa sa mga rate ay nagpatuloy kamakailan, kabilang ang pagkatapos ng nakaraang linggo ulat ng mga blowout job at nakatulong pa rin ang mataas na inflation reading na itulak ang yield sa 2-year Treasury
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
na sensitibo sa rate ng patakaran ng Fed, sa itaas ng 2.7% noong Martes, ang pinakamataas mula noong 2007.

Habang ang mas mataas na "walang panganib" na ani ng Treasury ngayon ay naging positibo para sa mga mamumuhunan na bumibili ng panandaliang utang, ang pag-asa ay ang bahagyang mas mataas na peak rates ay hindi mangangarap na magdulot ng malalim na pag-urong ng ekonomiya ng US.

"Ang kagandahan ng pagkakaroon ng ani na ito ay mayroon kang mas maraming unan," sabi ng England, tungkol sa potensyal para sa mga ani na umakyat ng kaunti pa sa taong ito. "Hindi ka magkakaroon ng labis na sakit kung ang mga rate ay naging 6%."

Muling nakaayon ang mga merkado sa Fed

Ang mga stock noong Martes ay nag-book ng kanilang pinakamasamang pang-araw-araw na pagbaba sa loob ng higit sa dalawang buwan, habang ang patuloy na presyon noong Miyerkules ay umalis sa Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.27%
sa pula para sa taon.

Mula noong nakaraang linggo, mas maraming mamumuhunan ang yumakap sa isang senaryo kung saan ang Fed ay magtataas ng mga rate nang katamtaman sa susunod na ilang buwan, ngunit pagkatapos ay nagpapanatili ng mga rate sa mahigpit na teritoryo nang ilang sandali.

"Sa nakalipas na ilang mga sesyon ng kalakalan, ang mga mangangalakal ay sumuko sa kung ano ang sinasabi ng Fed sa loob ng mahabang panahon," sabi ni Chip Hughey, managing director ng fixed-income sa Truist Advisory Services.

"Hindi lamang kailangang patuloy na tumaas ang rate ng fed-funds, ngunit kapag naabot na nito ang endgame, ang plano ay manatili sa mga mahigpit na antas na iyon nang ilang panahon," sabi ni Hughey.

Ang Fed noong Disyembre ay inaasahang nito benchmark rate hanggang sa rurok sa hanay na 5% hanggang 5.25%.

Ang isang panganib ay ang mas matataas na ani ng bono ngayon ay magiging hindi gaanong kaakit-akit kung ang sentral na bangko ay hindi pa rin makakagawa ng malaking hakbang sa pagkuha ng inflation, na-pegged sa 6.4% in Enero, pababa sa 2% taunang target nito.

"Ang simpleng katotohanan ay ang Fed ay tumataas sa mga rate ng interes," sabi ni Kent Engelke, punong economic strategist sa Capitol Securities Management. "Ang merkado ay ngayon pa lang nakakarating sa pagtanggap sa bersyon ng katotohanan ng Fed."

Ngunit tulad ng itinuro din ni Hughey sa Truist, ang hurado ay nasa labas kung ang isang pagbagal ng ekonomiya ng US ay mauuwi sa isang banayad na pag-urong o mas masahol pa, lalo na dahil ang mas mahigpit na patakaran sa pananalapi ay may posibilidad na gumana nang may malaking pagkaantala bago magkaroon ng epekto.

"Ang katotohanan ay mas matagal na ang patakaran ng Fed ay nakatakda sa mga mahigpit na antas, na nagpapataas ng mga pagkakataon ng isang mas mahirap na landing," sabi niya.

Sa kabila ng kamakailang selloff, ang S&P 500 index
SPX,
-0.11%
w ay tumaas pa rin ng 3.9% sa taon hanggang Miyerkules, habang ang Nasdaq Composite Index
COMP
-0.20%
ay 10% na mas mataas, ayon sa FactSet.