Huwag labanan ang Fed ay matagal nang motto sa Wall Street. Ngunit ang sentral na bangko ng bansa sa ngayon ay nag-aatubili na manlalaban sa labanan laban sa inflation, na may pamumuno na kahawig ng kay George McClellan, ang heneral ng Digmaang Sibil na sinibak ni Pangulong Lincoln dahil sa hindi pag-agresibong pag-atake sa Confederate Army sa ilalim ni Robert E. Lee.
Noong nakaraang linggo, pinataas ng mga opisyal ng Fed ang kanilang retorika na kampanya laban sa inflation, kasama si Jerome Powell na nangako ng kalahating puntong pagtaas sa hanay ng target na pederal na pondo sa susunod na pulong ng Federal Open Market Committee, noong Mayo 3-4. At itinaas ng iba pang mga presidente ng distrito ng Fed ang posibilidad ng mas mapuwersang pagkilos, kabilang ang pagtaas ng rate ng hanggang tatlong-kapat ng isang porsyentong punto, isang bagay na hindi nagawa ng Fed mula noong 1994.
Bilang resulta, ang fed-funds futures market ay nagpresyo sa kalahating puntong pagtaas para sa susunod na buwan, tatlong-kapat ng isang punto para sa pulong ng FOMC noong Hunyo 13-14, at isa pang kalahating punto sa Hulyo 26-27 confab. Sinabi ng lahat, na magdadala sa pangunahing rate ng Fed hanggang 2.00%-2.25%, na may humigit-kumulang 87% na posibilidad, ayon sa Site ng CME FedWatch noong Biyernes, tumaas mula sa mas mababa sa 16% noong nakaraang linggo.
Ito clobbered stocks, kasama ang
S&P 500
at
Nasdaq Composite
bumaba para sa ikatlong sunod na linggo, na nagbibigay ng 2.75% at 3.83%, ayon sa pagkakabanggit, at ang
Dow Jones Industrial Average
ang pang-apat na sunod na pagkatalo na linggo, bumaba ng 1.86%. Ang maikling pagtatapos ng merkado ng Treasury ay nagpakita ng pinakamalaking pagsasaayos sa pag-asa ng mga pagtaas ng rate, na may dalawang taong tala na tumaas ng 0.27 ng isang porsyento na punto sa linggo, sa 2.713%, at ang 10-taong tala na malapit sa 3%, sa 2.905% , tumaas ng 0.097 ng isang punto—isang nagbabantang pag-unlad, gaya ng nabanggit kanina.
Ang mga galaw ng mga merkado ay kaibahan sa kaunting aktuwal na pagsasaayos sa paninindigan ng patakaran ng Fed, na may target na hanay ng funds-rate na 0.25%-0.50%, pataas lamang ng quarter-point mula sa malapit sa zero na pandemic na emergency na antas nito, at nagpatuloy. pagpapalawak ng $8.9 trilyong balanse nito ng isa pang $10 bilyon sa pinakahuling linggo. Sa paraan ng McClellan, inaasahang iaanunsyo ng FOMC sa confab sa susunod na buwan ang planong labanan nito upang simulan ang pag-urong ng balanse nito, na higit sa doble mula sa kabuuang prepandemic nito.
Inaasahan ng ilang mga tagamasid ng Fed ang isang mas mabilis na bilis ng mga pagtaas ng rate kaysa sa mga hinulaang, na umaalingawngaw na sa karamihan ng mga equities. Ang mga ekonomista ng Nomura North America na sina Aichi Amemiya, Robert Dent, at Kenny Lee ay nagtataya ng tatlong quarter-point na pagtaas sa Hunyo at Hulyo, na sinusundan ng tatlong quarter-point na paggalaw noong Setyembre, Nobyembre, at Disyembre. Iyon ay magtataas ng rate ng fed-funds sa 3.00%-3.25% sa pagtatapos ng taon.
Noong Biyernes, ang year-end call ng fed-funds futures market ay nahati sa humigit-kumulang 50-50 sa pagitan ng mga saklaw na 2.75%-3% at 3%-3.25%. Noong Abril 15, pinaboran ng logro ang 2.50%-2.75% na hanay ng pulong ng patakaran sa Disyembre.
Ang layunin ng Fed ay upang higpitan ang mga kondisyon sa pananalapi, kahit na hindi lahat nang sabay-sabay, gaya ng inamin ni Cleveland Fed President Loretta Mester sa isang panayam sa CNBC noong Biyernes ng hapon. Iyan ay mahirap na kaginhawaan para sa mga mamumuhunan na walang mapagtataguan ngayong taon. Bilang Nagsulat ako dati, ang tradisyonal na portfolio ng 60% na mga stock at 40% na mga bono ay nagbibigay ng kaunting proteksyon mula sa tumataas na inflation at mga rate ng interes. Ang
Vanguard Balanseng Index
fund (ticker: VBAIX), isang proxy para sa isang 60/40 portfolio, ay nagkaroon ng kabuuang return na negatibong 8.80% ngayong taon hanggang Huwebes, ayon sa Morningstar. Sa paghula mula sa mga average, ang slide ng Biyernes ay malamang na nagkakahalaga ng isa pang 1.7% o higit pa.
Magbasa Nang Higit Pa Pataas at Pababa sa Wall Street:Malapit na sa 3%. Isa itong Masamang Omen para sa Stocks.
Para sa susunod na linggo, ang mga mamumuhunan ay makakakuha ng pahinga mula sa parada ng mga nagsasalita ng Fed, na papasok sa kanilang tahimik na panahon bago ang pulong ng patakaran sa Mayo 4. Sa die na tila nagsumite para sa kalahating puntong pagtaas ng rate, ang pangunahing data na dapat panoorin ay kinabibilangan ng first-quarter employment cost index, isang pangunahing panukalang inflation para sa sentral na bangko. Ang mga ekonomista ng Deutsche Bank ay naghahanap ng 4.6% year-over-year na pagtaas, ang pinakamalaki mula noong 1991. Iyon ay dapat na gumalaw sa monetary-policy generals.
Sumulat sa Randall W. Forsyth sa [protektado ng email]