Ang Federal Reserve ay malamang na magsenyas ng pagtaas ng rate sa Marso

Inaasahang sasabihin ng Federal Reserve sa linggong ito na sumusulong ito sa mga pagtaas ng interes at isinasaalang-alang ang iba pang pagpapahigpit ng patakaran, binabaligtad ang madaling mga patakarang inilagay nito upang labanan ang pandemya.

Sinimulan ng Fed ang dalawang araw na pagpupulong nito noong Martes at sa Miyerkules ng hapon, ang sentral na bangko ay inaasahang maglalabas ng bagong pahayag na nagpapakita na ito ay nalutas upang labanan ang inflation. Laban sa backdrop ng isang marahas na pagwawasto sa stock market, inaasahang sasabihin ng mga opisyal ng Fed na handa silang itulak ang rate ng fed funds mula sa zero sa lalong madaling Marso.

"Hindi namin inaasahan na sila ay tunog dovish," sabi ni Mark Cabana, pinuno ng diskarte sa maikling rate ng US sa Bank of America. “Mukhang nagre-react ang [bond] market sa pagbaba ng equities kasama ang geopolitical tensions kaya siguro hindi ganoon ka-hawkish ang Fed gaya ng mangyayari sa kanila. Ngunit hindi namin iniisip na ang Fed ay lalabas at sasabihin sa merkado na mali ito para sa pagpepresyo sa apat na pagtaas ng rate sa taong ito.

Natagpuan ng Fed ang sarili sa una nitong malaking labanan sa inflation sa mga dekada, pagkatapos ng dalawang taon ng napakadaling patakaran na ipinatupad upang kontrahin ang epekto sa ekonomiya at pananalapi ng pandemya. Ang index ng presyo ng consumer noong Disyembre ay tumaas ng 7%, ang pinakamataas mula noong 1982.

Sa pahayag ng linggong ito, sinabi ni Cabana na maaaring ipahiwatig ng Fed na ang unang pagtaas ng rate mula noong 2018 ay maaaring sa susunod na pagpupulong, na magiging Marso. Gumawa ito ng katulad na komento noong 2015, sa pahayag isang buwan bago ang unang pagtaas ng rate nito kasunod ng krisis sa pananalapi.

Ang pagbebenta ng stock market, kung mayroon man, ay nagpahirap sa trabaho ng Fed. Ang S&P 500 ay bumagsak sa teritoryo ng pagwawasto noong Lunes nang bumaba ng 10% mula sa rekord nitong pagsasara, bago ang isang higanteng intraday market reversal. Sa pagpapatuloy ng pandemya at pagbabanta ng Russia sa aksyong militar laban sa Ukraine pati na rin, kailangang kilalanin ng Fed ang mga panganib na ito.

"Ang kailangan nilang gawin ay sabihin na tutugon kami ayon sa mga kondisyon. Mayroon kaming inflation na haharapin at kahit na sa kung ano ang nakikita namin, ang mga kondisyon sa pananalapi ay masyadong maluwag. Iyon lang ang mensaheng maibibigay nila sa oras na ito,” sabi ni Diane Swonk, punong ekonomista sa Grant Thornton.

Bibigyan ni Powell ang media gaya ng dati pagkatapos na ilabas ng Fed ang 2 pm ET na pahayag nito. Inaasahan ding magiging hawkish ang tono ni Powell.

“Sa tingin ko, sasabihin niyang live ang bawat pagpupulong, at gagamitin namin ang bawat tool para matugunan ang inflation, na problema pa rin kahit na ang S&P 500 ay bumaba ng 10%. It's still up 15% from last year,” ani Cabana. “Hindi ko akalain na matatakot sila dito. Kailangan nilang higpitan ang mga kondisyon sa pananalapi upang magkaroon sila ng mas mahusay na paghawak sa inflation...Hindi ko lang akalain na magugulat ang Fed dito, at hindi rin sa palagay ko mararamdaman nila na babagsak ang ekonomiya sa isang talampas."

Ang mga opisyal ng Fed ay tinatalakay din ang pagbabawas ng kanilang halos $9 trilyong balanse, na higit sa doble sa panahon ng pandemya. Sa kanilang pagpupulong noong Disyembre, tinalakay ng mga opisyal ng sentral na bangko ang balanse, at inaasahan ng ilang mga strategist na magsisimula ang hangin sa Hunyo, o kahit kasing aga ng Mayo.

Ang programa ng pagbili ng asset ng sentral na bangko, na nakatakdang magtapos sa Marso, ang pangunahing nag-ambag sa laki ng balanse. Ang Fed ay bumibili ng $120 bilyon ng Treasury at nagsasangla ng mga securities sa isang buwan ngunit nag-taping pabalik.

Kapag natapos na ang programang iyon, ang mga opisyal ng Fed ay inaasahang magsisimulang suriin kung paano nila paliitin ang balanse. Kasalukuyang pinapalitan ng Fed ang mga securities na nag-mature sa mga pagbili sa merkado. Maaari nitong baguhin ang operasyong iyon, at gumawa ng iba pang mga galaw, tulad ng pagbabago sa tagal ng mga securities na hawak nito.

"Ang katotohanang pinag-uusapan nila ang pagbabawas ng balanse sa parehong oras na idinaragdag pa rin nila dito ay medyo hindi pare-pareho," sabi ni Swonk. Para sa kadahilanang iyon, inaasahan niyang maaaring magkaroon ng ilang hindi pagsang-ayon sa pulong sa linggong ito, at hindi bababa sa isang miyembro ng Fed, tulad ni St. Louis Fed President James Bullard, ang maaaring itulak na tapusin kaagad ang mga pagbili.

Sinabi ni Swonk na mayroon ding debate sa loob ng Fed tungkol sa kung gaano sila ka-agresibo sa mga pagtaas ng rate. Ang ilang mga pros sa merkado ay nag-isip na ang Fed ay maaaring mabilis na lumipat sa labas ng gate na may kalahating porsyento ng pagtaas ng rate ng punto noong Marso kahit na ang pinagkasunduan ay para sa isang quarter point hike.

Sa pamamagitan ng paglipat sa balanse sa parehong oras na ito ay nagtataas ng mga rate, ang Fed ay magpapabilis sa bilis ng paghigpit. Sinabi ni Swonk na ang bawat $500 bilyon sa balanse ay nagkakahalaga ng 25 na batayan na punto ng paghihigpit. "Pinag-uusapan nila ang pagbabawas nito ng $100 bilyon sa isang buwan. Madali silang pumunta nang mas mabilis, "sabi niya.

Sinabi ni Cabana na inaasahan niya ang 70% hanggang 80% ng sell-off sa mga stock ay dahil sa hakbang ng Fed patungo sa mas mahigpit na patakaran. Sinabi niya na nakikipag-usap siya sa mga mamumuhunan, na pinaka nagulat na tinatalakay ng Fed ang pag-urong ng balanse.

"Nagkuwento ito sa akin. Ito ay isang merkado na gumon sa Fed 'put' at ang paniniwalang ang Fed ay palaging nasa iyong likod, "sabi niya. "Ang paniwala na maaaring makapinsala ng Fed sa merkado ay hindi maarok."

Sinabi ni Barry Knapp, pinuno ng pananaliksik sa Ironsides Macroeconomics, na ang pagbaba ng stock market ay hindi isang sorpresa at ang 11% na pagbaba sa S&P 500 noong Lunes ay pare-pareho sa average na pagbaba pagkatapos ng iba pang mga hakbang sa pagpapahigpit ng Fed.

Simula sa winddown ng unang quantitative easing program pagkatapos ng krisis sa pananalapi, sinabi niyang mayroong walong pagkakataon sa pagitan ng 2010 at 2018 na lahat ay may average na 11% na pagbaba.

“Dapat mag-stabilize tayo dito. Sa palagay ko ay hindi gaanong masasabi ni [Fed Chair] na si Jerome Powell dito na magpapalala ng mga bagay. Ang panimulang pagbabawas ng balanse ay isinasaalang-alang. Sinabi ng lahat ng totoong kalapati na kailangan nating magsimula. Problema ngayon ang inflation,” he said. "Ang merkado ay magiging matatag dahil ang hitsura ng paglago ay hindi lumalala."

Sinabi ni Knapp na isa sa mga mas nakababahalang bahagi ng inflation ay ang upa at mga gastos sa pabahay, na inaasahang tataas. Sinabi niya kung ang Fed ay lumipat upang alisin ang mortgage-backed na mga mahalagang papel mula sa balanse nito na makakatulong sa pagpapabagal ng inflation sa pangkalahatan.

"Kung gusto nilang higpitan ang mga kondisyon sa pananalapi, gusto nilang pabagalin ang inflation, ang numero unong kontribyutor sa inflation sa 2022 ay magiging housing related inflation," aniya. "Ang mga presyo ng mga bilihin ay bababa, ang mga supply chain ay mawawala. Ngunit ang pagtaas ng mga presyo ng pabahay at mga presyo ng upa, iyon ay patuloy na tataas. Ito ay higit sa 4%. Ang pangunahing channel ng Fed para sa pagbagal ng inflation sa kasong ito ay sa pamamagitan ng merkado ng pabahay.