Ang ekonomiya ay maaaring magmukhang ito ay nasa recession, ngunit hindi pa rin natin alam ang tiyak

Ang ulat ng pangalawang quarter ng GDP ay nagdala sa ekonomiya na naaayon sa isang karaniwang kahulugan ng recession. Ngunit hindi natin tiyak kung ito ay opisyal na idineklara ng isa kahit man lang sa loob ng ilang buwan.

Iyon ay dahil ang opisyal na tagapamagitan sa mga ganitong bagay ay ang Business Cycle Dating Committee ng National Bureau of Economic Research, at ito ay hindi gumagamit ng parehong kahulugan bilang karaniwang tinatanggap ng hindi bababa sa dalawang magkasunod na quarter ng negatibong paglago.

Sa halip, ang Tinutukoy ng NBER ang recession bilang "isang makabuluhang pagbaba sa aktibidad ng ekonomiya na kumakalat sa buong ekonomiya at tumatagal ng higit sa ilang buwan."

Iyon ay maaaring mangahulugan ng magkakasunod na quarter ng pagbaba. Sa katunayan, sa bawat pagkakataon mula noong 1948 na ang GDP ay bumagsak ng hindi bababa sa dalawang sunod-sunod na quarter, ang NBER sa huli ay nagdeklara ng recession. Bumagsak ang GDP ng ikalawang quarter ng 0.9%, habang ang unang quarter ay bumaba ng 1.6%, ayon sa Bureau of Economic Analysis.

Ngunit hindi man lang ginagamit ng bureau ang GDP bilang pangunahing salik sa pag-iisip nito, at nagdeklara ito ng recession noong 2001 nang walang magkakasunod na pagbaba.

At maghanda muli para sa isang sorpresa sa pagkakataong ito: Halos walang mga pangunahing ekonomista sa Wall Street na umaasa na sasabihin ng NBER na ang ekonomiya ng US ay nasa recession noong unang kalahati ng 2022.

"Wala kami sa isang recession sa unang kalahati ng taon, ngunit tumataas ang posibilidad na magiging kami sa katapusan ng taon," sabi ni Mark Zandi, punong ekonomista sa Moody's Analytics.

Tulad ng kanyang mga cohorts sa Kalye, sinabi ni Zandi na ang mataong trabaho market - na kahit na may 457,000 trabaho sa isang buwan na idinagdag ngayong taon ay hindi pa rin babalik sa mga antas ng pre-Covid - ang pangunahing dahilan kung bakit hindi magdedeklara ng recession ang NBER. Pero may iba.

“Masyadong maraming trabaho ang ginawa namin. Nagkaroon kami ng record-low na layoffs, mayroon kaming record-high unfilled positions. Consumer spending, business investment, were all positive,” aniya. "Hindi ko lang nakikita na nagdedeklara sila ng recession."

Sinabi ni Federal Reserve Chairman Jerome Powell noong Miyerkules na hindi niya iniisip na ang ekonomiya ay nasa isang tunay na pag-urong, at kinuwestiyon pa niya ang katumpakan ng data ng GDP.

"Kung ano ang mayroon tayo ngayon ay tila hindi" isang pag-urong, sabi ni Powell. "At ang tunay na dahilan ay ang merkado ng paggawa ay nagpapadala lamang ng isang senyales ng lakas ng ekonomiya na talagang pinagdududahan mo ang data ng GDP."

Bagama't ang NBER ay halos hindi isang pambahay na pangalan, ang gobyerno at mga news outlet ng negosyo ay isinasaalang-alang ang mga proklamasyon ng organisasyon bilang ebanghelyo kapag tinutukoy ang mga pagpapalawak at pagliit.

Ang organisasyon ay karaniwang naisip na gumamit ng anim na mga kadahilanan:

1. Tunay na personal na kita na binawasan ang mga pagbabayad sa paglilipat
2. Mga nonfarm payroll
3. Trabaho ayon sa sinusukat ng survey ng sambahayan ng Bureau of Labor Statistics
4. Tunay na personal na paggasta sa pagkonsumo
5. Inayos ang mga benta para sa pagbabagu-bago ng presyo
6. Produktong pang-industriya

"Kung ang kahulugan na ito ay nararamdaman na kasangkot, ito ay dahil ito ay," Tim Quinlan, senior economist sa Wells Fargo, sinabi sa isang tala ng kliyente mas maaga sa linggong ito. "Ang pagtukoy sa isang recession ay hindi madali at lumalampas lamang sa tagal ng isang downturn hanggang sa kung gaano ito kalalim at kalat sa buong ekonomiya."

Kasunod ng paglabas ng GDP noong Huwebes, sinabi ni Quinlan na ang mga kondisyon ay mabilis na lumalapit maging ang pamantayan ng NBER.

"Ang paggigiit sa tumpak na kahulugan ng recession ay magiging isang mas mabigat na gawain sa liwanag ng malinaw na pagkasira sa aktibidad ng ekonomiya na makikita sa 0.9% na pag-urong ngayon sa Q2 real GDP," isinulat niya. "Gayunpaman, ang tunay na paggasta ng mga mamimili ay patuloy na umuunlad at ang merkado ng trabaho ay may mga paa pa rin. Masyado pang maaga upang tapusin ang pagpapalawak na ito, ngunit ang oras ay mabilis na nalalapit."

Ang usapin ng recession ay naging isang pampulitika.

Mas maaga sa buwang ito, itinaas ng White House ang ilang mga hackles noong inilabas ito isang blog post iginigiit na wala sa recession ang ekonomiya. Inakusahan ng mga kritiko na sinusubukan ng administrasyon na baguhin ang matagal nang kahulugan at ang media ay sumusunod sa pamamagitan ng pagpuna sa kadahilanan ng NBER.

Nabanggit ng post na ang "holistic data" tulad ng "market ng paggawa, paggasta ng consumer at negosyo, produksyon ng industriya, at mga kita" ay tumutukoy sa tunay na kahulugan ng recession.

"Batay sa mga datos na ito, hindi malamang na ang pagbaba ng GDP sa unang quarter ng taong ito-kahit na sinusundan ng isa pang pagbaba ng GDP sa ikalawang quarter-ay nagpapahiwatig ng pag-urong," nakasaad ang post.

"Ang mga gumagawa ng patakaran ay walang alinlangan na itali ang kanilang mga sarili sa mga buhol na sinusubukang ipaliwanag kung bakit ang ekonomiya ng US ay wala sa pag-urong. Gayunpaman, gumawa sila ng isang malakas na punto, "sabi ni Seema Shah, punong global strategist sa Principal Global Investors. "Habang ang dalawang magkasunod na quarter ng negatibong paglago ay teknikal na isang pag-urong, ang ibang mas napapanahong data ng ekonomiya ay hindi pare-pareho sa pag-urong."

Kahit na ang NBER ay hindi nagdeklara ng recession sa unang kalahati, ang ekonomiya ay malayo sa labas ng kagubatan. Mas mataas na mga rate ng interes, ang patuloy na inflation at ang dating malungkot na mood sa ngalan ng mga consumer at negosyo ay nagdudulot ng malalaking panganib sa hinaharap.

Marami sa mga parehong ekonomista na nagdududa sa unang kalahating pag-urong ay nagsasabi na ang isa ay lubos na posible sa susunod na taon o higit pa.

“Napaka-negatibo ng mga tao. Ito ay halos kasing dilim gaya ng nakita ko,” sabi ni Zandi, ang ekonomista ng Moody. "Hindi pa ako nakakita ng anumang bagay na tulad nito sa mga tuntunin ng pag-asa lamang sa masamang ekonomiya na ito ay patay sa unahan. Sa pagtatapos ng araw, ang pag-urong ay pagkawala ng pananampalataya. Nawawalan ng tiwala ang mga mamimili na magkakaroon sila ng trabaho, nawawalan ng tiwala ang mga negosyo na magagawa nilang ibenta ang kanilang ginagawa. Napakataas ng mga panganib na nawawalan tayo ng pananampalataya at napupunta sa recession.”