Ang Fed ay dapat gumawa ng dalawang bagay upang muling maitatag ang kredibilidad, sabi ng El-Erian ni Allianz

Bagama't nakapagtatag na ito ng mas pare-parehong pagmemensahe sa merkado, ang US Federal Reserve kailangang gumawa ng dalawa pang bagay upang muling maitatag ang kredibilidad nito, ayon kay Mohamed El-Erian, punong tagapayo sa ekonomiya ng Allianz.

Ang Fed Chairman na si Jerome Powell ay nagkaroon ng isang hawkish na tono sa kanyang talumpati sa Jackson Hole economic symposium noong nakaraang linggo, na nagpapatibay sa pangako ng sentral na bangko sa agresibong paghihigpit ng patakaran sa pananalapi upang pigilan ang inflation, at babala na ang ekonomiya ng US ay haharap sa "ilang sakit" sa proseso.

kaugnay na balita sa pamumuhunan

Habang pinapataas ng Fed ang balance sheet run-off nito sa buong bilis, narito ang ibig sabihin nito para sa mga merkado

Bago magtatag ng isang matatag na mensahe sa mga nakaraang buwan - na may inflation na tumatakbo sa isang mataas na 40-taon - si Powell at iba pang mga opisyal ng Fed ay nahirapan na gabayan ang mga merkado nang epektibo, pagkatapos pagtanggap ng pagkakamali para sa mga hindi tumpak na projection sa buong 2021 na ang implasyon ay magiging "pansamantala."

"Kung mas maraming opisyal ng Fed ang umuulit nito, mas pinipresyo ito ng merkado, ngunit higit sa lahat ang mga merkado ng fixed income sa ngayon ang nagpresyo nito," sinabi ni El-Erian kay Steve Sedgwick ng CNBC sa Ambrosetti Forum noong Biyernes. 

"Ang ibang mga merkado ay umaasa kahit papaano na tayo ay nasa isang paikot na sandali, hindi sa kung ano ang sa tingin ko ay mas sekular at estratehiko."

Binigyan ni El-Erian ang Fed ng kredito para sa pagtatatag ng isang malinaw at pare-parehong mensahe, ngunit sinabi nitong kakailanganin nitong gumawa ng dalawa pang bagay upang maibigay ang kredibilidad ng pasulong na paggabay nito mula rito hanggang sa labas.

"Ang isa ay upang ipaliwanag sa marketplace kung bakit nagkamali ito ng pagsusuri at kung ano ang nagawa nito tungkol sa mga kakayahan nito sa pagtataya," sabi niya. 

“At pangalawa, baguhin ang framework nito. Tandaan, mayroon pa rin tayong balangkas na para sa isang mundo ng kulang ang pinagsama-samang demand at tayo ay nasa isang mundo ng kulang ang pinagsama-samang supply.”

Idinagdag ni El-Erian na ang kasalukuyang balangkas ay nakatuon sa isang kapaligiran kung saan ang inflation ay "napakababa ng napakatagal" at kung saan ito ay inaasahang mananatiling mababa sa mahabang panahon. Iminungkahi niya na ang sentral na bangko ay nangangailangan ng isang bagong balangkas nang buo.

“Iyan ang mundo bago ang pandemya. Ang balangkas na ito ay ipinakilala noong 2021, ngunit sa kasamaang-palad ay pabalik-balik ito, kaya kailangan natin ng bagong balangkas, at sa palagay ko ay hindi lubos na napagtanto ng mga tao kung gaano kahalaga ang namamahala na balangkas," sabi niya. 

"Iyon ang dahilan kung bakit, kapag tinitingnan ko ang Fed, sinasabi ko na nagawa nila ang mahusay sa isang bagay ngunit may dalawa pang bagay na kailangan nilang gawin kung ang kanilang pasulong na gabay sa patakaran ay mananatili."

Hanggang sa ang inflation ay nagsimulang tumaas sa 40-taong pinakamataas, sinabi ni El-Erian na ang merkado ay "hinawakan ang Fed na hostage sa loob ng mahabang panahon," na hinuhusgahan kung ano ang gusto nito mula sa pinaghalong pagmemensahe ng mga gumagawa ng patakaran sa bilis at sukat ng paghihigpit ng patakaran sa pananalapi.

"Kapag nagdala ka ng inflation rate na 8.5% biglang nawala ang kakayahan ng merkado na hawakan ang Fed hostage. I think that's what the market is starting to realize — this is not the old days, inflation has fundamentally changed the equation,” he said.