(Bloomberg) — Linggu-linggo, ang pag-crash ng bond-market ay patuloy na lumalala at walang malinaw na katapusan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Sa mga sentral na bangko sa buong mundo na agresibong nagtataas ng mga rate ng interes sa harap ng matigas ang ulo na mataas na inflation, ang mga presyo ay bumabagsak habang ang mga mangangalakal ay naghahabol na humabol. At kasama nito ang isang mabangis na parada ng mga superlatibo kung gaano ito naging masama.
Noong Biyernes, ang limang-taong bono ng UK ay bumagsak ng pinakamaraming mula noong hindi bababa sa 1992 pagkatapos ilunsad ng gobyerno ang isang napakalaking plano sa pagbabawas ng buwis na maaaring palakasin lamang ang kamay ng Bank of England. Ang dalawang taong US Treasuries ay nasa gitna ng pinakamahabang sunod-sunod na pagkatalo mula noong 1976 man lang, na bumaba sa loob ng 12 sunod na araw. Sa buong mundo, sinabi ng mga strategist ng Bank of America Corp. na ang mga merkado ng bono ng gobyerno ay nasa kurso para sa pinakamasamang taon mula noong 1949, nang muling itinayo ang Europa mula sa mga guho ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig.
Ang tumataas na pagkalugi ay sumasalamin sa kung gaano kalayo ang Federal Reserve at iba pang mga sentral na bangko ay lumipat mula sa mga patakaran sa pananalapi ng pandemya, nang humawak sila ng mga rate na malapit sa zero upang mapanatili ang kanilang mga ekonomiya. Ang pagbaligtad ay nagdulot ng malaking drag sa lahat mula sa mga presyo ng stock hanggang sa langis habang ang mga mamumuhunan ay naghahanda para sa paghina ng ekonomiya.
"Bottom line, lahat ng mga taon ng pagsugpo sa rate ng interes ng sentral na bangko - poof, nawala," sabi ni Peter Boockvar, punong opisyal ng pamumuhunan sa Bleakley Advisory Group. "Ang mga bono na ito ay nakikipagkalakalan tulad ng mga umuusbong na mga bono sa merkado, at ang pinakamalaking bula sa pananalapi sa kasaysayan ng mga bula, na ng mga soberanya na bono, ay patuloy na bumababa."
Ang pinakahuling leg pababa ay pinalakas ng Fed meeting noong Miyerkules, nang itinaas ng central bank ang saklaw ng policy-rate nito sa 3% hanggang 3.25%, ang ikatlong sunod na 75-basis-point hike nito. Ipinahiwatig ng mga gumagawa ng patakaran na inaasahan nilang itulak ang rate na lampas sa 4.5% at panatilihin ito doon, kahit na ito ay nangangailangan ng malaking toll sa ekonomiya.
Binibigyang-diin ang puntong iyon, sinabi ni Fed Chair Jerome Powell na ang bangko ay "mahigpit na napagpasyahan na ibaba ang inflation sa 2%, at magpapatuloy kami hanggang sa matapos ang trabaho." Ang malawak na inflation gauge na tina-target ng Fed, ang index ng presyo ng mga gastos sa personal na pagkonsumo, ay inaasahang magpapakita ng 6% na taunang pagtaas sa Agosto kapag inilabas ito sa Setyembre 30.
Ang sukat ng inaasahang pagtaas ng rate ng interes ay malamang na magpapalalim lamang sa mga pagkalugi ng Treasury market, dahil sa mga nakaraang siklo ng pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi, ang mga ani ay may posibilidad na tumaas malapit sa target na rate ng Fed.
Sa ngayon, ang mga front-end na Treasuries na sensitibo sa patakaran lamang ang nakikipagkalakalan sa mga ani sa itaas ng 4%, na ang limang taon ay panandaliang lumalabag sa markang iyon noong Biyernes. Ang mga mas matagal na panahon na ani ay nahuhuli sa pagtaas habang ang presyo ng mga mangangalakal ay nasa panganib ng pag-urong. Gayunpaman, ang 10-taon ay umabot ng 3.82% noong Biyernes, isang 12-taong mataas.
"Sa mas maraming Fed rate hiking na darating at quantitative tightening, pati na rin ang posibleng mas maraming pagpapalabas ng utang ng gobyerno sa gitna ng mas kaunting mga mamimili ng Treasury out doon ngayon, ang lahat ay nangangahulugan lamang ng mas mataas na mga rate," sabi ni Glen Capelo, managing director sa Mischler Financial. "Ang 10-taong ani ay tiyak na lalapit sa 4%."
Sa darating na linggo, ang merkado ay maaaring harapin ang bagong pagkasumpungin mula sa paglabas ng data ng inflation at mga pakikipag-ugnayan sa pampublikong pagsasalita ng mga opisyal ng Fed kabilang sina Vice Chair Lael Brainard at New York Fed President John Williams. Gayundin, ang pagbebenta ng bagong dalawa, lima, at pitong taong Treasuries ay malamang na mag-udyok sa pagkasumpungin ng kalakalan sa mga benchmark na iyon, dahil ang merkado ay karaniwang naghahanap ng konsesyon sa presyo bago ang mga auction. Mamarkahan din ng linggo ang katapusan ng buwan at ang quarter, kadalasan ay isang panahon ng pinaliit na liquidity at mataas na volatility habang inaayos ng mga money manager ang mga hawak.
Ang isang malawak na index ng Treasury ay napuno ng tumataas na pagkalugi at patungo sa pagbaba ng higit sa 2.7% noong Setyembre, ang pinakamasama mula noong Abril. Bumaba ito ng higit sa 12% ngayong taon.
"Kung 4.6% ang peak rate o kailangan pa nilang lumayo ay depende sa trend ng inflation," sabi ni Andrzej Skiba, pinuno ng BlueBay US fixed-income team sa RBC Global Asset Management, na nag-iingat tungkol sa pagiging expose sa mas matagal na panahon. panganib sa rate ng interes. "Ang merkado ay ganap na nasa awa ng papasok na data ng inflation, at habang ang aming pananaw ay bababa ang inflation, mababa ang antas ng kumpiyansa sa forecast na iyon."
Ano ang Panoorin
Kalendaryong pang-ekonomiya:
Set. 26: Chicago Fed pambansang index ng aktibidad; Index ng pagmamanupaktura ng Dallas Fed
Setyembre 27: Mga order ng matibay na kalakal; Kumpiyansa ng consumer ng Conference Board; Index ng presyo ng bahay ng FHFA; Index ng pagmamanupaktura ng Richmond Fed; Bagong benta ng bahay
Set. 28: MBA mortgage applications; Nakabinbing benta ng bahay; pakyawan at tingi na mga imbentaryo
Setyembre 29: Lingguhang mga claim sa walang trabaho; 2Q GDP rebisyon
Set. 30: Personal na kita at paggasta (na may PCE deflator); MNI Chicago PMI; Ang damdamin ng University of Michigan, mga inaasahan sa inflation
Kalendaryo ng fed:
Set. 26: Boston Fed President Susan Collins; Pangulo ng Cleveland Fed na si Loretta Mester; Pangulo ng Atlanta Fed na si Raphael Bostic
Setyembre 27: Tagapangulo si Powell sa mga digital na pera; San Francisco Fed President Mary Daly; Chicago Fed President Charles Evans
Setyembre 28: Bostic, Evans
Setyembre 29: Mester, Daly
Setyembre 30: Pangalawang Tagapangulo Brainard; New York Fed President Williams
Kalendaryo ng auction:
Setyembre 26: Dalawang-taong tala; 13- at 26 na linggong bill
Setyembre 27: Limang taong tala
Set. 28: Dalawang taong floating-rate na mga tala; pitong taong tala
Setyembre 29: 4- at 8-linggo na mga bayarin
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html