Ngunit paano makayanan ang mga merkado ng transition metal?
Isinulat ni Robin Griffin, Anthony Knutson at Oliver Heathman sa metal at mining team ni Wood Mackenzie.
Sa pamamagitan ng 2050 ang paglipat ng enerhiya ay maaaring makakita ng triple ng nickel (Ni), demand ng tanso (Cu) nang higit sa doble, at ang demand para sa mga kemikal na Lithium ay tumaas ng 700%. Ang pasanin sa mga minero ng transition metal ay magiging napakalaki at ang industriya ay mababago habang ang mga mamumuhunan ay nag-aagawan upang maihatid ang kinakailangang metal.
Para sa partikular na mga hilaw na materyales ng baterya ay magkakaroon ng pag-asa sa mga deposito na hindi pa natukoy. Ang Lithium ay isang pangunahing halimbawa. Napakaraming kawalan ng katiyakan sa mga gastos sa pagkuha sa mga kilalang proyekto ng Lithium, pabayaan ang milyun-milyong tonelada ng Lithium na kinakailangan mula sa hindi pa na-explore na mga mapagkukunan, na ang ilan ay aasa sa hindi pa nasusubukang mga teknolohiya. Idagdag ang posibilidad ng mga pandaigdigang presyo ng carbon at mauunawaan mo kung bakit ang pangmatagalang pagpepresyo para sa Lithium at iba pang mga metal na paglipat ng enerhiya ay paksa ng matinding debate.
Kaya paano natin dapat isipin ang mga gastos ng supply at samakatuwid ang mga presyo - sa isang mas malaki, carbon adverse market sa hinaharap?
Manatili tayo sa Lithium at magsimula sa pamamagitan ng pagtingin sa kurba ng gastos ngayon. Ang kasalukuyang marginal C1[1] cash cost ng Lithium chemical production (sa LCE refined[2] basis) ay humigit-kumulang US$5,000/t para sa brine, US$9,000/t para sa spodumene, at mahigit US$10,000/t para sa lepidolite – batay sa gastos sa paggawa, transportasyon at pagpino ng concentrate.
Dahil ang mga presyo ay kasalukuyang nasa humigit-kumulang US$60,000/t LCE na pinino, makatwirang itanong kung ang mga gastos ay isang magandang tagapagpahiwatig ng mga presyo sa hinaharap. Ngunit ang Lithium ay isa sa mas maraming elemento sa mundo, at makatuwiran din na asahan na ang Lithium sa kalaunan ay magiging katulad ng lahat ng iba pang mga minahan na metal. Iyon ay, ang merkado ay magiging paikot na may mga presyo na bumabalik sa mga antas ng suporta sa curve ng gastos paminsan-minsan. Malamang na ang cost curve support ay magiging mas madalas kapag ang automotive at grid storage sector decarbonization ay umabot sa maturity at bumagal ang paglago ng demand.
Ngunit ano ang magiging hitsura ng kurba ng gastos noon, lalo na kung ibibigay sa atin pinabilis na paglipat ng enerhiya pagtataya ng senaryo kung saan ang pangangailangan ng Lithium ay maaaring 7 milyong tonelada bawat taon (Mtpa) sa 2050, mula sa 1 Mtpa noong 2022. Ang aming kasalukuyang pipeline ng proyekto ay humigit-kumulang 1.5 Mt ng taunang kapasidad, na may mga gastos sa proyektong C3[3] na umaabot hanggang US$15,000/ t LCE na pino.
Malaki ang posibilidad na ang mga kasalukuyang istruktura ng gastos ay magiging sustainable, kahit na bumalik sa balanse ang mga merkado.
Una, bumababa ang grado sa mga deposito ng mineral dahil kinukuha ang mga umiiral na mga katawan ng mineral na may mataas na grado at pinapayagan ang mga bagong kondisyon sa merkado para sa pagsusuri at pagbuo ng mga deposito na may mababang antas.
Pangalawa, ang higit na pag-asa sa mga pinagmumulan ng lepidolite sa hinaharap ay nangangahulugan ng mas mataas na halaga ng concentrating at kemikal na conversion. Ang pagiging kumplikado ng istruktura ng mga lepidolite ay humahantong sa pangkalahatang mas mababang nilalaman ng lithium at mas mataas na proporsyon ng mga impurities.
Pangatlo, bilang karagdagan sa mga bagong mapagkukunan ng mineral, malamang na umasa sa clay at maging sa mga pinagmumulan ng tubig-dagat, ibig sabihin, ang paggamit ng mga bagong teknolohiya mula sa napakababang uri ng mga deposito na magdadala sa kanila ng karagdagang kumplikado at teknikal na mga hamon, na magreresulta sa mas malaking gastos.
Sa madaling salita, ang uri ng mga deposito na naninirahan sa ikaapat na quartile ng kasalukuyang cost curve ay tataas ang kanilang bahagi ng produksyon sa paglipas ng panahon.
Higit pa rito, ang kumpetisyon para sa paggawa, kagamitan at hilaw na materyales ay magpapatuloy sa pagtaas ng mga gastos sa kapital at opex, lalo na habang mataas ang mga rate ng paglago ng demand. Ang panganib sa pag-unlad at pagpapatakbo ay malamang na tataas din sa paglipas ng panahon, dahil ang lithium ay mula sa mas kumplikadong mga deposito sa mga hurisdiksyon na mas mataas ang panganib. Mas mahal na utang at equity, at mas mataas na mga rate ng pagkagambala ang inaasahan.
Sa kabila ng potensyal para sa pagtitipid sa teknolohiya sa mahabang panahon, batay sa alam natin tungkol sa mga kasalukuyang operasyon, mahirap isipin na ang mga gastos sa insentibo ay nananatili sa ibaba ng US$20,000/t LCE Refined bago ang pagsasaalang-alang sa gastos sa carbon.
Ang mga rehimeng carbon ay nagdaragdag sa kawalan ng katiyakan sa mga gastos sa hinaharap
Ang pagdating ng pagpepresyo ng carbon ay may potensyal na mapabilis ang pagtaas ng gastos para sa mga producer ng Lithium. Ang pagmimina, pag-concentrate at conversion ng lithium ay nangangailangan ng malaking halaga ng enerhiya. Ang mga pangunahing pinagmumulan ng emisyon ay binibigyang-diin ng ore calcination at acid roasting sa panahon ng pagpino ng mineral concentrates at extraction pumping at pag-aani ng mga brine. Kinakalkula namin ang 2023 global Scope 1 at 2 emissions intensity na may average na 2.5 hanggang 3.0 t CO2e/t LCE na pinino para sa mga deposito ng brine at 10 hanggang 12 CO2e/t LCE na pinino para sa mga tipikal na mapagkukunan ng spodumene. Ang mga halaga ng emisyon ay hinango mula sa paparating na Lithium emissions benchmarking tool module ng Wood Mackenzie, na inaasahang ilulunsad sa unang bahagi ng Q2 ng 2023.
Ang mga rehimen sa pagpepresyo ng carbon ay magiging isang katotohanan ng buhay para sa nakikinita na hinaharap. Kung ang isang pandaigdigang pamamaraan sa bandang huli ay mananaig ay bukas sa argumento, ngunit karamihan sa mga minero at processor ay kailangang mag-decarbonise o magbayad para sa pribilehiyong maglabas ng mga greenhouse gas. Upang isaalang-alang ang epekto nito sa merkado, maaari naming ilapat ang iba't ibang presyo ng carbon sa aming data ng gastos: sa pagkakataong ito, gumamit kami ng pandaigdigang presyo na US$88/t, na naabot noong 2050 sa ilalim ng aming base case, US$133/t sa ilalim ng aming 2.0- degree scenario[4], at US$163/t para makamit ang 1.5-degree[5].
Kapag inilapat namin ang mga presyo ng carbon na ito sa walang tigil na paglabas sa mga pandaigdigang operasyon at proyekto ng Lithium sa 2025, bilang halimbawa, ang timbang na average na halaga ng cash na C1 na US$5,700/t LCE na pinino ay tataas ng US$600/t, US$900/t at US$1,100/ t ayon sa pagkakabanggit. Sa ilalim ng parehong ehersisyo at pagsisid sa mga uri ng lithium deposito ay nagpapakita ng pagtaas ng mga marginal na gastos sa iba't ibang mga rate, na sumasalamin sa kanilang iba't ibang intensity ng enerhiya.
Ano ang maaaring ibig sabihin ng pagpepresyo ng carbon para sa mga metal?
Ang mas mataas na marginal na gastos ay karaniwang mangangahulugan ng mas mataas na presyo sa karaniwan, at ito ay magiging totoo sa lahat ng mga kalakal hanggang sa ang decarbonization ng supply ay umabot sa maturity, kapag ang mga epekto ng mga gastos sa carbon ay bababa. Pansamantala, ang mga naunang gumagalaw ay maaaring magtamasa ng ilang paglaki ng margin habang bumababa sila sa kurba ng gastos.
Nag-aalok ang paglipat ng enerhiya ng magandang kinabukasan para sa lahat ng mga metal na transisyon. Ang mga supplier ng lithium, nickel at cobalt, copper at aluminum ay mape-pressure para matugunan ang mga pangangailangan ng mga sektor ng transportasyon at kuryente habang nagde-decarbon sa kanilang sariling mga operasyon. Ang mga financier at gobyerno ay nahaharap sa parehong presyon bilang mga nagbibigay-daan sa pagbabago. Ang ilang pagtitimpi ay nauunawaan dahil sa kawalan ng katiyakan ng teknolohiya at patakaran. Ngunit ang "pinaboran ng kapalaran ang matapang" ay isang kasabihan na ganap na angkop sa mga supplier na handang pabilisin ang pagbuo ng minahan at ang kanilang mga target na decarbonization. Habang lumalaki at tumitindi ang mga kurba ng gastos, ang mga minero at processor na iyon ay dapat gantimpalaan sa pamamagitan ng mas mataas na margin.
Matuto pa mula sa aming mga eksperto sa pamamagitan ng pagdalo sa Future Facing Commodities Forum ni Wood Mackenzie sa 16 Marso, mag-sign up ngayon.
[1] Direktang mga gastos sa cash at hindi kasama ang mga royalty, depreciation at amortization, nagpapanatili ng kapital
[2] Katumbas ng Lithium carbonate. Conversion ng 6% Li concentrate sa 56.5% Li kemikal
[3] Isama ang C1 na mga gastos sa cash plus royalties, depreciation at amortization, sustaining capital, corporate overheard at interest charges
[4] Ang Accelerated Energy Transition 2.0-degree scenario ni Wood Mackenzie ay naglalarawan ng ating pananaw sa isang posibleng kalagayan ng mundo na naglilimita sa pagtaas ng temperatura ng mundo mula noong panahon bago ang industriya hanggang 2.0 °C sa pagtatapos ng siglong ito.
[5] Ang Accelerated Energy Transition ni Wood Mackenzie na 1.5-degree na senaryo ay naglalarawan ng ating pananaw sa isang posibleng estado ng mundo na naglilimita sa pagtaas ng mga temperatura sa daigdig mula noong pre-industrial na panahon hanggang 1.5 °C sa pagtatapos ng siglong ito (Global net zero emissions by 2050 sa ilalim ng AET1.5 na senaryo)
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/woodmackenzie/2023/03/10/the-energy-transition-will-transform-the-mining-industry/