Sa pagsisimula ng pagbaba ng rate ng inflation ng US, ang debate ay hindi maiiwasang lumipat patungo sa kung kailan dapat itong itigil ng Federal Reserve sa mga pagtaas ng interes, at binalaan lamang ng isang maalamat na mamumuhunan ng bono na ang sentral na bangko ay nagpapatakbo ng panganib na ma-overshoot ang mga target nito.
Habang ang US inflation ay nagpakita ng ilan mga positibong palatandaan ng normalizing kamakailan, ang Federal Reserve, arkitekto ng anim na pagtaas ng interes sa taong ito na marami ang natakot sa panganib na ihagis ang ekonomiya sa isang recession, mukhang walang balak na huminto sa lalong madaling panahon.
Ang mga kritiko ng agresibong diskarte ng Federal Reserve ay nagsabi na ang sentral na bangko ay nanganganib na mag-overshoot sa mga layunin ng rate ng interes nito sa pamamagitan ng pagpapanatiling napakataas ng mga ito nang masyadong mahaba. Bahagi ng pagpuna na iyon ay ang pabilisin ng pagtaas ng interes sa taong ito, na nag-iwan ng kaunting oras upang suriin ang epekto ng bawat pagtaas sa inflation at estado ng ekonomiya.
At ang isa sa mga bagay na maaaring nawawala sa Fed ay ang "mapanganib" na mga antas ng nakatagong leverage-off-balance at higit sa lahat ay hindi kinokontrol na utang-na umiikot sa ekonomiya ngayon, nagbabala si Bill Gross, billionaire bonds investor at cofounder ng Pimco, isa. ng pinakamalaking hedge fund sa mundo.
Mayroong isang tunay na panganib ng "masyadong nakatagong pagkilos" sa ekonomiya ngayon, isinulat ni Gross sa isang artikulo ng opinyon para sa Financial Times Lunes, at pinayuhan niya ang Fed na isaalang-alang kung naabot na nito ang isang "pinakamainam" na antas ng mga rate ng interes.
"Ang panganib ng overshooting at ang pangangailangan na magkaroon ng isang forward-looking na patakaran sa pananalapi ay malakas na nakikipagtalo para dito," isinulat niya. "Ang Fed ay dapat na huminto sa pagtataas ng mga rate at maghintay upang makita kung ang punch bowl ay sapat na naubos."
"Utang sa anino"
Sa 2002, Mabuting kapalaran tinukoy si Bill Gross bilang "Bond King,” isang palayaw na ginamit din ngayong taon sa pamagat ng a talambuhay isinulat ni Mary Childs ng NPR. Gross nagretiro noong 2019 pagkatapos ng isang hindi gaanong kaganapan sa Janus Henderson, ngunit ang kanyang rebolusyonaryong trabaho sa merkado ng bono ay nakakuha sa kanya ng moniker, at sa isang punto ay nakontrol niya ang pinakamalaking pondo ng bono sa mundo.
Ang pagiging proclivity ni Gross para sa mga bono—isang uri ng utang na ibinebenta ng mga kumpanya o gobyerno—ay ginagawa siyang awtoridad pagdating sa mga babala tungkol sa kung paano umuusad sa ekonomiya ngayon ang mga swath ng nakatagong utang.
Sa kanyang op-ed para sa FT, isinulat ni Gross na "mahalagang kilalanin ang mga mapanganib na antas ng utang" na umiikot sa ekonomiya ngayon, na binanggit ang isang kamakailang suriin ng Bank of International Settlements na natagpuang ang mga mamumuhunan ay kumukuha ng malaking halaga ng “off-balance sheet dollar debt” na lumilikha ng malalaking panganib para sa ekonomiya ng US.
Ang kabuuang halaga ng "nakatagong utang na 'shadow bank'" ay $65 trilyon, isinulat ni Gross. Pinayuhan niya ang Fed na bigyang pansin ang mga shadow bank, ang network ng mga nonbank entity kabilang ang mga nagpapautang at broker na hindi nahuhulog sa tradisyunal na kinokontrol na sistema ng pagbabangko, at pinatunog ang mga alarma para sa "sobrang hidden leverage, sobrang shadow debt sa likod. saradong pinto."
Ang Gross ay hindi lamang ang market watcher na nagbabala tungkol sa matinding panganib ng mataas na utang sa isang lalong hindi tiyak na kapaligiran sa ekonomiya. Si Nouriel Roubini, isang ekonomista ng NYU at chairman ng economic consultancy na Roubini Macro Associates, ay nagbabala tungkol sa isang nagbabantang "Great Stagflationary Debt Crisis" sa panahon ng Nobyembre pakikipanayam sa Mabuting kapalaran, habang ang malalaking bulubundukin ng pampubliko at pribadong utang ay nagbabanta na magpadala sa ekonomiya sa isang mahabang tailspin.
Isinulat ni Gross na ang Fed ay dapat na manatiling matatag sa kasalukuyang antas ng mga rate ng interes, na ngayon ay nakaupo sa a 4.25% sa 4.5% hanay pagkatapos ng pinakabagong pagtaas sa buwang ito, at pakiramdaman ang ekonomiya bago gumawa ng higit pang mga hakbang. Tinukoy niya ang tinatawag na R-star rate (kilala rin bilang ang tunay na neutral na rate ng interes), na kumakatawan sa isang perpektong rate na may isang ekonomiya sa buong trabaho, at nangatuwiran na ang parehong R-star at ang kasalukuyang rate ng pederal na pondo ay nasa pinakamainam na mga antas, at ang pagtaas ng mga ito sa higit pang pagsasaalang-alang sa mga nakatagong puwersa ng utang sa paglalaro ay maaaring mangahulugan ng higit pang "gulo. sa unahan.”
Mababang pagkakataon ng isang rate pause
Idinagdag pa ni Gross na ang kasalukuyang target na rate ay perpekto lamang kung ang inflation ay "lumalabas na papalapit na sa mga katanggap-tanggap na antas," kaya ang hari ng bono ay maaaring mahikayat ng mga pinakabagong trend.
Noong Nobyembre, tumaas ang presyo ng consumer ng US 7.1% kaugnay sa nakaraang taon, bumaba mula sa 7.7% noong Oktubre at ang ikalimang magkakasunod na paghina ng inflation mula noong Hunyo na pinakamataas na 9.1%. Bumaba ang mga presyo para sa mga pangunahing elemento kabilang ang gasolina at maaaring nagsimula na ring tumanggi para sa pabahay, na nagtutulak sa ilan na ideklarang tapos na ang pinakamasama.
Ang pinakabagong data sa mga presyo ay hinikayat ang maraming ekonomista, mula sa Nobel Prize winner Paul Krugman sa University of Michigan's Justin Wolfers, upang ideklara na ang inflation ay tumaas na at ang ekonomiya ay nasa landas patungo sa normalisasyon. Maging ang dating Kalihim ng Treasury na si Larry Summers, na noong nakaraan ay naghula ng a malalim na recession at mataas na kawalan ng trabaho dahil sa naantalang pagkilos mula sa Fed, kamakailang inamin na ang mga presyo ay bumaba nang mas mabilis kaysa sa inaasahan niya.
"Sa ngayon, ang ekonomiya ay lumalabas na mas malakas at ang inflation at inflation expectations ay medyo mas mababa kaysa sa nahulaan ko ilang buwan na ang nakalipas," Summers sinulat ni on kaba noong nakaraang linggo pagkatapos ng paglabas ng pinakabagong ulat ng CPI.
Ngunit sa kabila ng mga nakapagpapatibay na senyales, ang Fed ay naghudyat na may mahabang paraan bago bumalik ang inflation sa isang katanggap-tanggap na antas para sa sentral na bangko.
Sa huling pulong ng sentral na bangko noong 2022 mas maaga sa buwang ito, si Fed Chair Jerome Powell cautioned "Mayroon pa kaming ilang mga paraan upang puntahan," at habang iniwan niyang bukas ang pinto para sa mas maliliit na pagtaas ng presyo sa susunod na taon, kakaunti o walang pagkakataon na makakita ng mga paghinto ng paglalakad.
"Ito ay ang aming paghuhusga ngayon na wala pa kami sa isang sapat na paghihigpit na paninindigan sa patakaran," sabi niya. "Mananatili kami sa kurso hanggang sa matapos ang trabaho."
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Higit pa mula sa Fortune:
Ang mga taong lumaktaw sa kanilang bakuna sa COVID ay nasa mas mataas na panganib ng mga insidente sa trapiko
Sinabi ni Elon Musk na ang pagbo-boo ng mga tagahanga ni Dave Chapelle ay 'isang una para sa akin sa totoong buhay' na nagmumungkahi na alam niya ang pagbuo ng backlash
Nakahanap ang Gen Z at mga batang millennial ng bagong paraan para makabili ng mga mararangyang handbag at relo—pamumuhay kasama ang nanay at tatay
Ang tunay na kasalanan ni Meghan Markle na hindi mapapatawad ng publiko sa Britanya–at hindi maintindihan ng mga Amerikano
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html